※ 引述《xuane (xuan)》之铭言：
: 1. 标的：4440.TW 宜新实业
: 2. 分类：多
: 3. 分析/正文：
: 宜新实业，主要生产弹性包覆纱、加工丝，可用於西装、运动服饰、鞋材，近日公司有
表
: 示将提供车用内装用。主要原料为聚酯纤维、弹性纤维。另有以废宝特瓶制成之环保纱
线
: 。
: 公司在17日法说上表示，明年资本支出的规划用於提升产能，且宜新产品有交期短、良
率
: 高、少量多样客制化等竞争优势，在台湾市占率高，目前朝国际推广，故营收应有继续
成
: 长的空间。
: 其次宜新销售主力为弹性包覆纱(OP纱)，毛利约25~30%，细分下有使用环保材质与非环
保
: 材质的毛利率有5~8%差异；一般加工丝毛利较低，约10~15%；未来投产的车用内装纱线
，
: 毛利也有10~15%，但一旦打入供应链，将有长期稳定需求。
: 最後弹性包覆纱占比60%，环保纱占比40%(听起来无论是弹性包覆纱、一般加工丝都有
环
: 保与非环保的区别)，且环保纱因环保需求而有强劲需求，仍有成长空间。近三年来毛
利
: 率成长，是因为环保纱占比上升所致。
: 观察重点：
: 第四季营收能否与第三季持平，明年营收能否创高。
: 至於毛利率可能因环保纱出货提升而提升。
: 技术面：17日之後呈现带量上涨趋势，技术面看多。
: 基本面：前三季累积盈余为3.54元(股本675,980,000元，为稀释後)。倘Q4盈余与Q3同
，
: 则再加上Q4 1.28元，全年每股盈余将有4.82元。相较於目前股价，仅10倍本益比，处
於
: 便宜价位。
: 4. 进退场机制：(非长期投资者，必须有停损机制。请益免填)
: 进场：48.4
: 退场：基本面恶化外不停损
: 本来昨天要发，结果一忙就懒了，今天喷出。
: 注：我今天没买，无法提供对帐单。
: 其他未出场标的追踪：
: 志强 报酬-2.42% 持有天数208天
: (宜新 报酬12.49% 持有天数201天；因为该标的当时是心得分享，并非发文做多，故不
再
: 计算报酬)
在纺织终端品牌商去库存背景下，导致成衣拉货低迷（代表厂商儒鸿、聚阳），致台湾多
数加工丝厂营收均陷入大幅度衰退，Q1营收约年减4~60%。
如
1413宏洲Q1营收年减47%、毛利率-4.37%；
1452宏益Q1营收年减49%、毛利率1.41%；
1455集盛Q1营收年减36%、毛利率1.25%；
1459联发Q1营收年减55%、毛利率-16.96%；
1466聚隆Q1营收年减37%、毛利率-2.84%。
4440宜新Q1营收年减38%、毛利率11.17%。
显见宜新在同业中，持续维持领先地位。此次衰退并非宜新的个别因素。
先确立宜新在同业中仍属於领先者後，再依据儒鸿、聚阳、力丽、南纺、新纤对於纺织景
气的看法，均认为2023年景气小幅回温，2024年持续增温，可知整体纺织产业已在谷底，
将迎来小幅回温。化纤产业营运将回温。
谈完基本面後，检视宜新今年除息3元，目前股价约33元，殖利率约9%。目前净值21.79元
，股净比1.5倍。以去年EPS 2.9元计，目前本益比11.37。均显示股价合理，并无过高迹
象。
但今年上半年营收惨澹，全年EPS可能较去年衰退。
如果下半年月营收能平均落在1.2、1.3亿，全年EPS我预估可以落在2元。
而如果落在月营收平均1.6、1.7亿，全年EPS预估可以落在3元，持平去年。
而筹码面中，某大股东在111/3/26持有3059张（当时为第一大股东），到112/3/20时剩15
93张（第九大股东），卖出1466张；再参考其分点及股权分散表，推知该股东於5/18还有
416张，5/19~5/23该分点又卖出154张，故截至23日，推测该大股东仅余262张。
而宜新从111/4初～112/4底，共13个月，总成交量19751张，该大股东约占成交量一、两
成，显见去年股价不振，除基本面外，还受到该股东庞大卖压所致。
而该股东张数仅剩不多，因此筹码面卖压即将解除。
在纺织基本面落底，小幅回温、宜新在同业中维持领先、股价目前合理、筹码面卖压解除
等背景下，认为已经来到值得入手的点位。
买进：33.4
停损：长期投资，除基本面恶化外不停损。
未出场标的文：
2011/11/19 宜新(第一次买进) 发文价48.4 现价33.4+4(之前的除息) 含息报酬率-22.7%
基於诚信，揭露我及家人目前持有宜新共165张。
我没忘记这档标的文，是我唯一尚未带出的文，会持续追踪。
※ 编辑: xuane (49.217.4.99 台湾), 05/24/2023 10:42:40
1F：推 eipduolc : 觉得对消费市场不宜太乐观 05/24 10:43
2F：推 BlueBird5566: 好 小跟10张 05/24 10:44
3F：推 Mustang428CJ: 感谢分享，我是跟单仔，小跟21张，成本33.6 05/24 10:45
4F：推 tttt0204 : 好，详细分析给推05/24 10:45
5F：推 a089851583 : 是xuane 大大 05/24 10:46
6F：推 androider : 彰化花坛小工厂 别买太大05/24 10:49
看个人喜好。因为小工厂的财报单纯，我反而容易分析。
流动性比较差，做价差需谨慎。
7F：推 ipath19 : 感谢分享05/24 10:49
8F：推 topfree : 我是在等业绩反转@@这只观察很久，但目前月营收还一05/24 10:51
9F：→ topfree : 路向下所以还在看05/24 10:51
10F：推 Lrj : 感谢分享!!05/24 10:58
11F：推 ryo923 : 推05/24 11:01
※ 编辑: xuane (49.217.4.99 台湾), 05/24/2023 11:04:46
12F：推 baliman : 挖 PO完文就涨了耶05/24 11:06
13F：推 videoproblem: Ptt法人来了 05/24 11:08
14F：推 hbk4ever : X大重出江湖 这只看很久但营收未反转仍观望中05/24 11:08
业绩我也很重视，营收有没有改善很重要。
会挑这个时机主要是筹码面，等倒货分点出完，卖压应该会消失。
15F：推 sijinne : PTT法人进场了?05/24 11:09
16F：推 nolive0527 : 冲起来05/24 11:11
17F：→ Mustang428CJ: 看起来真是PTT法人的买盘，大家注意控制风险05/24 11:12
※ 编辑: xuane (49.217.4.99 台湾), 05/24/2023 11:13:37
18F：推 hihi29 : 宜新王 推一个 05/24 11:16
19F：推 j0588 : 看了一下，这只最近几季自由现金流都是负的，公司又 05/24 11:17
20F：→ j0588 : 一直在拼命还贷款，导致帐上现金快速减少，如果景气 05/24 11:17
21F：→ j0588 : 未知如预期复苏，要有停损出场的准备05/24 11:17
自由现金流是已经考虑发放股息之後的剩余现金流。宜新分派股息十分大方，才会看起来
自由现金流少。
22F：推 sonyerrison : 纺织业内人来推 惨到不能再惨 Q3也完全不敢期待05/24 11:17
哎，现在真的是很惨，各家的成绩单都很差，目前营收确实很艰难呢
23F：推 fishead1116 : PTT法人现在进场是要帮大户接筹码吗05/24 11:19
是要接人家出的最後一单，不然之後哪还有货可以接。
24F：推 mike800213 : 之前跟大大的广越有赚钱05/24 11:20
25F：推 axsz795130 : 推x大 好久不见哦 05/24 11:21
26F：推 leon1757tw : 广越今年可以捡吗？05/24 11:23
广越现在价格我会继续等。
27F：推 ericthree : 推分享05/24 11:24
28F：推 videoproblem: 我也在等利勤落底05/24 11:25
※ 编辑: xuane (49.217.4.99 台湾), 05/24/2023 11:27:47
※ 编辑: xuane (49.217.4.99 台湾), 05/24/2023 11:30:13
29F：推 ltflame : 不离不弃只能推了05/24 11:29
30F：→ Minihil : 有考虑过大户看到更差的情况决定抽手吗 不过也晚了 05/24 11:30
31F：推 iamaq18c : 宜新王! 05/24 11:31
32F：嘘 JessVeron : 纺织全部都死鱼样，就是等复苏炒一波慢慢等 05/24 11:34
33F：推 StrikeBee : 目前有看到更好的标的不然也会考虑小买，这支会再观 05/24 11:35
34F：→ StrikeBee : 察个一、两季05/24 11:35
35F：推 wind1193 : X大推推 去年纺织抓的时间点超好 05/24 11:55
36F：推 pradalove : 景气循环股就是买业绩差的时候05/24 12:00
37F：推 edgar76321 : 推X大追踪 05/24 12:04
38F：推 jim82124 : 窝是觉得3622价格也在这比较好05/24 12:09
39F：推 seanlin10421: 优质分析给推 纳入观察名单中05/24 12:14
40F：推 jecint1707 : 负责给推 05/24 12:16
41F：推 kmshy : 低调清流给推 祝赚烂05/24 12:20
42F：嘘 lahugh : 低调05/24 12:21
43F：推 hoil3028 : 小跟2张 05/24 12:24
44F：推 seeback : 破三十跟一张存股 05/24 12:25
45F：推 jim82124 : 3622至少还有保底05/24 12:30
46F：推 truelove356 : 10年线 甜甜价05/24 12:32
47F：推 Mustang428CJ: 楼上别搞笑，4440才挂牌1年半你是怎麽看到十年线的 05/24 12:37
48F：推 iamaq18c : PTT法人真猛 05/24 12:47
49F：推 ck901372 : 推诚意05/24 12:49
50F：推 tomroy : 推05/24 12:56
51F：→ baek6415 : 这支我是打算除息後捡，准备除息了6/705/24 12:58
52F：推 jeff79723 : x大先推 05/24 13:01
53F：推 JamesCaesar : 2011/11/19 ? 05/24 13:03
54F：推 soulout : 纺织真的惨 05/24 13:24
55F：推 star919xx : X大竟然还有 05/24 13:40
哇！恭喜你出在最高
※ 编辑: xuane (49.217.4.99 台湾), 05/24/2023 13:41:24
57F：推 forestsea722: 印象原po也是个厉害人物，明天跟一张 05/24 13:43
58F：推 black8aha : 推 想跟 05/24 14:12
59F：推 jeff79723 : 现在价位摆一年，好像不错呢 05/24 14:46
60F：推 mustafa : x大好文不推不行 05/24 15:39
61F：推 YJM1106 : 同个产业 做多强势股放空弱势股 豪吐路湿 05/24 16:05
62F：推 e44444 : 高手帮推 05/24 16:20
63F：推 pttkicoma : x大，一定推！ 05/24 16:51
64F：推 loopdiuretic: 这不是看空大盘的id 吗 又回来蹲个股罗 05/24 19:15
65F：推 thehoodguy : 推分享 05/24 19:24
66F：→ oread168 : 蓝买做梦都会笑 05/24 19:37
67F：推 csaoesc : 推 05/24 21:28
68F：推 IsYou : 我目前赔最多的就这只了，谢谢x大分享，希望早日转 05/24 21:58
69F：→ IsYou : 正^^ 05/24 21:58
70F：→ sam0459 : 纺织内人给推 希望Q3可以开始反转 05/25 07:49
71F：→ john65240 : 感谢大大，套牢中 06/15 10:06
72F：推 jim82124 : 真的舒服比我冠德还要烂 06/16 10:25
73F：推 newstar13579: Q2财报感觉也不太好看 看来要杀破30元了 07/07 15:08
74F：→ AuGold : 後势还看好吗。是不是要逢低加码了呢 07/24 12:38