原文标题： 传声筒：Fed刹车力道看似不够、但局势即将有变 原文连结： https://tinyurl.com/4zpapnrp 发布时间： 2024年3月18日 记者署名： 记者 郭妍希 报导 原文内容： 联邦公开市场委员会(FOMC)即将於3月19~20日举行货币政策会议，经济学家相信，联准会(Fed)主席鲍尔(Jerome Powell、见图)本周对於未来利率路径应会守口如瓶，期待他预告降息将至的投资人可能因此感到失望。然而，华尔街日报(WSJ)素有「Fed传声筒」称号的记者Nick Timiraos相信，Fed看似为经济刹车的力道不够，但情况可能很快就有变。 MarketWatch 17日报导，KPMG首席经济学家Diane Swonk表示，鲍尔本周召开货币政策记者会时，目标应是对降息时间保有弹性，并希望他5月时能更自信地向市场暗示Fed即将降息。这可能会冲击债市。Swonk说，只能毫无头绪地继续等待，对债市参与者来说形同经济炼狱，这段时间以来动弹不得、已让人们感到疲乏。 FOMC 1月开会时指出，「在Fed更加确信通膨会持续朝2%回落前，不认为降息为适当作法。」而3月开会前的通膨数据，都比原先预期火热。这给了希望将降息时间延迟至今(2024)年下半的Fed鹰派阵营些许信心。 Wilmington Trust Investment Advisors首席经济学家Luke Tilley直指，从现在起到6月货币政策期间，有三份Fed偏好的关键通膨指标「核心个人消费支出(PCE)物价指数」将会出炉。他说，在还未看到这些数据前，Fed不会轻举妄动。 不过，Fed内部的鸽派阵营担忧，将利率维持在当前水位可能伤害经济。就业市场的讯息杂陈，虽然新增就业人数强健、失业率却开始上扬。鸽派相信，失业率上扬也许暗示就业没想像那麽强。 Fed传声筒Timiraos 17日撰文指出，虽然具有韧性的经济，让货币政策已经过於紧缩的看法遭到撼动，但情况可能很快有变。 Timiraos直指，鲍尔1月31日曾在货币政策会後记者会暗示，2023年经济成长意外强劲，或许并非因为需求，而是反映移民大增、有更多人成为劳动力的现象。他说，「这个现象不会持续到永远，一旦效应消退，货币政策对经济的限制效果大概会更加明显。」 部分经济学家相信，只要利率维持在目前高档，经济势必会因家庭、企业需支付更多利息而受拖累。BCA Research全球策略长Peter Berezin直指，必须观察银行是否愿意持续放贷给消费者，数据显示，银行的态度没有一两年前那麽积极。他说，疫情期间累积的家庭储蓄虽然为低收入的消费者提供缓冲，但这些似乎消耗殆尽；除了前20%最富家庭外，其余家庭的银行存款、货币市场基金经通膨调整後都低於疫情来袭前的水位。 费城联邦储备银行总裁Patrick Harker也说，消费者过去几年大量支出，是因为口袋里有钱；然而，中低收入的消费者已将这些钱消耗得差不多了，如今生活陷入挣扎，并因此累积愈来愈多卡债。他指出，除了政府公职及健康照护产业，整体就业市况其实相当平淡，这让人开始有点担心。 Timiraos 17日并透过社交平台X指出，高盛估计2023年移民人数比每年约100万人的趋势高约150万人，暗示能保持市场稳健的每个月新增就业人数损益两平点往上调高80,000人、来到155,000人。高盛预测，2024年移民人数将比正常高约100万人，暗示新增就业人数的损益两平点为125,000人。 Fed今年或许无法降到3次息？ Fed原本预估，今年总共会降息三次。不过，美国银行美国利率策略长Meghan Swiber日前警告，只要有两名Fed官员的看法修正为降息两次，点阵图的利率预估中值就会往上拉升，进而推高公债殖利率。 PineBridge Investments多资产部门全球负责人Michael Kelly更表示，问题不在今年究竟会降息两次或三次，而是明年还会不会降息。他和同事1月就将长天期公债部位获利了结，然後加码股票、并预测美元将走升。他相信软着陆的情境不利中天期公债，也就是殖利率曲线的「腹部」(belly)区块。 心得/评论： 股票涨成这样，还有人关心债券吗？ 其实押注降息有些像刮刮乐，如果降息是最大奖，前一次没刮中，下一次刮中的机率便提高了，最後总会中的 最近是卖了不少涨30, 40%的股票，转手买进债券ETF，算一算已经可以躺着过日子惹 --

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