原文标题： 恒生指数再近历史低点 香港走向「国际金融中心遗址」还是寄望「由治及兴」 原文连结： https://www.bbc.com/zhongwen/trad/chinese-news-68137390 ※网址超过一行过长请用缩网址工具 发布时间： 2024年1月30日 ※请以原文网页/报纸之发布时间为准 记者署名： 李澄欣 BBC中文记者 ※原文无记载者得留空 原文内容： 踏入2024年港股延续下跌态势，彷佛印证了去年中国网民戏称香港沦为「国际金融中心遗址 」之说。 「公司去年六月才炒了一成人，下星期又会再炒一波，谁都不知道几时轮到自己。」在投资 银行任职的谢先生受访时忧心忡忡，「现在香港通街都是没工作的banker。」 去年起，外资大行裁员潮一浪接一浪，他所在的中资公司也难逃一劫。「国企本身很少裁员 ，现在也开始炒人了。这一两年生意太差，根本没有大deal，做来做去都是一些细deal，哪 养得起那麽多人？」 在另一家中资大行任职高层的黄先生（化名）则说，公司为了政治正确一直「很聪明」地避 免直接炒人，而是劝员工自愿离职。他直言「日日都好惊（怕）没有饭碗」，又指港股市值 大缩水，整个市场死气沉沉，「连我自己都在计划移民了，不想把前途和财富跟香港绑在一 起。」 金融业是香港重要的经济支柱，占2022年本地生产总值（GDP）近四分之一。香港股市下跌 造成负财富效应，拖累楼市和消费信心，加上移民潮下人口大减，令整个香港经济弥漫负面 情绪。近期一句网络潮语已成为了港人反讽现状的口头禅：「这是因为你悲观，我看到由治 及兴带来的好处。」 恒指「慢熊」的根本原因？ 香港恒生指数1月22日跌破15000点的心理关口，收於14961点，创15个月来新低。同日，香 港股市总市值（约4.29万亿美元）被印度股市（约4.33万亿美元）超越，失去全球第四大股 票市场的地位。 中央政府宣布两万亿救市及央行降凖0.5%後，恒指一度反弹并曾回复16000点水平，惟市场 人士并不看好长远走势。 香港资深投资者林一鸣月初在《信报财经月刊》撰文呼吁「珍惜生命，远离港股」。他指从 波浪理论的角度分析，以往由金融风暴、雷曼倒闭等危机造成的熊市，最多持续一两年就结 束，但现时港股属於「慢熊」，形态是「一浪低於一浪」，未必有终结的一天，成交会出现 持续萎缩的「阴乾跌」。 林一鸣指，今次熊市背後的根本性问题是「土壤变质」，香港从国际金融中心变成中国普通 城市，外资就会离开香港金融市场，国内企业也不会在香港融资。「影响股市走势的因素， 盈利能力从来排第二，第一是资金流向，如果资金要走，就算腾讯P/E跌至十几倍、内银跌 至三四倍，资金还是要沽，大市还是要跌。」 事实上，过去四年来恒指从33000点水平拾级而下，2022年10月底创下14597点的低位，其後 曾有反弹，但由2023年初至今已下跌超过三成，同期美国道指和印度孟买指数却升逾一成， 台湾加权指数及日经指数更分别升两成和近四成。 香港中文大学商学院亚太工商研究所名誉教研学人李兆波对BBC中文指，以往港股跟随外围 股市升跌，现在逆势而行，反映国际投资者不愿投资香港市场，原因除了美国加息、中美角 力等大环境，也因为香港政治处理不好，「『由治及兴』没有兴」。 市场对於政治风险的敏感程度，从近期反应可见一斑。港府今年重推极具争议的《基本法》 第23条本地立法，特首李家超1月15日强调会确保立法具「灵活性」以「应对千变万化，甚 至目前未必想像到的新手法」，此番言论触发部分投资者忧虑香港法治进一步遭破坏，恒指 突然由升转跌。1月30日，李家超召开23条立法公众谘询记者会当天早上，恒指出现2%跌幅 。 上述银行家谢先生表示，资本市场自去年已对23条立法有心理凖备，但始终对国际投资者而 言，香港趋向内地化和人治是个警号，会增加不确定性。 「投资者最重视利益和安全，如果好像国内那麽人治，领导人突然发表什麽讲话说不准打游 戏，隔天游戏股就暴跌到惨不忍睹...... 要知道，很多国际投资者是拿着国家的养老基金 投资，他们不会接受这样的风险。」 就在两个月前，美国联邦政府的主要养老基金宣布，将在680亿美元的国际基金中剔除在中 国及香港的股票投资。 北京「铁拳监管」的冲击 香港被视为国际资金投资中国大陆的门户，港股是中国经济的一面镜子。香港上市公司过半 为内地企业，有逾1430家，占港股总市值近八成，而近年中国房地产和消费品公司都在港股 遭大幅抛售。 「港股A股化，中国股市不好，香港股市也不会好。」研究机构Orientis首席经济师徐家健 对BBC中文说。「内地爆发房地产危机，政府又打击科网股、手游行业，这些都令投资者没 有信心，好像稍微有钱赚就会打压你。」 中国政府过去几年的管制被市场人士认为是意识形态凌驾经济改革，导致「国进民退」，三 年疫情封控「内循环」，加上对多个行业「铁拳监管」，都直接冲击香港市场。 以新股集资为例，香港过去曾有「IPO之都」的称号，也是中国企业首选的境外上市地，但 香港去年仅73支新股上市，集资额为463亿港元，按年大减56%，全球排名跌出前五位。多名 投行人士都对BBC中文指出，中国证监会去年3月31日起实施的报备制度，令许多来港上市项 目卡关。 根据新规定，在中国境内营运的内外资企业在境外上市前须向当局报备。此举在网约车龙头 企业滴滴出行不顾官方反对赴美上市後推行，被形容为资本市场的长臂管辖。 上述中资投行高层黄先生说，以前IPO只需通过香港证监会和联交所批核，现在却要先从另 一司法管辖权的中证监取得批文。「而我们不知道他们的进度，只能乾等，如果想上市的公 司涉及敏感行业如数据安全、基因研发等，他们会审批得极慢。」 他补充指，中国政府的标凖随时可以改变，大幅增加不确定性。「北京一方面想企业『走出 去』海外集资『救国』，另一方面又怕那些公司上市後不受控制，所以才会出现这种什麽都 要管的政策，最後就搞死金融市场。」 未来「由治及兴」？ 香港市场在美中角力、中国经济下行和北京严苛政策等外围因素下，似乎显得有些束手无策 ，但经济学者徐家健不认同「国际金融中心遗址」之说，他指香港在技术层面仍有事可为， 以遏止资金外流。 例如，他认为应改革恒指成分股「易入难出」的机制，根据市值变动剔除低质素股份，同时 取消香港证监会「前置式监管」措施，回复以往「披露为本」的监管制度，以提高IPO市场 的活跃度。 另一方面，他说港府应更积极开拓欧洲、东南亚和中东等市场。「香港要自强，找新出路， 就算香港只是一个中国城市，外国人也想继续跟中国做生意的，我们要看看人家需要什麽， 慢慢建立信任。」 香港中文大学学者李兆波则认为开拓新兴市场的时机已过，一旦失去国际城市的形象，香港 对国际社会的吸引力不复存在。「去外国找生意当然要同声同气的，但你看现在的官员英文 讲得不好，有的甚至日日讲普通话，怎麽吸引外资？最多是吸引到内资，问题是现在国内经 济又不好。」 他表示，拯救香港市场「由治及兴」的唯一方法是「回复2019年之前的角色」，而且要尽快 实行。「世界不会等我们的，分手越久就越难挽回。如果我们再找不回来国际定位，恐怕会 像日本迷失数以十年计，甚至永不翻身。」 心得/评论： 港股又崩了两天。中国从来没有政治归政治经济归经济这回事，本来以为中国肖想把香港 打下去来让上海取代金融中心的地位，没想到两个都下去了。 奉劝板友们「珍惜生命，远离港股」。 --

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