原文标题：大摩护台积电不怕川普2.0 可将成本转嫁给客户 原文连结：https://money.udn.com/money/story/5607/8368746 发布时间：2024/11/19 02:51:32 记者署名：张瀞文 原文内容： 台积电（2330）近期股价受川普二度入主白宫恐再掀关税大战等不确定性影响，走势疲弱， 惟摩根士丹利证券（大摩）最新报告力挺，强调不用担心潜在关税、在美设厂稀释毛利率等 问题，因为台积电都会将成本转嫁给客户，重申「优於大盘」评等及1,330元目标价。 大摩是川普当选後，第一家发布报告，力挺台积电不受「川普2.0」时代来临影响的外资券 商。 拜登政府上周宣布，依据晶片法案，对台积电亚利桑那州厂提供奖励，其中包括承诺在美国 生产A16技术（或1.6奈米）先进晶片。 大摩指出，上述公告确认两件事，首先是依据晶片法案，美国将对台积电亚利桑那州厂提供 高达66亿美元的直接资金；美国商务部先前在4月8日宣布与台积电签署初步备忘录，之後完 成尽职调查。其次，在台积电三座亚利桑那州晶圆厂中，第一座将於明年初全面启用。 大摩认为，该公告只是确认相关讯息，并非代表台积电在美国会积极推进到更先进制程。而 宣布A16制程与台积电4月时公布的新闻稿一致，也就是亚利桑那州第二座晶圆厂将采取全球 最先进的2奈米制程，并将於2028年开始生产，第三座晶圆厂将采用2 奈米或更先进的制程 ，将於2030年之前开始生产。 因此，大摩相信，台积电将能符合台湾政策，也就是在2028年、2029年先在台湾采用A14（ 或最先进的1.4奈米）制程，并於2030年前在美国晶圆厂采用A16制程。 台积电在美国设厂可能导致毛利率稀释的问题受关注，大摩认为，台积电将转嫁成本。设备 供应链亦表示，在第三阶段之後，台积电亚利桑那州厂将加速扩建，包括可能建造更多晶圆 厂，因为该园区总共可容纳六座晶圆厂。 大摩预期，美国晶圆厂长期会稀释毛利率，但仍相信台积电股价可重新评价，原因有二，一 是在美国新政府上任之前，已确认台积电能获得66亿美元资金；二是台积电可以继续调整未 来的晶圆价格，以转嫁美国生产的更高成本。 至於投资人担心的潜在关税议题，大摩早在7月已经提到关税风险，并於7月18日法说会询问 台积电。台积电管理阶层当时指出，如果有任何关税，最终都是由台积电的客户来支付。大 摩认为，这并不是只有台积电会面临的问题。 心得/评论： 大摩力挺台积电，可以符合台湾政策 A16制程是2030年的事，还早不用担心 关税根本不是问题，反正都是客户要付 目标价1330元，未来肯定会到! https://i.imgur.com/1IsDCBW.jpeg --

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