作者wen17 (祭祀风的人类)
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标题Re: [请益] 炒作降息为什麽是长债喷比短债多？
时间Tue Jan 9 12:10:44 2024
简化模型 先不管未来预期利率啥的 也不管中间派息支付
假设都是到期一次给付 (实际上长期会每年有派息 但那不影响结论)
债券的年利率就是 [(期满约定支付金额-市价)/市价 + 1]^(1/到期时间) -1
时间以年为单位
(期满约定支付金额-市价)/市价是你的报酬率
报酬率+1 然後看剩几年开几次根 就是每年你的钱会变成本来几倍
所以扣1回去就是年化利率
也就是说 如果利率是10%
同样是期满给你1000
一年期的现价是909
十年期的现价是386
如果今天未来的利息都变成了5% 那当然的
市场上现存的债券现价都会更改
一年期变成952 涨了4.8%
十年期变成614 涨了59.1%
其实大约就是1.59 近似於 1.048^10
当然因为长期债券中间会派息
所以实际上波动没这麽大 不过为什麽长期债券对利息比较敏感原因是这样
学术上叫duration
往深了说还要牵扯到对未来利息的预期 不过这就算了吧 不是来算数学的
况且说真的懂这些也不能帮你赚钱就是了 所以看看就好
※ 引述《Alison5566 (艾利森)》之铭言：
: 降息理论上应该是短期债券利率下跌吧
: 但看11月 12月的债券走势
: 十年期公债利率跌了22.4%
: 二年期公债利率跌了16.7%
: 为什麽预期降息不是2Y跌的比10Y多？
: 想问股版各位先进的看法
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 31.205.109.42 (英国)
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※ 编辑: wen17 (31.205.109.42 英国), 01/09/2024 12:13:02
※ 编辑: wen17 (31.205.109.42 英国), 01/09/2024 12:14:58
1F：推 lalalahu : ???金额怎麽乱算 01/09 12:26
2F：嘘 maplefff : 痾，老实说原文是讨论利殖率本身 01/09 12:26
3F：→ maplefff : 虽然我觉得原PO对殖利率跟公债价格什麽关系 01/09 12:27
4F：→ maplefff : 恐怖也搞不清楚 01/09 12:27
6F：推 lalalahu : 附上正确公式 01/09 12:30
大哥 我都说了为了简化清楚 不考虑派息 都是一次支付 也就是c=0
你再仔细看看
※ 编辑: wen17 (31.205.109.42 英国), 01/09/2024 12:34:16
7F：→ wen17 : 按照你的公式来讲 就是c=0 01/09 12:35
8F：→ wen17 : 然後 (f-pv)^-n = r 01/09 12:36
9F：→ wen17 : 两者是一样的 01/09 12:36
期满约定金额-市价= 你得到的报酬 那有n年到期就开m次根 就是年化报酬
哦我忘记写上要除市价了 哈哈 不过底下算的数字是对的
※ 编辑: wen17 (31.205.109.42 英国), 01/09/2024 12:40:30
10F：→ wen17 : 感谢指出疏漏 01/09 12:40
※ 编辑: wen17 (31.205.109.42 英国), 01/09/2024 12:46:41
11F：→ youga : 奇怪 前篇不是在问利率涨跌了？ 01/09 14:14
那要牵扯到预期的问题
简单来说就是 就算现在利率5%
市场本来也不会去预期未来10年利率都是5%
可能预测个5 5 4 4 3 3 3 3 3 3 之类
但市场会去预期很可能今年整年利率都是5%
所以其实就算现在的利率是5%
你也不会看到长期债券真的用5%贴现回来算
但具体该怎麽预测就是各家经济研究员的事情了
因为大家都知道不可能真的长期都是5% 但到底该怎麽估 各人有各人的说法
也因此只考虑利率 短期会变动比较大 (就先别管风险溢价了)
但债券价格受到利率还有存续期影响 存续期的影响上面算过了
所以虽然长债的利率变化没这麽剧烈 但因为存续期长 压掉利率变化的影响
所以仍然价格变动较为剧烈
※ 编辑: wen17 (31.205.109.42 英国), 01/09/2024 14:29:33