作者danny2451 (danny2451)
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标题[标的] 5222全讯
时间Sat Dec 16 15:29:17 2023
1. 标的：5222全讯
2. 分类：多/空/讨论/心得
多
3. 分析/正文：
公司简介
全讯是国内唯一能做军用微波功率放大器的厂商，应用在天剑、天弓、雄风等飞弹系
统中，主要客户是中科院，占其营收的80%。董事长张全生表示微波功率放大器是飞弹最
贵的部分，占了飞弹60%的成本。後续分析将以飞弹为重点，买全讯=买台湾制飞弹。
（1）基本面
营收年增20% 稳定成长
https://i.imgur.com/rGTz1Fe.jpg
毛利率非常高
https://i.imgur.com/baH4UHG.jpg
股本7亿，拉抬容易
（2）未来展望
台湾的国防预算年年提升
https://i.imgur.com/a87Y2qd.jpg
根据国防部海空战力提升计画采购特别条例
（111-115年执行 ），总共约有2400亿，而中科院113年度获得预算额度为474亿，若扣除
海军高效能舰艇的建造经费83亿，其他项目合计391亿元，均为各型飞弹量产经费额度。
分别为：雄风飞弹（第一阶段）82亿丶雄风飞弹（第二阶段）116亿丶野战防空系统（陆
射剑二飞弹）21亿余万元丶陆基防空系统（天弓三型及增程弓三）55亿。
且飞弹产能提升了，今明年会是高峰期。预计有破千枚飞弹制造商机。
https://i.imgur.com/zaoZdjO.jpg
可以发现飞弹的释商经费占比是最高的
https://i.imgur.com/24jLkvN.jpg
公司法说
https://i.imgur.com/ODl5lzx.jpg
目前在手的订单有18亿
去年赚10亿 今年前三季赚8.8亿左右
18亿订单大约去年+今年前三季的营收总和了。
代表到2024年底营收无虑
而个人认为选举结果加上台海关系，预期国防预算只会更高，全讯的营收只会更好。
（4）目标价
全讯2023 Q3税後净利率为34.7%
今年营收估计13亿 以税後净利34.7计算
2023EPS为6.1 本益比 本益比为28
个人觉得以军工 寡占 高毛利来说可以接受
若明年营收以20亿 税後净利30%计算
2024 EPS保守估计为20*0.3/0.74 = 8.1
本益比给28 股价为226
4. 进退场机制：
停利：220
停损：公司发生重大变故 或是损益-10%以上
https://i.imgur.com/eMl3dYA.jpg
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1F：嘘 wz02022 : 低调12/16 15:36
2F：嘘 YesNoter : 有点好奇 宝一总ㄟ之前为啥会说国防军工没赚头12/16 15:41
3F：→ enemyli : 好公司12/16 15:42
4F：→ YesNoter : 好像是说利润高但单少？12/16 15:42
5F：→ YesNoter : 是因为飞机跟飞弹不同的关系吗12/16 15:45
6F：嘘 a0808996 : 应为这类是国防工业 有机密 不能外销12/16 15:48
7F：→ a0808996 : 尤其是台湾 更是禁止外销 怕左岸 买回去拆解12/16 15:48
8F：嘘 d4557957 : 低调12/16 15:51
9F：推 f204137 : 好公司 感谢分享12/16 15:57
10F：→ ryusenming : 感谢推荐 买一点当守护台湾好了12/16 16:06
11F：推 riviera : 这挡不好做，卖压很重12/16 16:13
12F：推 likekaito : 正在蹲 还得不到关爱12/16 16:15
13F：推 SatoTakeru : 蛮好奇明年怎麽估20亿营收的，今年预算609亿都只有112/16 16:22
14F：→ SatoTakeru : 2亿营收了，明年预算474亿要怎麽达到66%成长率12/16 16:22
15F：→ SatoTakeru : *中科院分到的预算12/16 16:23
474亿是中科的特别预算而已
还有一般预算 是已公司法说的订单数字估算
当然也有可能是我过度乐观了
16F：推 ntuooo : 你去问阿明？12/16 16:24
17F：→ AndyMAX : 基本面真强12/16 16:27
18F：推 spy9527 : 这种本益比还敢买12/16 16:29
去年本益比 可以不要买 纯粹分享
https://i.imgur.com/tmsc0ZD.jpg
19F：推 SatoTakeru : 就算国防预算年年增高，占据80%营收来源的中科院分 12/16 16:32
20F：→ SatoTakeru : 到的预算减少，也很难拉高营收吧。未交订单也是9月 12/16 16:32
21F：→ SatoTakeru : 的资料了，扣除今年第四季约3亿也就只剩15亿了，所 12/16 16:32
22F：→ SatoTakeru : 以看不懂怎麽忽然结尾就推估明年营收有机会达到20亿 12/16 16:32
23F：→ SatoTakeru : 。 12/16 16:32
个人是以15亿+其他可能的营收估计
当然还有订单交货时程问题等等
我的确有可能过度乐观 你可以自行估算
24F：→ good10740 : 好东西本益比高很正常 12/16 16:45
25F：推 iansuture : 谢谢 12/16 16:54
26F：推 SatoTakeru : 感谢回覆，看法不同但祝大大赚钱 12/16 16:58
不会 彼此彼此 祝你也赚大钱
※ 编辑: danny2451 (42.74.209.143 台湾), 12/16/2023 17:06:13
27F：推 kmshy : 话题性十足的战争股 年初一堆投顾在推 营收获利获利 12/16 17:06
28F：→ kmshy : 浅碟市场看有没有人要炒而已 祝你发大财 12/16 17:06
29F：→ jenchieh5 : 没用的，台股只炒牙控飞机 12/16 17:33
30F：推 jengyi : 比较推长荣航太 12/16 18:00
31F：推 augustlion : 期待明年赖神上台开呛中国 12/16 18:03
32F：→ augustlion : 这样军工就会喷爆惹 12/16 18:04
33F：推 topfree : 似乎可以 不过要等一下现在满档QQ 12/16 18:07
34F：→ lluunnaa : 谢谢分享 12/16 18:10
35F：→ yjk : 当初10月时 以巴战争 那时最有机会大涨的时间都没 12/16 18:42
36F：→ yjk : 涨了 现在歌舞昇平 要涨真的还是要对岸加加油 毕竟 12/16 18:42
37F：→ yjk : 台湾人对於战争话题 越来越无感了，话说小弟就是10 12/16 18:42
38F：→ yjk : 月高点进场 目前还在套牢中 12/16 18:42
39F：嘘 kkbox0800 : 两岸一家亲的话，还需要飞弹吗 哈哈 12/16 18:47
40F：→ simo520 : 问题是要找到一个肯洗碗的主力呀 12/16 18:52
41F：推 youbo0627 : 赞 12/16 18:58
42F：推 stoke4096 : 上一波是两岸比较紧张上去的，最近对面也没有讲话 12/16 19:37
43F：推 chhsl : 不好做 12/16 19:37
44F：→ sq23123 : 这档难 你有更好的选择 12/16 19:43
45F：推 popo0127 : 军工买这个不如买八贯 12/16 19:48
46F：嘘 secretlegk : 低调 还没买够 12/16 19:56
47F：推 ginwer : 不如买长荣航太 12/16 20:09
48F：推 zxcv91039 : 军工这几档都要一起拉一波的样子阿 12/16 20:28
49F：推 oopday : 推推看起来不错 谢谢推荐 12/16 23:56
50F：嘘 heliotropism: 烦，低调就好，po这文徒增操作麻烦而已 12/17 01:01
51F：推 benlin1008 : 在下看好，还要盘一阵子 12/17 01:12
52F：推 seehyaline : 特别预算只到115年，该备的料不会到115，一定都是 12/17 07:12
53F：→ seehyaline : 提前，115後也没啥飞弹量产，股价看会不会已反应完 12/17 07:12
54F：→ seehyaline : ，这些风险给您参考 12/17 07:12
55F：推 ghostshrimp : 感谢整理资讯，辛苦了 12/17 08:58
56F：推 Jayptt0000 : 基本面OK，但筹码面不好，股权越来越分散，需要耐心 12/17 09:08
57F：嘘 linuxpi : 选举选出亲中政权就完了。 12/17 13:30
58F：推 Morning5566 : 中科院超废 只能跟厂商买东西来组装 经验谈 12/17 18:11
59F：推 kenny731012 : 最近跌破160了qq 01/25 13:29