突然发现真的很久没PO文了，身为26年的台股资深投资人、PTT股板20年板主、创投前顾 问、两家生技公司董事，有感於近年投资ETF风气越来越盛行，许多投信公司迎合大众口 味、利用投资心理谬误，推出越来越多充满投资陷阱的高股息ETF，再加上许多无财经相 关背景却号称财经网红的推波助澜下，许多投资大众对高股息ETF已陷入疯狂下，个人认 为应该要有所警觉，毕竟这关系一辈子的财务规划。而为什麽应该要避开存高股息ETF? 列出下面几点，可以思考看看。 1. 羊毛出在羊身上。配息并不会让你多赚，因为配息会从股价扣掉，除非填息。但没有 人保证成分股一定会填息，因为这取决於这些成分股未来的走势。 多头时期，ETF可以享受经济成长成果；遇到空头，越投资产越缩水，是否能坚持继续投 资? 就像台股自1995-2015年，长达20年的时间，都在3000-10000点上下循环，ETF并无法 大幅增加资产，试问一个人有几个20年？是近几年持续多头，才让人有ETF会不断成长的 错觉。而现在2万点了，台股的历史高点，只能说现在才要存ETF的人，万一将来跌了，会 不会领到股息却赔了价差，再一次当了韭菜? 2. 失去复利的效果。这些高息的ETF常标榜配息月月帮你加薪，殊不知一旦股息领出来花 用，而不继续待在市场，将失去复利的效果，财富累积将大打折扣。若是领到股息再买入 ETF呢? 除了损失手续费、证交税外，并没有其他好处，不如一开始就选不配息的ETF，让 部位永远留在市场。当需要用钱时，再卖出部分ETF就可以。 3. 扭曲的平准金运用。平准金的原先功能，是确保不同时间买进ETF的投资人，虽然成分 股在固定的时间配息，仍能领到同样的配息，不会因为买进的投资人变多了，稀释原先说 好的配息。然而，现在的高配息ETF，例如最近爆红的00940，标榜殖利率8%，但就算是一 般高配息的公司中华电、金融股等，也不过4-5%，这3%的差额就会由平准金补，这已非平 准金原先的功能，因此等於是自己的钱配给自己，可以说是另类的庞式骗局。这在ETF多 头市场也许没问题，反正前面投资人的配息不够，由後面的投资人补；一旦空头来临，持 有ETF的投资人会不会越来越少?最後结果会如何? 令人不敢想像。 4. 扭曲的选股策略。就像前面所说，一般高配息的公司也不过4-5%的殖利率，但为了达 到8%，除了频繁动用平准金外，就是纳入去年配息超高的成分股-长荣海运。具一定产业 知识与投资经验的人都知道，海运是景气循还股，在2020年前，海运业历经了多年不景气 ，长荣也是多年亏损跟零股利；2020-2023年海运景气大好，长荣因此配息超高。然而202 4年後，海运业再度供过於求，可以断言长荣的股价中长期 又将开始下跌、股利大减，甚至配不出股利。而长荣占00940持股近10%，长荣将来的下跌 会不会造成00940跌价? 长荣将来配不出现金股利，会不会造成00940必须拿更多平准金去 补差额? 这都是需要担心的。 5. 过於消极的选股策略。配发高额现金股息的公司，通常处於成熟稳定的产业，因此不 需要大量资本支出来扩张，例如金融股、电信股等；相对的，公司成长小，股价的上涨空 间也少。而年轻人的承受风险能力较高，高风险伴随高获利，若年轻时不靠风险较高的投 资组合+时间，让资产不断翻倍，只靠每年5、6%左右的配息，在这个通膨高涨的年代，年 轻人不但无法财富自由，甚至将更难翻身。 6. 不利的税与费用。在台湾，资本利得(低买高卖)不用缴税，但利息所得要缴税，包括 所得税跟二代健保。假如这些配息让你的所得提高到另一个级距，说不定你的配息还不够 补增加的所得税；更有趣的是，这些配息还是来自於前面说的平准金，也就是你自己的钱 ，然後还要多缴税给国家。 ETF除了保管费、经理费(00940为0.33%，有些ETF甚至到1%)，还有投信更换成分股的成 本:手续费+证交税为0.6%，当然是由投资人买单，通常半年更换一次，一年就是1.2%，加 上保管费、经理费，总共就是1.5-2.2%了。原先给你的8%殖利率，等於只拿到6%，而这6% 还要缴税，真正拿到的就更少了。若是小资族，投入金额少，加上月月配，每次配息的转 帐费就又吃掉原本就少的报酬。可以说这个金融游戏里面有虫，会吃掉你很多的利润。 总的来说，不要掉入投资心理谬误的陷阱，远离高配息ETF，对於年轻人与小资族，才有 翻身的机会；对於中产阶级或中年朋友，才能早日实现财富自由。 --

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