作者maplefff (鳄鱼嘎力攻击)
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标题[标的] UPro/TMF 50:50 Risk parity每半年再平衡
时间Sun Nov 26 21:50:11 2023
1. 标的： UPro/TMF = 50:50, 半年再平衡
2. 分类： 多
3. 分析/正文：
最单纯的三倍杠杆股债平衡组合, UPro/TMF = 50:50 Risk parity, 每半年再平衡
预定每年1/1, 6/1再平衡, 到时候再定期跟大家报告
(组合刚建立, 2024年1月不做再平衡）
4. 进退场机制：
不退场，长期hold.
目前只对FED似乎要让美国经济成功软着陆有点不安, 对这个组合来讲很不友好
在考虑要不要花个5%左右的净值买Put保护整个组合200天内净值不下跌超过25%
个人的分析是
1.软着陆
股票->标普缓缓下跌约10~15%, UPro净值会下降30~50%, 整体组合下降15~25%
债券->如果CPI维持下降趋势就卡在殖利率4.5~5%区间上下盘整
2.衰退
股票->下跌约20%的熊市
债券->反向的大爆喷, 完全弥补股票的下跌幅度, 还可以因此捡到便宜股票
建议多关注Sahm rule指标的变化, 有效预测衰退与否!
对帐单:
https://i.imgur.com/eiOU7sE.jpg
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1F：推 abc0922001 : 如果大盘盘在那边，直接因为波动率耗损亏死 11/26 21:52
其实没有你想的那麽严重, 一年大约2,3%,
而且实际大盘是有正Bias的, 也就是长期涨多跌少
用电脑跑过MC模拟, 日杠杆的特性会强化上涨到超过3倍抵销损耗
另外也可以把Iron Condor选择权加进组合内, 这样就算盘整也可以回补损失
2F：推 pwseki206 : 这不就类HFEA？不过以美国股市来看要盘20年以上耗11/26 21:55
3F：→ pwseki206 : 损吃到满私认为可能性不高就是11/26 21:55
4F：推 horseorange : 衰退TMF不一定会完全反向喔 它现在已经含了降息预期11/26 21:57
个人认为长天期公债的自然利率应该是在2.5~3%之间, 也就是比通膨略高一点
还有不少可以降的部分.
如果发生系统性危机, 例如: 2024商业地产泡沫崩裂, FED瞬间注入流动性
有可能会降到<2.5%
5F：→ pwseki206 : 记得当时的预测是这组合20年後翻100倍，只是你要撑11/26 21:57
6F：→ pwseki206 : 到过去就是11/26 21:57
当时这组合没有想过利率大幅上升的情境, 我跑回测发现放超短债或现金可以有效
防御利率上升, 因为超短债和现金与市场有0相关系数, 不受资产重定价影响
UPro:TMF:SHV = 65:22:13
https://i.imgur.com/Q71JqSP.jpg
不过当前数据都显示现在是利率高点, 没有必要在这个时间点过多防御利率风险
等到通膨结束, 长债利率降下来再改回上述组合也不迟
7F：→ ffaarr : 自然利率？历史上2-3%只有很少数期间吧11/26 22:26
历史演变, FED对通膨的了解和控制能力远强过70, 90年代
70年代花了10几年才压制大通胀, 2023年只花了约1年就让经济通缩
投资者对期限溢价的要求会比以前少很多.
我是参考Oct, 2018年时短期利率和30年殖利率的差值,
认定市场只要在通膨不失控的情况, 其实可以接受非常小的期限议价
和非常平坦的殖利率曲线
https://i.imgur.com/QeaqcNE.png
另外参考GBP, EUR, JPY长期对USD汇率,
和UK, 德法, JPY 10年期公债对比US 10年期公债殖利率
3%的US长天期公债在固定收益市场还是相对有竞争力的.
当然以上结论见仁见智
8F：→ ffaarr : 不是只有70、90年代，2000年代大部分时间也都超过3% 11/26 22:45
9F：→ ffaarr : 期间也并没有1970-1990那种大通膨 11/26 22:49
关於这段时期我个人有2点解释
1. 2000~2008年这段时期投资者对FED管理通膨的信心还没有这麽高
2. 08年前YCC和QE政策工具还没有经过实用和考验
FED对长天期的殖利率控制能力比现在小很多, 投资人需要更多溢价保护
在JOB作为世界央行探路者的现在(就差没把直升机开出来, 误!)
可以看到长天期溢价实际可以低到不可思议
而各国央行或多或少在借监JOB的政策工具
10F：推 Su22 : 股债是翘翘板吗?11/26 23:48
※ 编辑: maplefff (220.134.139.108 台湾), 11/27/2023 03:46:26
11F：推 YuYuHo : 现在期货都正价差，利率耗损会很高11/27 03:49
12F：→ YuYuHo : 不推11/27 03:50
13F：→ YuYuHo : 我会降杠杆，然後卖一点Put打平损失11/27 03:53
14F：→ YuYuHo : 再平衡是个很好的概念11/27 04:40
15F：→ YuYuHo : 但是我认为不一定要做经典的股债平衡11/27 04:41
16F：→ YuYuHo : 我的债是做利率再平衡，中性利率订2.5% 11/27 04:43
17F：→ YuYuHo : 股票也是用一条中性线做再平衡 11/27 04:46
18F：→ YuYuHo : 概念就是便宜多持有，昂贵少持有11/27 04:48
19F：→ YuYuHo : 都很贵现金比重就上升，杠杆下降11/27 04:49
20F：推 YuYuHo : 如何评估中性点，就是个难题11/27 04:56
21F：推 tompi : 不推TMF11/27 09:08
22F：推 surahinagiku: 如果长期利率不在2.5%-3% 你50% TMF不就11/27 09:17
23F：→ surahinagiku: 近十多年的低利率搞不好才是罕见的11/27 09:19
TMF在组合里面只是买保险的作用
因为早晚Upro会遇到回档90%以上全部蒸发的状况
组合是围绕让Upro可以持续投入为核心建立的
不要对TMF能赚大钱抱太多期望
※ 编辑: maplefff (61.58.33.130 台湾), 11/27/2023 10:54:28
24F：推 kikidmore : 国外不是都玩6:4季平衡? 11/27 13:22
25F：推 kikidmore : 看他记录201910月到今年7月+11% 11/27 13:34