※ 引述《humbler (兽人H)》之铭言： : 原文标题： : 经理人：债券ETF 可逢低加码 : 心得/评论： : 债券ETF也要买对才不怕套， : 像是00958B， : 上市在债券价格高点， : 现在价格就破发跌不停， : 而且配息还没别人多， : 有够惨的。 这阵子看到有关美债相关的推文，我认为蛮多人根本不清楚债券的本质是什麽， 甚至用类似股票的想法在看债券，进而引发出错误的结论或观点。 这篇单纯分享一下债券到底是什麽，纯交流。 绝对没有推荐任何人购入美债，避免又有人滑坡说找人进去送。 首先关於美债，必须得先提一件事，以下的内容不涉及两个面向，如果你想 讨论以下两个面向，前者是你认为会不会发生，这见仁见智，後者是纳入计算後 相当复杂，本篇着重在观念，但实务上後者的影响确实需要考量进去。 第一个面向就是美债是否有违约风险，如果你认为有，以下这篇你完全不用看。 但你可以仔细思考的是，如果你认为会发生美债违约风险，那你现在的配置是否 不会被影响到。 第二个面向就是汇率，再提醒一次，汇率不是不重要，只是本篇描述的是概念， 我把汇率参杂进来後怕更多人不理解... 所以不着重汇率面向。 汇率面相你只要 记得一个关键即可，那就是美元升值 or 台币贬值的状况下，你持有的美债 / 美债etf 会更舒服，反之就会有汇差损。 okay，前面花了一些篇幅介绍了之後，相信你已经清楚这是一个美债不会有违约 风险的前提下，所做的决策判断。 关於美债，他跟股票最大的差异是，美债越跌越香报酬越高。 这里指的报酬指的有两块，一者为殖利率(你可以当作是股票的配息)，一者为到期还本。 提醒一下，即便是长天期美债etf，虽无到期还本的机制，但是持有长天期美债，持有 时间越长，持有的债券价格也会逐渐向原始发行面额 100 收拢。 不存在美债etf跌烂，因为无法到期还本而亏烂的状况，简易的解释，你可以在我上一篇 文章中去看一下，这边就不多提。 所以以目前 20 年美债殖利率 4.686% 来看，不论你现在购入直债 or 债券 etf， 你都约当可以取得每年4.6%左右的债息(未扣成本，扣成本的你可以自己试算)， 若极端一点，美债殖利率升到 6%，你原先购买的美债帐面价格下跌，但仍持续可获得 约当 4.6% 的年债息，而若新购入的美债，则新购入的部位约当可以取得 6% 的债息利 润。 这里对投资人的意义是什麽？ 当美债殖利率越来越高，将会吸引越来越多资金离开股票 / 活存定存市场，转去债券 市场，这些购入美债的族群，目的根据其需求种类皆不同，例如有进行避险的、例如有 原先定存的资金，判断有足够的利息差可以 cover 汇率风险而购入、例如已达到部分 领息族的甜蜜点而将长期配置的领息部位配置至债券部位。 因为债券领的配息是固定的，它不像是股票那样。 股票可能现在股价100，配发股息5块，若股票跌至50，它可能就不配息。 债券是可能现在面额100，配发债息5块，若债券跌至50，它照样配债息5块。 所以美债越跌越买这句话，并没有说错，它不若股票那般下跌可能无配息 or 变壁纸， 当然还是要强调，上面这句话是你也认同『美债没有违约风险』的前提，再强调一次。 因此你可以思考一个问题，不论台股美股，目前大盘点位在相对高点，而美债价格在 相对低点，即便你认为大盘会继续创高涨，站在风险配置的角度，配置稳定收益债息 的部位这个逻辑并没有错，这就是上面讲的一个目的『避险』。 当然如果你是认为美债已在低点进场，目的是赚价差，如果续跌就继续领息，这概念 也没错，只要你这笔钱不属於急用或是高利率借来的杠杆资金，你确实可以套着配 也舒服，而且越跌可以越加码。 同样的，目前20年美债殖利率 4.6% 多，若它继续上涨到 5%? 6%? 7%? 甚至更高， 持有股票部位的人更应该要思考，报酬越来越高的美债越可能将股票 / 定存等其他 投资管道的资金进行吸纳，以股票市场来说，资金逐渐被美债吸走，持续创高的力度 就会下降，所以投资股票的同学建议也要看一下当下的殖利率状况，避免变成你是被 留在在高点的那位。 以上分享，请参考。 再次重申，没有建议任何人购买美债，纯交流分享。 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 61.228.199.75 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1730633902.A.09D.html 建议你可以去看一下我上一篇的美债etf 简易说明，美债etf还是可以买。 这就是认知问题，你认为台积会涨到 1500，那你买台积没错。 有人认为股市会先回调，进债券市场避险领息也没错。 如果从结果来看，过去一年买债券的确实亏烂， 但未来一年呢？ 这就是每个人判断不同下好离手，盈亏自负了。 因为现在的美金定存是短期的 例如你现在买美金定存 5.5% or 6% 不论半年期或一年期。 半年後一年後你照样得找其他标的。 如果在降息循环的环境下，半年後一年後美金定存若剩下 3% or 更低， 那你同一笔资金後续就没有高殖利率的美债可以买了。 这算滑坡了，你也可以举例股票还是 100 但当年度不配息， 那段要表达的是股票有着比债券更大的 "不确定性"，而债息是确定的。 甚至股票也可以直接剩下2-3折，看看精美的 SMCI。 ※ 编辑: s8752134 (61.228.199.75 台湾), 11/03/2024 20:12:05 投行会抛售，可能原因如下： a. 该基金持有者赎回，因此投行部位必须跟着调整。 b. 以现况来说判断未来可能通膨有重燃风险，现在卖出未来若价位更低接回没毛病。 c. 投行本身有其股票 or 债券买卖触发的内部条件，一触发就依纪律处置。 可能原因簇繁不及备载。 关於 b，即便是股票买卖也是同道理，例如外资卖台积电 = 外资不看好台积吗？ 这并不一定。 所以结论是不用过於担忧或是盲从投行买 = 可买进 or 投行卖 = 要赶快跑的思维。 ※ 编辑: s8752134 (61.228.199.75 台湾), 11/03/2024 20:23:55 这问题我也分享一下好了。 美债殖利率上升除了会吸纳其他投资管道的资金外，更重要的一点 它会使得美国企业 & 个人的借贷成本上升。 这道理很简单，不论是借款给企业 or 个人，在风险评比上风险皆高於美债。 你可以思考一下若美债20年殖利率上升到 6%，那美国个人中短期信贷 or 长期房屋 贷款利率会是几%。 同理若通膨持续增加，必须维持高利率环境，导致美债短中长期殖利率皆提高， 企业的短中长期贷款利率会是几%。 加重企业 or 个人的借贷成本，会排挤消费 / 企业支出提高，除非当前美国环境是 高速发展欣欣向荣的阶段，足以透过超高的经济成长来创造增额利润 cover 额外成本， 否则该问题最终还是得解决。 ※ 编辑: s8752134 (61.228.199.75 台湾), 11/03/2024 20:38:38