※ 引述《ntnusleep (虫虫虫)》之铭言： : 原文标题： : Fed会议记录露端倪 放缓缩表声浪变大 美债投资人大利多 : 原文连结： : https://money.udn.com/money/story/5599/7692368 : 发布时间：2024/01/08 : 记者署名：经济日报 编译任中原／综合外电 : 原文内容： : 继美国联准会（Fed）上月会议记录显示决策官员开始讨论放慢缩减资产负债表（即量化 : 紧缩政策，简称QT）步调後，又有鹰派官员建议Fed应减缓缩表速度，强化了投资人认为 : Fed不久後将放慢缩表步伐、接近结束缩表的希望，对美国公债投资人而言是一大利多。 : Fed上周公布的12月会议纪录指出，一些决策官员建议检讨现行缩表政策。达拉斯联邦准 : 备银行总裁萝根（鹰派，今年无决策投票权）6日演说时指出，鉴於金融市场流动性正在 : 减少，Fed可能必须减缓缩表速度。 : 她表示，尽管目前金融体系资金仍然够用，但个别银行可能开始感到资金吃紧，因此现在 : 开始讨论减缓缩表「应属适当」，「由於隔夜附卖回余额偏低，因此我认为应该减缓缩表 : 速度」。她也说，「减缓资产负债表正常化的速度，的确有助於使资金重分配更为平顺， : 并降低太早停止缩表的风险，使资产负债表更具效率」。 : Fed从2022年5月开始缩表，迄今资产负债表规模已从9兆美元缩减到7.2兆美元。目前通膨 : 似乎已获得控制，利率可望回降，因此12月会议纪录指出，一些决策官员要求讨论调整现 : 行缩表计画的条件。 : 若Fed减缓缩表速度，将推升公债价格，并降低债市动荡幅度，尤其是在当前美国政府大 : 量加发公债之际。 : 官员讨论这项议题的原因之一，可能是财政部大量增发公债。2023年下半年由於政府加公 : 债，曾带动公债殖利率升到十多年来高点，并降低美国银行业及外国投资人对公债需求。 : 美国银行（BofA）利率专家估算，若Fed於今年6月终结缩表，市场总共将吸纳1.8兆美元 : 的新发公债；若到12月才结束，市场须吸纳2.1兆美元新债。 : 纽约联邦准备银行去年12月对公债交易商的调查指出，各大银行预期Fed将於今年第4季结 : 束缩表。在上月会议纪录公布後，一些投资机构已预期缩表将提前到夏季（6-8月）结束 : 。 : 巴克莱银行专家亚贝提认为，「这似乎是迈向终结QT的第一步」。若Fed结束缩表，将使 : 一些坐拥现金的投资人不再担心是否该投入债市。贝莱德全球债市投资长芮德表示，减缓 : 缩表将平缓债市震荡。今年债市的风险之一，就是财政部大量标售公债。 : 心得/评论： : fed官员开始讨论放慢QT的速度，对债市是利多 : 此前fed透过债券持有到期的金额不再投入购债进行QT : 若放慢QT速度，将部分到期金额再投入购买便宜价的长债 : 对长债市场是一大利多 : 美国财政部长债（bond）发行量 : 高峰主要在2020年6月607亿美元至2022年8月664亿美元 : 目前2023年11月降至剩407亿美元 : 美国公债发行量数据，长债（bond）在图中为红色，短债（bill）为蓝色 : https://reurl.cc/M4N9ep : 由於长债价格相对便宜，换句话说对发行方不利，对买方有利 : 推测美国财政部会继续倾向降低发行长债比例（红色），提高短债占比 : 再加上一旦fed放慢QT重回债市很可能会有一波行情 : 等"放慢QT"的消息确定就慢了，要先入场埋伏 : 加上最近长债有一波跌价，是很好的分批入场时机点 是这样的 这新闻其实讲的有点偏离事实 其实FED缩表 并非卖出国债 而是停止购债 这两个大相不同 卖出国债确实可能会影响供给 但停止购债并不会 而且现在主流分析师团队观点是 今年经济并非进入复苏扩张周期 而是进入非一个缓慢爬升期 主要是因为经济并未陷入深度衰退後再扩张 所以美债想要无脑低买高卖 今年不期不待 --

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