用手机简单回覆，这篇文章或许就是马後炮 但根据我在这个社会的经验，挡人财路可能是要杀头的，沈默才是最好的选择。 这一系列的文章可以说是很好的学习教材，马後炮也是可以学很多的～ 预测股价用产业分析、景气分析都是很好的方式 但在高档看多或低档看空，再好的分析都不是好的分析，我年轻的时候也常常犯下这样的 错误，或许分析没有误差太大，但买或卖的位置处在超涨或超跌的位置，那即使分析的再 好，难度都会加上十倍。 巴菲特写给股东的信也有提到，即使是买波克夏的股票，如果买在超涨的位置，要等到获 利可能需要等待更长的时间。 那今天大家选的标的是航空股呢？买在极度超涨的位置，如果今天没有涨到当初设定的目 标，要等到获利的时候要等多久？这就不是单纯看对看错的问题，而是风险报酬并不均等 的问题了，这边分享给大家，赔钱了也是能学到东西，不是只有情绪而已～ 再说一次，人无完人，小弟年轻到时候犯下的错误没有比较少，但幸运的是，我总是能够 记取教训。如果您要问我什麽是超涨或超跌的位置，那请退出股市再好好研究一番，因为 目前的您不适合金融市场。 引述《kone1869 (YangDDDD)》之铭言： : 1. 标的： 2618 长荣航 : 2. 分类：多 48.8~54。 2023: 5.4元每股盈利，21.8净值。 : 3. 分析/正文： : 1. 全球航空业产业状况 : 根据航空谘询公司Cirium的统计，全球机票的平均价格比疫情前还要高出27%。由於一 些 : 短期无法改变的结构性因素，机票价格到明年可能也只是微降，高票价还会维持一段时 间 : 。 : 为什麽会这样，主因是三个：缺机场缺人手、缺航空从业人员、缺飞机。 : (1) 缺机场人手：因为疫情期间机场没有生意，大量员工流失，现在的人手还不足如此 多 : 的出入境旅客，每个机场人员的工作量上升，这也是欧美机场频频罢工的重要原因之一 。 : 旅客跟飞机一起塞在机场，造成运能不足，机票价格高涨。(是不是跟两年前的航运很 像) : (2) 缺航空从业人员：航空公司也一样，由於太多从业人员在疫情期间转职，人手不够 导 : 致航班数减少，导致运能不够。 : (3) 缺飞机：到了疫情後期，绝大多数航空公司都不景气，没有同业要买飞机，养飞机 成 : 本又很高，为了节约开支，他们把很多飞机送到了飞机坟场。举例来说，英国航空在20 20 : 年中一次把31架波音747提前退役了，这是他们10%的飞机数量。停到坟场的飞机，大部 分 : 都会报废，无法再回到市场去。在疫情最严重的时候，全球有三分之一的飞机停飞，总 共 : 有一万四千架飞机进了坟场。 : 上述三个问题都是全球性现象，其中缺飞机是最难解决的痛点，因为从下订客机到交付 ， : 少则3年，多则5年。就算现在经济不景气，机位的数量还是不够。 : https://i.imgur.com/lZwbpSO.jpg : https://i.imgur.com/DXzZlWw.jpg : https://i.imgur.com/kzoR4Bj.jpg : https://i.imgur.com/LcuStu4.jpg : https://i.imgur.com/91oXUJ7.jpg : https://i.imgur.com/Bp1LauQ.jpg : https://i.imgur.com/OBeORBr.jpg : https://www.ft.com/content/223e693b-caa6-48e5-8dd4-44302d068f96 : https://tw.stock.yahoo.com/news/%E7%BD%B7%E5%B7%A5%E8%A1%9D%E6%93%8A-%E5%BE% B7 : %E5%9C%8B3%E5%BA%A7%E6%A9%9F%E5%A0%B4%E5%B9%BE%E4%B9%8E%E7%A9%BA%E7%84%A1-%E 4% : BA%BA-074721626.html : https://www.dailymail.co.uk/news/article-11986939/Flight-delays-soar-decade- hi : gh-10-worst-offenders.html : 2. 长荣航空营运概况及获利估算 : 接着讲长荣航的状况，长荣航第一季的毛利率达到了20.76%，载客率也才70%而已，营 收 : 跟2019年同期差不多，但获利却多了快一倍。为什麽会这样？除了受惠於机票上涨，油 价 : 下跌，载客率逐步上升的背景，还受惠於美中关系紧张，而产生的转机生意。 : 运能方面，到了第三季，预计长荣航的运能还会比第一季再增加35%左右，2023下半年 的 : 运能会比疫情前多2%。 因为它会逐渐用广体机787-10)取代窄体机（a321），同时也不 断 : 地招人来增加航班数。 : 成本端方面，占比最高的燃油成本，第一季的平均燃油价格是110，现在油价是90左右 ， : 下降了快15%以上。 : 票价方面，预计从六月开始北美的票价会继续上升。除了暑假旅游潮以外，美国学校是 八 : 月份开学，学生通常要在前30天入境。综合过往经验跟现状预判，今年北美航线的Yiel d : 会直逼疫情前日本线的Yield，票价有望进一步上升。 : 预计从6到10月，长荣航的获利会呈现价量齐扬的状态，达到全年最高点，第4季会稍微 回 : 落，但相较1、2季，仍然可以保持非常高的利润率。详细的分析我会用图片放在後面， 想 : 追根究柢的朋友可以仔细研究这块。 : 简而言之，在票价涨，运量升，燃油成本下降的背景下，长荣航今年的获利率会达到史 上 : 最高点，全年EPS可以达到5.4块以上。航空业的瓶颈需要好几年才有办法解决，所以这 个 : EPS 5.4水准是很有机会持续几年的。毫不夸张地说，2023年起，是台湾航空业百年难 得 : 一见的大好光景。 : 有兴趣的朋友可以看看以下内容，请大家先熟记这张图表，这样才比较好理解下面的计 算 : 方式。 : https://i.imgur.com/8qtE3vc.jpg : https://i.imgur.com/rUHakKE.jpg : https://i.imgur.com/tG0UGml.jpg : https://i.imgur.com/5fvoBAM.jpg : https://i.imgur.com/ErEORG1.jpg : https://i.imgur.com/Dv6sd5r.jpg : https://i.imgur.com/bXHWhB2.jpg : https://i.imgur.com/61Qup0t.jpg : 航空货运的部分，保守预估第四季才会稍微回升至接近第一季的水准。但根据货揽业者 ( : 中菲行、台骅)的预估，第二季是谷底，航空货运的部分已经在回温了。 : 长荣航还有个持股58.4%的小金鸡长荣航太，这里用1~4月的平均营收，外推至今年剩余 月 : 份，也算是非常保守的估计了。但别忘了航太业的订单都是非常久又非常稳的，另外长 荣 : 航太还有个军工题材XDD，前景也是很不错。整体算下来，长荣航今年预计赚5.4元左右 。 : 上述资料来源主要从民航局、长荣航空的法说资料 : https://www.caa.gov.tw/TransStatistics.aspx?a=1089&lang=1 : https://mops.twse.com.tw/nas/STR/261820230531M001.pdf : 航空燃油价格追踪 : https://jet-a1-fuel.com/price/singapore : 货揽业者对航空货运预估 : https://money.udn.com/money/story/5607/7222470 : 长荣航太上市资料 : https://tw.stock.yahoo.com/news/%E9%95%B7%E6%A6%AE%E9%9B%86%E5%9C%98%E5%B0%8 F% : E9%87%91%E9%9B%9E%E9%95%B7%E6%A6%AE%E8%88%AA%E5%A4%AA3%E6%9C%88%E4%B8%AD%E8% BD : %89%E4%B8%8A%E5%B8%82-%E8%91%A3%E5%BA%A7%E9%BB%83%E5%8D%97%E5%AE%8F%EF%BC%9A %E : 8%A3%BD%E9%80%A0%E4%BA%8B%E6%A5%AD%E4%BB%8A%E5%B9%B4%E5%8F%AF%E5%A4%A7%E5%B9 %8 : 5%E6%88%90%E9%95%B7-083355283.html : 3. 目标价预估：48.8~54。 2023: 5.4元每股盈利，21.8净值。 : 捞出长荣航从1997到2023，26年的历史数字，扣除亏损的年份，长荣航的平均本益比为 12 : .5倍。本净比区间0.5~2.8。 : 2023年EPS 5.4，如果用平均本益比12.5估算，在打8折做为安全边际，目标价为54。 : 由於这几年会是最好的光景，如果用本净比算，建议可以大胆的用历史本净比区间的上 缘 : 做估计。预计2023年底的净值是21.8，用2.8倍本净比，再打8折做为安全边际，目标价 为 : 48.8。 : 综合以上算法，预计长荣航的目标价为48.8~54。 : 值得一提的是2021、2022，长荣航只靠着货运撑着，EPS分别只有1.3左右，但股价却可 以 : 喷到30.4跟37.5。 但2023年长荣航，是客运的全面复苏。在票价涨，运量升，燃油成 本 : 下降的背景下，毛利率会达到史上新高，获利会是2021、2022的好几倍以上。再看看股 隔 : 壁的观光类股(旅行社、饭店)，在旺季到来前股价就翻了好几倍，多头气势这麽强。随 着 : 长荣航进入旺季，营收、财报逐步开出，实打实的获利持续个一两年，它的股价会不会 过 : 前高、甚至是翻一倍呢？小弟虽然觉得上60的机率颇大，但还是请大家参考一下上述的 算 : 法，千万不要欧印跟乱追高，如果读者对航空股有兴趣，配置一部分就好。 : 航空业的从业人员很多，民航局的资料也很透明。应该很多人的亲朋好友都在里面，可 以 : 多去问问跟查，大家一起追踪，航班数、加班状况、载客率、票价等等。 : 4. 此篇缘起 : 小弟5月订去香港的机票时，就已经觉得很夸张了。6月底又要去一趟港澳，结果机票比 五 : 月份的要贵100%以上，但抱持着玩耍第一的心，还是硬着头皮买下去了。给大家看看超 贵 : 的机票价格…. : https://i.imgur.com/fKNs9Ps.jpg : 我原本预定6/24回台，但根本没有位子，只好移到6/25，这还是不断按更新抢到的…。 就 : 如同新闻所说，商务舱的价格上涨非常多…位子抢到爆，最近有个朋友刚从罗马搭华航 回 : 台北，商务舱也都被大妈占满了。 : https://i.imgur.com/nvj5SV2.jpg : 惨的是我七月、八月份要去一趟中国，最近一直忙还没空订机票，荷包准备大失血了… 希 : 望股票上涨能弥补我的机票损失。 : 5. 库存单 : 分析了这麽多，我当然也用脚投票了，以下是持股截图 : A帐户：220张 : https://i.imgur.com/rhHzZoy.jpg : B帐户：1080张 : https://i.imgur.com/Srnwdn3.jpg : C帐户：600口 : https://i.imgur.com/TRzF5Lm.jpg : D帐户：500口 : https://i.imgur.com/xPk39ph.jpg : E帐户：510张 : https://i.imgur.com/JsOJhTa.jpg : F帐户：999张 (999有吃到饱的意思) : https://i.imgur.com/1jM9L4u.jpg : 1100口长荣航空股期+ 2809张现股 : 合计5009张长荣航，希望能展翅高飞 ( 插鴃?) : 4. 进退场机制： : 若油价莫名其妙下跌，股价没动，则可以进场。 : 股价如果超出合理目标价20%，或者第一段提及的三项结构型因素有大幅缓解的迹象， 即 : 可分批退场。 : 疫情再起，则必须退场。 --

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