在我心中妖股要符合两个条件之一： 1.两年内涨超过五倍。 2.两年内涨一倍，且风险极低。 玩股票的这些年我看了不少的妖股，但每十只妖股，我应该只能勉强看懂一两只，我 是因为觉得有趣而玩股票，赚钱只是其次，加上2008年开始从ptt股版得到很多启发，所 以发愿想写十篇妖股的故事，希望能抛砖引玉勾引技痒的高手出来分享，也厘清自己的思 绪，最好是我有观念错误来给高手鞭笞，目前已有五篇的灵感了，此乃系列文的第一篇。 第一篇 借壳上市 德国股神，安德烈·科斯托兰尼说过，投机，想像力比知识重要，以下纯粹是我的想 像中的故事，并不代表现实。 有一个老板有工厂，每年生产与销售10,000台台灯，因缘际会下取得一家快破产A电 子公司的经营权，并掌握有九成的股权，首先把A电子公司改名为A台灯公司。 有天有人跟老板买1,000个台灯，老板说等一下，你改跟A台灯公司买。 第一年 A台灯公司跟老板原有的工厂买1,000个台灯，再转卖给客户，业绩就是1,000台台 灯生意。 第二年 A台灯公司跟老板原有的工厂买3,000个台灯，再转卖给客户，业绩就是3,000台台 灯生意。 第三年 A台灯公司跟老板原有的工厂买10,000个台灯，再转卖给客户，业绩就是10,000台 台灯生意。 外面的人觉得，A台灯公司的财报根本就是超级成长股，所以股价暴涨，然後老板就 可以把A台灯的股票卖掉，买下B公司的股权，把快倒闭的B电子股改名成B台灯公司。 A台灯公司 B台灯公司，根本没有设备在生产，都关系人买货转手卖，哪有毛利率可言 ，进货成本还是老板决定，还可以控制成本搞出年毛利率年年成长呢。 举一个例子：3465进泰电子，2020年3月股价30元，2021年12月股价270元，好妖阿 https://imgur.com/a/BYe2l5O 2020年营收351百万，2021年爆冲到3,090百万，2022年营收缩减到1,439百万，变化幅度 很奇怪，三年的eps分别是1.58；16.36；3.43。 https://imgur.com/r1pp0c4 大涨前一年的年报显示，2020年进货100%来自关系人，这也很奇怪。 https://imgur.com/4cMFXkz 以上故事给我们几个启示： 1.如果老板要把自己原本的公司赚钱让利给A台灯公司，那应该要有A台灯公司七成以 上的股权，否则好处都给A台灯公司外面的少数股权股东拿走了。A台灯公司在做业绩之前 会有增资、减资、发行特别股、可转换公司债等手段增加对A台灯公司的控制力。 2.A台灯公司业绩起来以後，老板是真的要借壳上市，还是想要改转业机给B台灯公司 ，外面的人不知道，所以介入这种股票，最好还没炒过”第一次”比较保险。 3.A台灯公司能涨多少，很大程度取决於背後老板原有台灯公司的业绩规模，但背後 老板原有的公司没有上市柜的话，那根本预测不出来，所以交易过程尽量不要预设高点。 4.在2020年可以发现进泰电子进货超过八成来自关系人交易，2020年营收比2019年有 奇怪幅度成长的话，当时能够进场卡位早就赚翻了，可惜千金难买早知道，如果有时光机 的话就好了。 题外话1 进货超过八成来自关系人交易，其实是很特殊的情况，发生这种情况，要马上检查公司管 理阶层持有几成的股权。 如果公司管理层持有A台灯公司90%的股权，关系人交易进货交易，通常是想把获利做高炒 股，原始台灯公司的利润让利给A台灯公司，这样A台灯公司的股价会上涨，持有最多股权 的管理阶层会因此获利。 如果公司管理层持有A公司10%的股权，关系人交易进货交易，通常是想把获利做少掏空， 原本进货100元的原料与生产费用，做成产品售价300元，获利200元但只有10%属於管理阶 层才20元，不如成立关系企业。关系企业先100元进货原料与生产费用，关系企业再280元 卖给A台灯公司，这样180元的获利先被管理公司掏空走，剩下20元的获利，只有18元要给 外面的人分，管理阶层获利180+2=182元，至於A台灯公司的获利太低股价下跌，反正都是 外面的人在流泪。 总之管理阶层持股越高，如果想做假帐那比较可能做高；管理阶层持股越低，如果想做假 帐那掏空获利做低的可能性比较高。 题外话2 借壳上市公司股价炒高後，A台灯公司业绩不一定会衰退转移给B台灯公司，是真的想借壳 不是为了炒股。我在考公务员的时候顺便研究一下公务员考试补习班的股票6294智基，借 壳後真的把原公司买进来，後续都是稳定经营很多年， --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 203.69.216.173 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1730696286.A.991.html