作者midas82539 (喵)
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标题Re: [新闻] 华南权证惨案，高层授意避险仍惨赔
时间Mon Nov 4 12:48:03 2024
当时华南永昌的部位，这可以从历史查询中找到：
https://pse.is/6n5qxq 里面的台股指永昌96售xx就是了。
xx那个是流水号就不管，权证的本身就是当卖方庄家来卖散户put，
依照券商的习性，大约在150天前就会上架来卖，这样你才能赚到时间价值耗损。
所以你可以逆推回6月到期的，大约会是1月上架，那麽按照履约价部位会是这样：
https://www.tradingview.com/x/pcYwujnI/
OK，问题来了，假设是你有图中部位，你会怎麽做？
A. 当06小台跌破履约价，买进 履约价-200履约价PUT
B. 当06小台跌破履约价，卖出06小台
C. 当06小台跌破履约价，卖出 原履约价卖权，SP部位增加。
华南永昌答案是C，它是加卖权证张数，甚至把原本避险的PUT平掉：
「於同年3月2日至12日大量售出原告之加权指数权证9,886张，
及於同年3月2日起大幅售出避险部位，致原告避险所用之选择权口数
於109年3月2日前一交易日原为17,847口，同年3月2日骤降至7,491口」
这个时候会发生什麽事情？由於你的SP部位扩大，会导致你要依照把
因为SP导致的Delta要变回0，所需的部位金额也会变大，很不巧的
「或倘被告於109年3月2日采行完全避险措施，避险成本5亿2,969万8,525元」
那麽该券商的避险额度上限是多少？
被告答辩1.部分：「金商部风险值限额1亿元」
也就是说，出事的3/2时已经没救了，因为要依照法规做动态避险，
就要说服公司花5倍的钱，到这边就变成各部会的踢皮球。
拖到17号公司觉得不买不行时，这时期货对冲也不可能，指数已经掉到9500左右。
期货已经锁不住了，只剩下一条路，买put冲掉delta。
那花了多少钱？「增加支出避险成本之损害至少48亿8,496万964元」
後来这些履约价6月到期变价外归零也无济於事，因为你动态避险买贵已经高於
当初收到的点数，所以这时就变成到底谁要赔避险的那笔钱。
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你可以学到的事情：
1. 错误的风险认知会害死你，因为届时亏损会变成不忍直视
2. 部位变大想用价平的高点数转回去，没有考虑最坏的情况下会害死你
1+2就会变成天文数字。
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1F：→ zzzxxxqqq : 谁在跟你价差单...券商一定算greeks的 11/04 12:52
2F：→ zzzxxxqqq : 先去研究甚麽是greeks吧 别逗了 11/04 12:56
4F：推 PitzMan : 应该是经理人太晚避险又判断错误... 11/04 13:00
5F：→ PitzMan : 这赔40几亿赔掉华南证10年获利，当年连董座都被牵 11/04 13:01
6F：→ PitzMan : 扯下台... 11/04 13:01
7F：推 pmes9866 : 选择权挺好用的 可惜台股不流行 11/04 13:04
8F：推 spike1215 : 看不太懂XD。券商卖认售权证不是都爽赚吗 11/04 13:08
9F：推 spike1215 : -166点那边有算错吧，应该到期赚34点吧 11/04 13:10
10F：推 spike1215 : 啊，看反了XD。 11/04 13:13
11F：推 pmes9866 : 话说如果spread避险成本太高 是不是可以直接用期货 11/04 13:15
12F：推 spike1215 : 穿价卖出小台避险应该蛮正常的 11/04 13:16
13F：推 tio2catalyst: 没在玩这块不过喵大发文推一下 11/04 13:18
14F：推 jheli : 据说裸卖的put都被同业当避险工具了 11/04 13:22
15F：推 PitzMan : 感谢楼主详细分析解说~~~ 11/04 13:23
16F：推 steelheart3 : 权证卖方玩到亏损就是很扯 11/04 13:28
17F：推 sova0809 : 造市商不是傻蛋 那种时候不会给他机会翻盘的 基本 11/04 13:50
18F：→ sova0809 : 上敢碰远月裸卖 一个黑天鹅就死光 机乎没啥例外 没 11/04 13:50
19F：→ sova0809 : 流动性你到时什麽办法都没有 敢即时断一只手止损的 11/04 13:50
20F：→ sova0809 : 没几个 更多的是凹单等到死路一条 11/04 13:50
21F：嘘 Merkle : 供三小 直接大台空单对锁就好了 11/04 14:39
22F：→ Merkle : 干嘛一定要去组价差 11/04 14:39
23F：→ Merkle : 就烂赌徒想凹单凹到自己爆炸而已 11/04 14:40
24F：推 Merkle : 就不甘愿为错误操作认赔 还想逆转胜直接扛出去 11/04 14:44
25F：→ midas82539 : .....现在是连别人的引用资料都不看就在批评了吗 11/04 14:52
26F：→ midas82539 : 我实在很懒的解释，算了我编辑简化好了 11/04 14:53
27F：推 lesbian5566T: 好难，推分享 11/04 15:03
28F：→ peanutburger: 您想太多ㄌ 11/04 15:04
29F：推 ProTrader : 要是真的跌深应该是卖小台啊 赌反弹才能增加部位 11/04 15:40
30F：→ midas82539 : 回文已经讲过答案了，如果你有疑问可以去看判决书 11/04 15:50
修正错字
※ 编辑: midas82539 (111.249.206.28 台湾), 11/04/2024 16:01:14
31F：→ aa741121 : 我记得台指跌太快，新的履约价来不及上架，新上架 11/04 16:10
32F：→ aa741121 : 的成交量少，其实台指空单锁亏损避险最简单 11/04 16:10
33F：推 ProTrader : 应该说 是不是公司订的管理办法有问题导致操作错误 11/04 16:25
34F：→ ProTrader : 风控事前各种情境推估不正确 所以风险发生应对错误 11/04 16:28
35F：→ iele : 近月大台空下去很快… 11/04 17:38
36F：→ iele : 这券商的策略大有问题 11/04 17:39
37F：推 spike1215 : 喔喔，原来是出事的时候压身家，不是买保险。结果 11/05 08:46
38F：→ spike1215 : 本来赔5亿变赔40亿这样 11/05 08:46
39F：推 orange0319 : 被穿价後继续SP，SP後守不住只能BP，结果BPSP双输？ 11/05 10:43