作者dream1124 ()
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标题[请益] 全球指数化投资的债券部位配置
时间Sat Apr 20 01:27:36 2024
大家好
现在不时有人建议买以下美元计价的全球债券指数去搭配全球股市指数做指数化投资。
Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted Composite Index - 追踪标的 NASDAQ:
BNDW
The Bloomberg Global Aggregate Bond Index - 追踪标的 LON: AGGU
Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted and Scaled Index - 追踪标的 LON:
VAGU
然而这些债券指数真的合适我们吗？ 我很疑惑
第一个疑问是 ── 债券部位在此资产配置中的用途无非是降低极端风险，或是提高每单位风险的报酬。
然而，分析资产之间的相关性就会发现真正跟股市大盘有负相关或零相关的标的只有美国国债。
当债券指数包含越多美国国债，保护力就越佳，反之哪怕其他国家信用不差，他们国债跟全球股市或是美股的相关性就是正的，有时甚至还正很多。
因此从保护以及再平衡的角度来看，债券部位似乎不太适合多放企业债，甚至连可以直接印的其他国家公债都不需要多放，遑论美国公债的殖利率还比较高，而且美元又是最流通的货币，其他国家利率走势往往会跟着走。
这样我们真的需要持有其他国家的债券吗？
就算把全球分散当成是在缓解信用风险好了。
问题是投等债跟股票不太一样。投等债的结果确定许多，又有一定的规格，导致彼此差异较股票小，不像股票指数需要尽可能的买齐指数成份才能确保追上指数报酬。
BND、BNDX、VAGU 都离指数成份还有一些距离，而 VT、VTI、VWRA 却买到接近甚至还超过成份数量。
当债券投资分散到一定数量标的後，风险就很低了。我们是否有必要分到那麽多区域去呢？
反过来说，要是美国不分国债企业债大多跳票，那持有其他国家债券又能有用到哪里去呢？
台湾现在是连眼镜业都有买美债欸。
第二个问题是 ── 在我看来，债券部位除了可能与股市有较低相关性外，也有藉着它的确定性去巩固股票投资成果的意味在。
从这个角度看，各国债券占债券指数的比例是不是要跟各股市占总市值的比例尽量一致才合理啊？
再不然是否也应该与各货币在全球央行储备的平均比例（象徵重要程度）一致才对？
然而，现在全球债券指数往往采用市值和流动性决定权重，因此哪怕美股占 VT 62%，在 BDNW 却只占 52%，但法国、加拿大、德国在 BNDW 的比例却偏高，这是什麽道理？
如果看的是没有流动性加权的 AGGU，那比例又更失衡了。中国可以到 9.91%，日本可以到 10.4%，美国才占 39.76%。
这种标的一副就是要追求更大的报酬，而不是与其他标的搭配使用吧~~
想到以上两个问题後，
我纳闷目前人们推荐的指数真的合适搭配全球股市指数投资吗？
请问有人研究过这两个议题吗？
希望可以了解一下你的感想
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1F：推 love50921 : 先推!最近也在考虑投美股，有一样的疑惑 04/20 01:40
2F：→ IhateOGC : 大家来去每股吧 04/20 01:43
3F：推 yangmin1028 : 先推一下，资产配置比那些抽插炒短的债蛙好多了 04/20 01:57
4F：→ h45279802 : 我知道你在召唤多拉王 04/20 02:08
5F：推 napdh : bndw适合懒人，但是拆开买灵活性比较高且节税，流 04/20 02:13
6F：→ napdh : 动性也高很多。全球配置是考虑极端状况下你也不怕 04/20 02:13
7F：→ napdh : ，例如某天美国不再是霸权货币，新兴国家崛起等等 04/20 02:13
这主要分成两个层面的问题，一是币值，二是汇价与流动性问题。
若是前者，那以美金计价的众多股票反倒有可能上涨。
这样不是领美金收入的我们还有可能赚钱喔。
若是後者，那我觉得这时候去关注指数规则与成份已是次要问题了。
我们要想的恐怕是更换整个组合的计价货币，改用更稳定安全的币别。
8F：→ napdh : ，但是牺牲收益，要不然如你所说BND就好。至於不要 04/20 02:13
9F：→ napdh : 纯公债的原因是一部分aa级债可以拉高一点收益，当 04/20 02:13
10F：→ napdh : 然风险对冲的效益也会降低。看自己喜好和风险评估 04/20 02:13
11F：→ napdh : 去调整了 04/20 02:13
12F：推 jimhall : 现在长期多头 要长空短多 才会有人讨论债券 04/20 02:21
13F：→ jimhall : 如果不想有意外 适当配债券一定赚比较少或赔比较少 04/20 02:22
14F：→ jimhall : 多头的时候用空头的角度想 空头的时候用多头角度想 04/20 02:23
15F：推 abc0922002 : 我觉得你在钓哆啦王，但我没证据 04/20 08:24
16F：推 syuechih : 第一个疑问 我的看法是这样的 债券的相关性本来就是 04/20 09:49
17F：→ syuechih : 一直在变化 至於美债的负相关性是本世纪才较强烈的 04/20 09:49
18F：→ syuechih : 已开发国家公债一定有缓和波动性 至於你说的正相 04/20 09:49
19F：→ syuechih : 关 猜测可能不是原币计算 使用美债或是其他已开发 04/20 09:49
20F：→ syuechih : 国家公债作为低风险部位都ok 04/20 09:49
21F：推 syuechih : 其他国家利率往往跟着美国 目前状况看起来就没有了 04/20 09:51
22F：→ syuechih : 中国降息 日本 台湾也都没升多少 各国央行不一定会 04/20 09:51
23F：→ syuechih : 做出同样决策 04/20 09:51
嗯，但也不是完全跟上才能叫跟。你一定懂我的意思。
24F：推 syuechih : 至於公司债是否一定要配置就见仁见智了 债权和股权 04/20 09:54
25F：→ syuechih : 看起来是有一定冲突的 加上公司债另有流动性和可召 04/20 09:54
26F：→ syuechih : 回一些不利因素 不觉得能完全视为低风险部位 应视 04/20 09:54
27F：→ syuechih : 为中风险 04/20 09:54
28F：推 redlance : 我支持股票全球投资 但债券我只支持美国公债 04/20 11:22
※ 编辑: dream1124 (36.227.206.90 台湾), 04/20/2024 11:44:13
29F：→ breakhart : 现在走多头状况，用债券避险的不多，也有会持有非 04/23 20:44
30F：→ breakhart : 投等债且是知名稳定大企业的债券来投资，增加点风险 04/23 20:44
31F：→ breakhart : 却有不错报酬，也可降低通膨影响，每个人习惯方式 04/23 20:44
32F：→ breakhart : 不一，最重要就是资产提升XD 04/23 20:44