楠梓电 (2316) 是台湾的PCB制造商，近期的股价表现受到多重因素影响，包括库存去化进 展、订单回温以及处分沪士电的持股收益 财务状况与展望： 1. 近期财务表现：楠梓电在2024年前三季营收累计约32.1亿元，年减幅达33.39%。本业陷 入亏损，但第四季预计认列处分沪士电的收益，有望挹注每股盈余约2.59元 2. 市场需求与订单：随着市场库存逐渐去化，未来订单有机会逐季回升。2024年的主要成 长动能将来自车用电子、消费性电子及AI伺服器相关应用，加速卡的产能预计成长，占比望 提高至10% 优势与机会：楠梓电积极布局AI应用及高阶PCB市场。未来如果全球经济复苏，相关产品的 需求将有机会进一步拉升。此外，公司策略性地处分沪士电股份，增加现金流，减少风险暴 露。 挑战：虽然营运有逐渐回升的迹象，但公司仍面临市场需求波动和价格竞争的压力。此外， 国际市场的不确定性也可能影响其订单和获利表现。 买卖建议： 目前楠梓电股价约在53.3元。 基於目前的基本面、业绩展望以及市场需求回升的预期，短期内可设定在55-60元区间作为 观察点。如果未来财报持续改善且AI应用需求增加，该股具备进一步上行空间。 可在股价接近50元时逐步布局，同时关注未来营收回升及AI产业的动态发展，避免在市场波 动中过度追高。 ※ 引述 《MrChen (陈先生)》 之铭言： : 　 : 　 : 1. 标的：2316 楠梓电 : 　 : 2. 分类：多 : 　 : 3. 分析/正文： : 　 : 楠梓电算是母以子贵题材，先讨论台股母以子贵情况统计 : 此部分「母以子贵」所表达的概念为母公司持有该股票占母公司有一定比例，或者新闻上 : 将其归类为母以子贵题材的在本篇都称为「母以子贵」。举例而言：矽统虽然只持有联电 : 2.13%，不过矽统持有之联电股票占矽统总资产75%，联电对矽统的公司价值想当然影响 : 很大，因此在此部分分析将联电归为矽统子公司。 : 此部分分析目的为探讨「母公司持有子公司市值高於母公司本身市值」这件事是否合理， : 以及许多人所说「母公司不会反应子公司市值」、「母以子贵题材是假议题」这件事到底 : 是传说还是事实。 : 　 : https://imgur.com/HRmzhvs : 讨论的股票为以上 66 档，更新日期为 2024/10/13 : 　 : 将这 66 档的子公司在会计帐面上的金额调整为目前的市价，再以调整後的母公司净值与 : 母公司市值相比来评估高估、低估（此部分纯粹衡量资产面，类似股价净值比，不过这边 : 是以调整後的净值除以股价，得到的值愈高代表愈被低估）。 : 　 : 有鉴於台股往往给予 KY 股较低之股票估值，将 66 档中，排除 KY 股後进行分析： : https://imgur.com/aGqPaxZ : 　 : 将上图的高低估情形整理为表格 : https://imgur.com/VlHsIgS : 　 : 可以看到 62 档中，相对高估的有35档，大部分母以子贵题材之母公司是会反应持有的子 : 公司市值，58档集中在 0% ～ 150% 的范围，代表母公司几乎都不会落後持有子公司市值 : 超过66%。 : 　 : 透过 boxplot 呈现 : https://imgur.com/w5wEVkB : 　 : 统计数字： : https://imgur.com/S88QvGq : 　 : 可知调整子公司至市价後母公司净值除以母公司市值之整体平均数为94%，多数集中在 1 : 倍附近，也就是母公司市值约等於调整後净值附近。 : 　 : 唯一的离群值为楠梓电，调整子公司至市价後母公司净值除以母公司市值达501.86%, 其 : 次则为永丰余之209.86%。 : 　 : 透过整理得知母子公司价值脱勾不像一般想像的为常态，反而是大部分母公司的确会反应 : 子公司市场价值，而还没反应子公司市场价值的反而才是离群值。 : 　 : 楠梓电与其转投资沪电股份之市值脱勾现象： : 　 : 楠梓电以权益法持有 11.95% 沪电股份，若将沪电股份以市值调整楠梓电财报，楠梓电的 : 总资产约80% 为沪电股份股权。 : https://imgur.com/GAKlIQs : 　 : 近两年沪电股份股价涨幅约 252%, 楠梓电股价涨幅约 91% : https://imgur.com/sH2i5N3 : https://imgur.com/47PNxk2 : 　 : 近两年迄今沪电股份股价涨幅都高於楠梓电不少，造成脱勾情形愈趋显着 : 　 : 2023 年沪电股份涨幅约为82%, 楠梓电约为40% : https://imgur.com/iN3pxXX : 　 : 2024年迄今沪电股份涨幅约为89%，楠梓电约为33% : https://imgur.com/DtuuqPk : 　 : 每年偏离愈来愈多的情况下，现在已经产生一个特别的现象： 楠梓电市值+负债总额约14 : 7亿元，不过楠梓电以权益法持有的沪电股份股权市值就达到约370亿元，约为楠梓电市值 : 及负债总额2.5倍。 : 　 : 楠梓电本业及转投资贡献之获利能力： : 　 : 沪电营收分布 : https://imgur.com/lUIbsd9 : 　 : 沪电分应用之毛利率（企业通讯市场板包括 AI 伺服器或 HPC 相关） : https://imgur.com/3eECgQr : 　 : 楠梓电主要之 eps 来源 : https://imgur.com/3IP0VnW : 　 : 估计用之税率22%, 得到楠梓电本业 eps 在过去一段时间维持在每季亏损约0.6元，而沪 : 电贡献的获利则为近四季每季平均约1.43元，沪电近四季贡献之 eps YoY 约 70.5% : 　 : 以 Sum of the part 估值的方式，将楠梓电拆成楠梓电本业及转投资沪电，楠梓电本业 : 目前营运亏损，因此放大亏损倍率（本益比）来得到更保守的估值，假设本益比15倍，沪 : 电为高成长公司，给28~30倍本益比，将本业与转投资两者相加 : 　 : (-0.6)*4*15+1.43*4*28=124.16 : (-0.6)*4*15+1.43*4*30=135.6 : 　 : 以 Sum of the part 法得出之估值约124.16~135.6元 : 　 : 4. 进退场机制： : 　 : 124以上随意出，维持约 2,000 多张放着，不设停损 : https://imgur.com/GL1R8ce : ----- : Sent from JPTT on my iPhone : 　 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 101.137.171.141 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1728888918.A.075.html ai不懂愈烂愈喷的道理 ※ 编辑: BMWi3 (101.137.171.141 台湾), 10/14/2024 15:23:24