作者Lime5566 (莱姆56)
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标题[新闻] 法国巴黎银行：明年宜减持美债 估Fed全年
时间Fri Dec 13 23:28:19 2024
原文标题：
法国巴黎银行：明年宜减持美债 估 Fed 全年利率不动
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发布时间：
2024/12/13 11:35:51
记者署名：
经济日报 编译黄淑玲／综合外电
原文内容：
法国巴黎银行（BNP Paribas）周四（12日）发布2025年展望报告，报告预测明年美国公
债殖利率将上升，强势美元之下，欧元兑美元将达到平价。法国巴黎银行预期，随着即将
上任的川普政府提出的关税措施效果出现，美国通膨率将从明年年中开始回升，使得美国
联准会2025年全年对於利率都需要按兵不动。
法国巴黎银行的美洲宏观策略主管Calvin Tse建议客户，明年继续减持美国公债，因为他
们估计美国经济软着陆之後，通膨将从2025年年中开始加速，美国10年期公债殖利率年底
将在4.65%。Tse还表示，目前预期美国明年通膨更高、联准会（Fed）更鹰派。
Tse指出，美国和德国2年期公债利差，预期将比远期利率当前所显示的水准扩大0.45个百
分点。法国巴黎银行认为，由於美国2年期公债殖利率相对於德国短期殖利率进一步上升
，欧元兑美元汇价将在2025年跌至与美元平价。
美国联准会2025年料将把利率维持在4.25%～4.5%，而欧洲央行预料将继续以每次25个基
点（1码）的步伐，逐渐将利率降至2%。
在通膨上升、 联准会不放松货币的大环境下，法国巴黎银行向客户推荐的交易策略为：
做多5年期美国损益两平通膨（inflation breakevens），搭配做多美元部位。
Tse提到，客户对明年美债殖利率是升还是降，看法分歧，然而「多数客户大致认同美元
走强交易」，对持有美国抗通膨公债没那麽热中。
法国巴黎银行提醒投资人，需要密切留意美国公债的期限溢价（term premium），以及投
资人为抵消更高的通膨或债券太多供给带来的风险，要求更高的殖利率。
法国巴黎银行相信，在欧元区持有长期债券更为合适，因为他们预期10年期德国公债殖利
率，明年第1季度将跌破2%，明年年底估将在2.25%。
法国巴黎银行首席美国经济学家艾乔荷夫说，联准会预期在下周「鹰式」降息25个基点之
後，2025年将不会再降息。他认为，所谓的「中性」利率水准，联准会并不确定。中性利
率政策指的是，利率水准既不刺激也不限制经济。
心得/评论：
法国巴黎银行多位分析师认为美国明年中通膨将回升
FED将会有更鹰派的作法 2025年全年将不再降息
建议减持美债
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1F：推 gn7722 : 那折折不就完了？ 12/13 23:28
2F：→ YU1225 : 我们的人把美债 蛋雕 12/13 23:29
3F：→ gn7722 : 全年不降息？那美债还不跌爆 12/13 23:29
4F：推 Eshia : 哲哲不是说他准备套2.3年了 12/13 23:29
5F：推 msnandy : 美债送分题 套着配超级舒服的 12/13 23:29
8F：推 avmm9898 : 该全面出清了 全世界通膨 资源不足是新趋势 12/13 23:32
9F：推 Iguchi2B : 一辈子... 12/13 23:32
10F：→ avmm9898 : 未来殖利率可能无法控制的飙升 12/13 23:33
11F：→ k102asdf : 透支长终将胜利 12/13 23:33
12F：推 carkyoing : JoeJoe美债 12/13 23:34
13F：→ dannyao : 一定有人又会说关税不会造成通膨 可是人家大投行说 12/13 23:34
14F：→ avmm9898 : 全球机构法人都在出清烫手山芋 12/13 23:34
15F：推 cin0921 : 为什麽上礼拜不早说 12/13 23:34
16F：→ dannyao : 会耶! 12/13 23:34
17F：推 eternal3326 : 妈的能不能反弹一下让我全卖阿，损益转正一天就好 12/13 23:35
18F：推 cjo76223 : 害我老妈套到 今年不能回家了 12/13 23:43
19F：→ la8day : 通膨这麽严重 没办法 12/13 23:44
20F：推 hihi29 : 米债 OUT! 12/13 23:47
21F：推 winston06 : 丸惹 12/13 23:49
22F：推 tomdavis : 美债 蛋雕 XDDDDDDDDDDDDDD 12/13 23:50
23F：推 nikok : 蛋尹杀 12/13 23:53
24F：→ clse4023 : 哲哲表示... 12/13 23:53
25F：推 hkcdc : 当定存还是不错吧 12/13 23:57
26F：推 xvft : 真棒！当这种恐慌文跟提醒文章越多，我就知道怎麽 12/13 23:58
27F：→ xvft : 做了！世界上好心人还是很多的。正向，赞 12/13 23:58
28F：→ m30127813 : 哎唷恐怖 12/14 00:00
29F：推 CaLawrence : 这麽悲观的预期在投行中也算少见的 12/14 00:06
30F：推 sorrow0206 : 股市永动机，做空跟买债都是傻了才做 12/14 00:06
31F：推 lpmybig : 想连续降息除非大衰退 哈 12/14 00:08
34F：推 avecmoi : NV…….. 12/14 00:09
35F：推 IdolYang : 襙你妈乱放啥小狗屁消息 你是FED逆 故意影响股市 耖 12/14 00:11
36F：推 v58264579 : 惨了，牛市北风北了 12/14 00:12
37F：推 turndown4wat: 财富对哲 12/14 00:12
38F：推 oyaji5566 : FED现在就会议前的静默期不能讲话 12/14 00:14
39F：推 barryliou01 : 又到了 大家恐惧 要贪婪的时候了吗？ 12/14 00:17
40F：推 zxriffey : 笑死，只要每次下跌，都会有这种新闻跑出来 12/14 00:22
41F：→ talesh35624 : 美债88了 12/14 00:28
42F：→ wangduanlei : 美债GG 12/14 00:31
43F：→ bazucaoc : 法巴真的懂川吗？ 12/14 00:31
44F：推 a2080259 : 债蛙很冷吧 12/14 00:32
45F：推 tenshou : 哲哲准备套一辈子 12/14 00:35
46F：嘘 papamonkey : 美债都卖给东方岛国，然後再蛋雕给中国，债务就消 12/14 00:38
47F：→ papamonkey : 失了 12/14 00:38
48F：推 herikocat : US10Y若4.65% 那US20Y大概5.00%了 垃圾跌爆 12/14 00:42
49F：→ Kenhon : 快陶 cc 12/14 00:42
50F：→ happylifewan: 对哲怎麽输？美债基本上就是保本的东西，再加上基 12/14 01:05
51F：→ happylifewan: 期低迟早有资本利得，每个月又有上千万会费可以进 12/14 01:05
52F：→ happylifewan: 场摊，虽然他让人垢病的一堆，但最不用担心美债跌 12/14 01:05
53F：→ happylifewan: 的就他 12/14 01:05
54F：推 s074074qq : 这篇我收藏起来 明年再看看小丑是谁 12/14 01:08
55F：推 kony25 : 新闻这样就是差不多可以买了… 12/14 01:18
57F：→ mrwall : 这个巴黎银行先去参加选股比赛再来发表言论好吗 12/14 01:54
58F：推 jaricho : 前阵子路上大妈门各个都在聊买美债 蔚为风潮 12/14 02:07
59F：→ lee255215 : 欧朱先顾好自己==降辣摸快是想吓屎谁 12/14 02:14
60F：推 BroDians : 呱呱呱 12/14 02:24
61F：→ allen1988 : 对折需要担心的是，除了自己本业不准，实际掏钱的 12/14 02:45
62F：→ allen1988 : 业外也输钱 12/14 02:45
63F：→ allen1988 : 2边都无法拿出来说嘴招收会员 12/14 02:46
64F：推 mcgrady12336: 全年不降息该担心的是高利率让经济炸掉吧，担心美 12/14 02:55
65F：→ mcgrady12336: 债干嘛？这个月降息完还在4%以上耶 12/14 02:55
66F：推 q09701023 : 降息要降不降真的要快跑捏 12/14 03:16
67F：推 Reichenau : 反着看啊 投行这时要你卖XD 12/14 03:35
68F：→ Reichenau : 除非要升 这时间点…… 12/14 03:36
69F：推 PTTMAXQQ : 这美债还真弱 唉 12/14 03:59
70F：推 justaegg : 美债殖利率该不会超过10%吧 12/14 04:55
71F：推 bagaalo : 巴黎银行浓浓韭菜味 12/14 06:37
72F：推 loom0et0bust: 送分题，别人要你卖就是欧印的时候了 12/14 06:53
73F：推 devilsky : 明年（你各位）宜减持美债（让我来买） 12/14 07:08
74F：推 fufugirl : 半信半疑@@ 12/14 07:09
75F：推 Rose5566MVP : 大家一直叫 真的有差吗@@涨跌都2%左右 领一年股息 12/14 07:33
76F：→ Rose5566MVP : 後就无敌了 12/14 07:33
77F：推 jason0925 : 欧投行叫大家买欧债呢！ 嘻嘻 12/14 07:48
79F：→ jason0925 : 下一篇：中国投行建议应投资中国长债 12/14 07:50
80F：推 shiii : 还以为川普多有影响力 大家都跳出来说不要买你的 12/14 07:52
81F：→ shiii : 债卷 12/14 07:52
82F：→ jason0925 : 美债再没价值也还是屌打欧债 12/14 07:53
83F：推 cksai : 号称法国专家 他敢参加选股比赛吗？ 12/14 07:54
84F：推 Waitaha : 因为没人认领欧债 哈哈 12/14 08:25
85F：推 Kobe5210 : 美债猫表示：有钱人都买债！ 12/14 09:00
86F：→ yiersan : 笑鼠 法国人有参考价值的话 二战就不会被秒灭了 12/14 09:06
87F：→ yiersan : 美债买那麽少还想当列强 笑鼠 12/14 09:07
88F：推 repast : TLT又要跌破90了 笑死 12/14 09:40
89F：推 searchroy : 难得说实话 12/14 09:52
90F：推 xxgogg : 不管发什麽新闻就是有乡民会唱反调0.0 12/14 10:10
91F：→ xxgogg : 下一篇发一个「美投行认为美债2025年没有违约风险」 12/14 10:11
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93F：推 binco : 债蛙 完蛋 12/14 10:18
94F：推 silentforest: 法国穷人买不起债笑死 12/14 10:36
95F：推 CaTkinGG : 十二月了 又默默酸了美债一年… 12/14 12:21
96F：推 tinoooii : 说不定还得升息 12/14 12:22
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