作者Lefty (Lefty)
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标题[标的] 台积电 技术领先 长期多
时间Tue Oct 29 07:50:23 2024
标的：
TW 台积电
分类：多
分析/正文：
这篇主要是台积电法说後及美国大选靠近，还有最近各企业法说财报周。大选前会有已知的逆风，但对於长期投资反而是好的买点。
简单的结论是目前台积电仍维持技术领先，并持续拉高毛利率及扩大代工版图，长期可以做多，善用波段低捡。
1. 投信、机构目标价：约落在14xx-16xx
2. 营收/EPS：其实七月魏哲家在法说会就一直讲毛利率会长期维持在53%以上(而且一直强调以上)，最後毛利率直接开高在57.8%，并预期第四季财测在57-59%。大家也在猜测第四季会不会又超越财测高标。
2025 EPS市场普遍是给5x (55-60)
2026 EPS市场普遍是给6x-7x
3.毛利率/涨价/海外厂：最近开始一些明年订价的新闻，看起来明年的订价比原先市场预期来得高。所以开始有一些新闻认为毛利率可能会上看60到6字头。现在拉高毛利率一部分也是为了给未来海外厂会有毛利率折损的问题，等海外厂正式量可以再观察毛利率的变化。
4.产能利用（一些市场上不同篇的新闻）：
AI晶片: 魏哲家说AI is real. 可以搭配这礼拜各家财报跟11月的NVDA法说会看一下未来展望。
手机: 後来iPhone如传闻一样今年的全换N3E. 虽然市场对iPhone16系列的销售量不看好（但这礼拜还有iPhone AI发表会）。
有些人会讲说iPhone销量衰退是不是代表先进制程手机晶片的销量会降低，但这要考虑到目前台积电手机晶片的市占率是越来越高的。以今年来说就是高通又回来台积以及google也转单，所以才会看到先进制程产能利用率满载以及手机晶片营收贡献仍是比去年高的状况。
CPU晶片: ARM的CPU崛起会影响x86市场。虽然高通跟ARM有官司问题，但不论结果如何，目前也要变成台积电全吃的局面。
5.美国大选&关税议题：
关税的影响是分境内（Intel , 台积AZ厂）与境外（台积电、三星），简单来说就是要惠国内公司或令海外企业愿意在美国设厂。
而台积电大部分的晶片都是在美国境外做产品贩售，这部分就不太受影响。所以关税的问题可以聚焦在美国境内的各竞争者。
然後再把关税产品分成最先进制程的产品（没有替代品）、次先进制程（有替代品）、其他。
最先进制程（台湾生产）：因为只有台积电有能力生产，关税最後高机率转嫁给消费者。(但大部分的手机可能是销售在非美国地区）
这块以今年来说就是三奈米家族，连intel都没办法量产，只能投产台积电。
次先进制程：譬如5/4奈米及未来3奈米、2奈米。也就是AZ厂现在与未来规划的制程。
在5/4奈米虽然三星可能有类似制程技术能制造，但仍属於海外生产所以会被课税。
其他：譬如7奈米以上，台积电可能也没有要全部硬吃，毕竟要避免垄断。
最後照这样剧本，应该是会想扶持Intel（但intel最近又在说还没拿到补助）或想办法让台积电设厂速度加快。
台积电去设厂当初就是在川普第一任谈到，所以蛮有可能是後者：加速设厂。
Intel的foundry不知道最後会怎麽走，但市场如预期开始炒跟三星合作这块，只是合作成功机率不高。
川普当选的议题其实从7月多一路吵到现在，一部分已反应，算是搭配法说会利多的平衡结果。可以善用这一波震荡来加码，毕竟关税对於制程技术领先的台积电并不是非常大的问题。在今年EPS 44-45元，明年约55-60元的情况，抓20倍本益比区间加码算是个不错的方法。
进退场机制：
进场：
定期定额（每月定时或挑营收公布前/法说前）
技术分析（KD/布林通道等）
大盘走势或期权结算的相对低点
直接欧印删App
等方法，挑适合自己长期投资法入场，不用太担心短期股价委屈
退场：营收/EPS 财测成长放缓（目前还没发生）
最近没加码，对帐单张数可以参考上一篇。预计这两周会稍微加码。
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1F：推 EddieJeremy : 今天没加码? 10/29 07:54
2F：→ Lefty : 我是打算这两周每天分批买，毕竟选前选後都可能有波 10/29 07:58
3F：→ Lefty : 段谷底 10/29 07:58
4F：推 CHENYOREN : 不要紧张 10/29 08:02
5F：推 z7956234 : 高手先推就对了 10/29 08:03
6F：推 mcgrady12336: 景气灯号都转黄红了勇唷 10/29 08:05
7F：推 Comtw : 会赢喔 10/29 08:06
8F：推 afflic : 美国经济那麽好不用怕吧 10/29 08:08
9F：推 YOYOISGOOD : 不着急 让子弹飞一会 10/29 08:09
10F：推 Kobe5210 : Good 10/29 08:09
11F：推 JOKIC : 祝福 10/29 08:10
12F：推 nocash : 台股不买台积电 绩效万古如长夜 10/29 08:12
13F：推 g0t24568 : 川普上任 让你毛利率降到20% 嘻嘻 10/29 08:13
14F：推 ImHoluCan : 台积电要170跌不破再买 10/29 08:13
15F：推 f204137 : 接近蓝灯再捡 10/29 08:13
16F：推 ganninian : 今天如果跌回三位数就再加码 10/29 08:13
17F：→ ImHoluCan : 然後至少要3个月，才能有积效 10/29 08:14
18F：推 WalterWhite : 看推文反着做就对了XD 10/29 08:14
19F：→ NEWinx : 买爆，欢迎反着做 10/29 08:15
20F：推 vincent5236 : 台积电目前的状况就是持续买，都还会有创新高的机 10/29 08:16
21F：→ vincent5236 : 会，如果之後还有一波AI泡沫那各位就发了。 10/29 08:16
22F：推 kausan : 先套一个月 10/29 08:17
23F：→ Kobe5210 : 13楼提供截图素材 10/29 08:20
24F：推 newstar13579: 会赢喔 10/29 08:20
25F：嘘 yyc2008 : 粪股一张炒作上来的，非常不稳定，现买现套。别害人 10/29 08:24
26F：→ Ceferino : 短空长多，懂的都懂 10/29 08:26
27F：推 cowaksor : 管它川普那张嘴 反正营收一开出大家就疯了 10/29 08:27
28F：推 a111111 : 问题是川普要取消对台积电的补贴 并且课重税 10/29 08:27
29F：→ a111111 : 再逼台积电去美国设更多厂 10/29 08:29
30F：→ hunchisin : 营收好的公司股价高？ 10/29 08:29
31F：推 rada118 : 已反应股价 10/29 08:30
32F：推 Seikan : 等破900再捡 先看川皇登基後的脸色 10/29 08:30
33F：→ a111111 : 台积电营运成本多高 你知道吧 10/29 08:30
34F：→ a111111 : 我是说在美国 10/29 08:30
35F：推 suntw : 台积电至少1600元，现在法人高标到1600元，低於1600 10/29 08:32
36F：推 hugo1994 : 话说还有一个利空因素你没考虑到，难道你家张董会 10/29 08:32
37F：→ hugo1994 : 长生不老吗？ 10/29 08:32
38F：→ suntw : 元的，以後都会调高目标价 10/29 08:33
39F：推 zerro7 : 取消补贴有可能 但关税正常不是转嫁给买家吗? 10/29 08:33
40F：→ zerro7 : GG没有替代者 课下去买家才是最惨的吧 10/29 08:34
41F：推 w90j1630 : 再怎麽打压 技术在手就是老大啦，台积今天说彻出美 10/29 08:34
42F：→ w90j1630 : 国你看川普会不会跪下来 10/29 08:34
43F：→ MOMO0478 : 会赢 10/29 08:35
44F：→ xxx60133 : 笑了 台鸡 不敢啦 当初要客户名单。台鸡是第一个交 10/29 08:35
45F：→ xxx60133 : 出去 10/29 08:35
46F：→ xxx60133 : 技术在手 想太多。爸爸给饭吃才有饭吃 10/29 08:36
47F：推 zick8932511 : 讲这些有什麽用？股价不会涨 10/29 08:36
48F：→ zick8932511 : 自我催眠？ 10/29 08:36
49F：→ aqualan : 之前每次算EPS的都没好下场 越稳越烂 10/29 08:37
50F：推 kobesniper : 笑了台积电就算敢也有腿绿在後面扯後腿 10/29 08:37
51F：→ Lowpapa : 赔死你 10/29 08:38
52F：推 on32 : GG就送分题 台湾最有价值的公司 10/29 08:39
53F：→ on32 : 慢慢买就好 10/29 08:39
54F：→ TroyeSivan : 笑死 我跟你对做 10/29 08:40
55F：→ twerk : 台湾准备失落30年 跟日本一样 10/29 08:42
56F：推 wayneganer : 预估毛利减少5% 10/29 08:43
57F：→ MOMO0478 : 台积电不好 其他产业也会不好啦 不如空手 10/29 08:43
58F：推 abobstar : 突然又人人喊打QQ 10/29 08:43
59F：→ xxx60133 : 可是台积电好。其他产业也不好。 10/29 08:44
60F：→ kobe741107 : 赢麻了 10/29 08:44
61F：→ xxx60133 : 台依赖某个产业其实不健康 10/29 08:44
62F：→ xxx60133 : 投资守则第二条 鸡蛋不能全部放在同一个篮子里 10/29 08:45
63F：推 julian42 : 下一个asml 美国要搞就是下去 10/29 08:46
64F：嘘 edison901 : 蛤？没单？叫人接盘最会 10/29 08:46
65F：推 kobekid : 台湾比新加坡还不如 10/29 08:47
66F：→ qss05 : 美真的要搞，怎麽可能是川去跪，GG来跪还要看人家 10/29 08:47
67F：→ qss05 : 领不领情，日本跟中国的例子就摆在那 10/29 08:47
68F：推 ssarc : 鸿海，联发科，长荣，统一超，中信，富邦，国泰， 10/29 08:48
69F：→ ssarc : 还有很多篮子可以选 10/29 08:48
70F：→ acimao : 转蓝灯再考虑。 10/29 08:48
71F：推 wei9898 : 川普：全部产业链给我到美国生产，不然就课重税 10/29 08:50
72F：推 on32 : 看坏的人会说一堆理由 看好自然慢慢来不着急 10/29 08:50
73F：→ xxx60133 : 悲观的人是对的。乐观的人才会成功 呵呵 10/29 08:51
74F：推 g0t24568 : 说真的莫忘日本广场协议 10/29 08:52
75F：推 on32 : 就算看好台积电也不用allin 还是要分散投资稳 10/29 08:52
76F：→ on32 : 反正看坏台积电的人就说一堆理由出来 看坏台湾笑死 10/29 08:53
77F：→ visadanny : 看讨论氛围买点又到了 10/29 08:53
78F：推 kmshy : 破月线慢慢摊 我不会骗你 师傅之前蓝灯还在空 现在 10/29 08:53
79F：→ kmshy : 又变要捡 10/29 08:53
81F：推 bbignose : 单？ 10/29 08:54
82F：推 Plus9 : 会赢ㄛ 10/29 08:55
83F：嘘 shmim : 目标价14-16 差了快10% 你认真？ 10/29 08:55
84F：→ b0364864 : 好多人看空 赞喔 10/29 08:58
85F：→ apolloapollo: 会输喔 看我川没有吗 10/29 08:59
86F：推 toeic900 : 川普上任还会继续嘴台积,都还有机会捡 10/29 09:04
87F：推 imba789 : 这麽多人乐观我就放心了 10/29 09:07
88F：→ kainolife : 台积电的不定因素是川川啊！ 10/29 09:08
89F：推 kkchen : 台积电未来每股赚100元应该轻而易举吧，上看2000元 10/29 09:08
90F：→ kkchen : 。 10/29 09:08
91F：推 nakinight : 哇 真乐观 Ai看来每年都翻倍 10/29 09:14
92F：→ clusis : 688时也有外资看1200，结果套一年 10/29 09:17
93F：推 mini178 : 轻轻松松过千二 10/29 09:20
94F：→ NEWinx : 要千元保卫战了 10/29 09:42
95F：→ chachabo : 99gg 10/29 09:47
96F：嘘 yyc2008 : 看看今天开盘直接跌15元，挑这时发这种文章，是何居 10/29 09:49
97F：→ yyc2008 : 心，根本就是害人不浅，非常缺X 10/29 09:49
98F：推 tsainalunba4: 跌个几%就在唉唉叫 要不要直接去定存啊 10/29 09:52
99F：嘘 Kyameron : 川宝不会上 10/29 09:53
100F：推 clusis : 既然欧印删APP，干嘛看布林通道? 10/29 10:02
101F：推 littlejackbr: 恐慌仔笑死，涨的时候说人发文骗追高，跌的时候也 10/29 10:17
102F：→ littlejackbr: 不能发文 10/29 10:17
103F：→ pippen2002 : 你是分批买20股吗???还是20张? 10/29 10:38
104F：→ pippen2002 : 好像看到当年的宏达电模式~~?TAT 10/29 10:38
105F：→ blue09 : 好了啦 10/29 10:41
106F：→ mono1023 : 咕噜咕噜 10/29 10:42
107F：推 EddieJeremy : 推文一堆韭菜耶 打折卖还嫌 10/29 11:27
108F：嘘 tranquilmare: 对账单勒 10/29 12:32
109F：→ JOKO58802218: 要被美国搞惹 10/29 12:56
110F：推 jubii : 推文嘴台积的 买的可以一张的不知道有几人？ 10/29 13:21
111F：推 eriker : 川档选前一定继续嘴炮 当选後大概就专心搞死中国 10/29 14:20
112F：推 heavenlyken : 一辈子 10/29 14:36
113F：推 Crazyloveyou: 有跌就要进场了 10/30 02:03
114F：嘘 yyc2008 : 快进场阿，套死这些缺德鼓吹买臭鸡股的人 10/30 13:00