※ 引述《humbler (兽人H)》之铭言： : 原文标题： : 债市多头列车启动！「投资级债」成资金焦点　降息环境策略曝光 : 原文连结： : https://finance.ettoday.net/news/2823713 : 发布时间： : 2024-09-25 19:10 : 记者署名： : 杨络悬 : 原文内容： : 美国降息开启债券市场多头列车，保德信指出，市场资金今年来已出现「提前卡位债市」 : 的现象，其中，投资级债市更成为资金焦点，由於投资级债拥有较长的存续期间，且整体 : 债券评等较佳，在降息环境中更加突显吸引力。 : PGIM保德信美国投资级企业债券基金经理人黄相慈表示，今年以来，投资级债一直受到法 : 人资金青睐，主要受惠於金融海啸後难得一见的高殖利率及跌破票面价的吸引，让国际资 : 金提前进场卡位。 : 统计至9月19日当周，全球投资级债已经连续47周获得资金买盘，而根据历史经验，降息 : 後随着美债殖利率下滑，美国投等债多数期间均仍能保持上涨趋势，预期资金持续回补投 : 资级债的趋势不变。 : 黄相慈进一步分析，从2001年起美国联准会（Fed）3次降息後的债市表现来看，美国投资 : 级债几乎都以上涨回应，不论是降息後的6个月、1年，甚至2年，平均能缴出4.37%至 : 15.8%的报酬率，且时间愈长、报酬率愈高。 : 由於投资级债企业获利佳，同步带动债券的税前息前折旧摊销前获利（EBITDA）上升。黄 : 相慈指出，最新美国投资级债的整体EBITDA获利率来到30.58%，已超过前高的30.45%，其 : 中，AAA至A评级企业获利自2023年6月以来呈现明显上升趋势，BBB评级企业则是获利每季 : 都有所回升。 : 黄相慈认为，这波联准会开启降息循环，预计年底前将再降息2码，可以解读成「预防性 : 降息」，看好美国经济有望温和成长，包括联准会认为2024年至2027年，美国实质GDP将 : 以年均2%的速度成长，失业率最高仅会至4.4%，且失业率上升非裁员造成，劳动市场未急 : 遽恶化；而2024年至2025年整体通膨增幅将在2%上下，对於基本面佳的美国投资级债将能 : 带来正面挹注。 : 如果投资人想要搭上降息後的债市成长列车，黄相慈建议，除了核心配置投资级债之外， : 也可搭配最多20%非投资级债。由於美国投资级债与利率水准关联度高，美国非投资级债 : 则与股市连动度高，灵活搭配有利降低整体波动，加上非投资级债能提高收益水准，并扩 : 大捕捉信评提升Rising Star（明日之星）的超额报酬契机。 : 心得/评论： : 债券存续期间越长，降息越多价格涨越多， : 公司债比美债好，因为殖利率更高， : 因此长天期公司债成为市场的投资首选， : 看好降息赚到价差。 最近债券的新闻跟讨论在版上很热门(虽然是以讨论美债为主) 不过想趁这个新闻请教大家，小弟对於投资级债券ETF的观念是否正确： 1.自己本身的收入可以提供每个月还算稳定的现金流，所以习惯类似定期定额长期投资 (因为自认眼光不好，所以很认份一个月三次定期定额来买0050、2330，跟复委托全球ETF) 近10年来存的0050跟2330这几年也提供了超过预期的报酬，一些刚入股市存的电信/传产 也能一直稳定的配出股息 2.为了复利效果，小弟领到股利後都会再投入，然而因为台湾股利会纳入累进税率， 再加上补充保费未来大概只涨不跌，所以小弟很不喜欢配息(配股扣税的算法会划算一点) 但又不懒得弃息重买(至今只买不卖)，因为自己所得税率不低，所以除息都是又爱又恨 (还好自己主要的2330跟0050都配得不多)。 3.虽然这几年拜2330/0050总资产比自己规画的增加速度更快，但这种波动也许到了20+ 年後退休时，较不适合。所以一直有在资产配置中想找一些波动小的， 原本是选择中华电信这类定存股/牛皮股标的，目标是5%的收益，但近年电信股配息变低， 所以小弟目前是把投资级债(小弟是买00725B)而不再增加电信股。 目标是买到资产配置10%左右，追求每年有5%利润就好，计划是持有20年以上。理由是： a.投资级债券的价格以长期来看，价格比2019-2021年漂亮很多，近年的价格波动虽比 电信股大，但比2330等股票小得多，减少整体资源的波动性。 b.债券配息不扣税，也不扣补充保费，现在的年均殖利率也比2412香(还不算上税後) c.如果每年能提供5%的报酬，退休後的被动收入应该不用动到本金 d.债券价格在短期间波动相对小，可以当作活存、定存(约占资产的10-15%)之外应急 小弟一直在考虑将部份定存换成债券。用一点点风险换取较好的收益。 而且还有一些年少不懂投资时买的储蓄险。(已缴满20年，现在大概只有2.X%的报酬率) 临时要用大笔金钱，或哪天股票大崩盘时可以随时解约变现) 唯一小弟比较不确定的，未为会不会再发生2021年-2022年这种债券价格大幅下跌的事情 (因为小弟是以预计持有20+年的规划来买的，所以其实购入後未来会涨多少我不太在意， 20年後不要跌破我现在购买的价格，不要让我赚到配息损了本金就好) 小弟也知道在台湾买美国投资级公司债ETF，配息会受到汇率影响，不过从20年的周期来看 反正汇率大概就在27-33起伏，平均下来多多少少也不会差太多。 另外也想请教大家：小弟看ETF的商品说明写： 「主要以彭博10年期以上BBB美元息收公司债为指数成分债，属於全球之债券投资，筛选到 期日为10年以上，信用评等为BBB+/BBB/BBB-，票面利率不低於4.5%」 那麽是否我可以合理期待，理论上在大部份的情况下，年配息应该不会低於4.5%? 小弟大概也可以理解美国国债会因为降息而预期增加美债价格的理论，虽现事实不是这样 而且公司债跟美债不同，直债又跟ETF不同。 不过我给债券的目标只追求长期相对稳定配息，N年後跟我现在的购入价不要跌太多就好~ (毕竟即使20年後的价格比现在跌个5%，20年来配息应该还可补偿) --

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