作者PTTVERTWO (PTTVERTWO)
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标题Re: [新闻] 谷月涵谈可成配息事件：企业现金过多是
时间Mon Apr 24 20:01:34 2023
※ 引述《YU1225 (jacky元)》之铭言：
: 原文标题：
: 谷月涵谈可成配息事件：企业现金过多是有风险的
: ※请勿删减原文标题
: 原文连结：
: https://bit.ly/3H8qPxp
: ※网址超过一行过长请用缩网址工具
: 发布时间：
: 2023/04/24 18:31:32
: ※请以原文网页/报纸之发布时间为准
: 记者署名：
: 经济日报 记者王郁伦／台北即时报导
: ※原文无记载者得留空
: 原文内容：
: 金属机壳大厂可成（2474）手握千亿元资金，今年罕见有两家外资股东「宝塔街有限
公?
: 「与「瓦山塔主基金」提案要求可成修改公司章程，将股息议案回归股东常会决议跟公
司
: 派意见冲突，对此宽量国际（QIC）策略长谷月涵表示，苹果也曾满手现金，对外资而
言
: 现在现金过高的公司是有风险的。
: 罕见地，外资以股东行动主义理念要求参与公司决策，今年可成持股1%的两家外资股东
跳
: 出来提案，要求可成将股利决策权回归股东常会，要求修改公司章程，但已遭可成董事
会
: 否决，谷月涵纵横外资圈多年，他24日对此议题表示，虽没有深入了解双方观点，但企
业
: 满手现金确实对外资来说是一种「浪费资源」的财务展示，如果资本支出减少，资金就
会
: 开始累积。
: 谷月涵指出，对外资而言，企业现金太多通常没有好结果，他举苹果过去也是满手现金
，
: 法人给了很大的压力，後来苹果才开始做投资，比方研发自有处理器等，慢慢把现金用
掉
: 。
: 他表示，对高现金企业，外资通常会建议两方向：1.做本业投资，2.还给股东。美国企
业
: 的方法是积极买回股票或发特别股息，但台湾比较少企业大量大量地买回自家股票，也
可
: 能有相关买回限制，故他建议可以每年逐年增加股息金额因应。
: 谷月涵观察，台湾上市公司的老板权力比较大，他打趣地说，若老板喜欢的话可以买下
一
: 个棒球队，这也是为何外资担心企业资金乱投资，他强调「高现金以前可能没问题，但
现
: 在，现金高也有风险。」
: 为何高现金部位也有高风险？他举例，矽谷银行其实现金也很多，投资也很保守，是买
公
: 债，理论上公债应该是最安全的，但结果还是破产了，所以现在现金太多，风险相对也
变
: 高。
谷大师对cash drag 的看法我没有啥意见，毕竟管理层，长期投资人，，短期投机客，各
自立场不同，解读当然也不可能相同。
但他对SIVB 的解读让我怀疑他有看过SIVB 财报吗？
一下是我随手翻看的SIVB 及 C 的近五年现金流(相对於权益值)状况，SIVB 显然长期处
於过度投资的状况。这种经营模式在低利时代可以暴赚，但若市场出现逆风，如这次的升
息，很容易就GG了。
https://i.imgur.com/1wNna79.jpg
我没有细看SIVB的财报，但合理怀疑它买了很多长天期固定收益，利率大概不超过3%，这
也导致当市场利率拉高时，这些固定收益证券大辐贬值。
而且，它的存款利率看起来也无法拉高(可能是因为之前的钱都拿去投资3%以下固定收益
，所以若存款息超过3%就会赔钱)，导致存户大量流失，最後只有破产。
https://i.imgur.com/s495vPR.jpg
SIVB 正好是过度投资，平常FCF太少，导致状况来时破产的最佳案例。
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 1.200.35.101 (台湾)
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1F：嘘 ckcck : 台湾寿险低调不语04/24 20:07
寿险大都是 以长支长，跟银行不同
2F：→ a1234561723 : 谷大师的讲法很多矛盾地方，再来不同产业也不能类比04/24 20:07
3F：→ a1234561723 : 产业在顺风和逆风，现金的多寡对公司影响差很多 04/24 20:08
4F：→ a1234561723 : 逆风时候保有现金可以应付大部分情况度过04/24 20:09
5F：→ a1234561723 : 顺风现金太多，只会被投资人质疑投资绩效不佳04/24 20:09
6F：→ a1234561723 : 这样很容易被股价被过度高估04/24 20:10
7F：→ asiguo : 可成不会找宽量QIC办活动啦 所以他才敢嘴04/24 20:10
8F：推 rayccccc : 也可能是记者断章取义ㄚ04/24 20:14
9F：推 apolloapollo: 古大师的话 你认真 笑死04/24 20:16
10F：→ simo520 : 家族企业钱太多，嘿嘿 04/24 20:25
※ 编辑: PTTVERTWO (1.200.35.101 台湾), 04/24/2023 20:27:06
11F：→ Rattlesnake : 谷大湿应该算犹太人里面比较失败的 04/24 20:50
12F：推 ck901372 : 谷是对的...是你们没懂？.... 04/24 20:51
13F：推 YU1225 : 股价会告诉投资人看法的... 04/24 20:53
14F：→ maniac628 : 你怎麽会有台湾寿险以长支长的错觉… 04/24 21:23
15F：→ yinaser : 金融业都是以短支长 04/24 21:31
16F：推 z1288 : 苹果的现金太多是为了节税，汇回美国没用又会被政 04/24 21:37
17F：→ z1288 : 府扣税 04/24 21:37
18F：推 gokuhwanlai : 这麽老了还不退休 哀 04/24 22:17
19F：→ Fearearth : 厉害吗 04/24 22:41
20F：→ shinewind : 可成的问题完全是找不到下一个投资标的 04/25 01:08
21F：→ shinewind : 才囤那麽多钱，所以才说他找不到标的就发，根本不是 04/25 01:08
22F：→ shinewind : 为了产业逆风时活下来 04/25 01:08
23F：→ ymlin0331 : 谷大师讲话都是有立场的啊啊啊 04/25 05:03
24F：推 ben0715 : 平生不识谷月涵 投资终生亦枉然 横批:多空双巴 04/25 06:01
25F：推 le230 : 过犹不及 现金太多就是一种效率浪费 04/25 08:46
26F：推 fatb : 其实我觉得应该是记者断章取义 04/25 10:16