作者IBIZA (温一壶月光作酒)
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标题Re: [新闻] 资金拉紧报 央行定存单减兆元
时间Wed Jul 13 12:09:40 2022
※ 引述《epson5566 (ep)》之铭言：
: 这是个蛮关键的新闻
: 不管之後央行升不升息
: 市场的资金已经无法维持住台湾低利率的状况
: 因为
: 假如央行之後决定升息幅度太小或不升 那麽资金外流的程度就会越大
: 则银行的资金自然减少 市场利率当然提升
: 所以结论是 不管央行之後升息幅度如何
: 都无法阻止市场利率的上扬......
: 除非 美国不升息了 那麽大家就可以解散回家了 继续马照跑舞照跳
: 央行也不可能完全无视市场利率啦
: 脱钩太严重 反而副作用更大
像这一篇很明显, 就是跟台湾银行环境脱节
首先要有一个观念, 市场利率反映的是银行取得资金的成本
而银行取得资金的管道, 通常来自存款、央行融通、同业拆款
存款通常是主要且稳定的资金来源, 融通跟拆款则是因应短期资金需求
重贴现率
https://i.imgur.com/Exe1OBB.png
金融业隔夜拆款利率
https://i.imgur.com/on8wOTh.png
其实台湾银行市场利率, 央行重贴现率已经只剩下指标意义
因为现在台湾各银行, 已经极少透过重贴现窗口向央行取得资金, 大部分是透过同业拆款
至於为什麽, 从上图的利率就知道了, 同业拆款比向央行融通利息低太多
其实如此低的同业拆款利率, 才是真正代表银行间市场利率的水平
所以重贴现率其实已经无法代表市场利率, 而是用来表达央行态度
现在央行真正在操纵市场利率的工具, 其实是透过央行定存单(NCD)
银行收进来、没有办法透过融资贷出的多余存款
可以存放在央行定存单, 从央行提供的利息对冲银行付出去的存款利息
所以现在央行在重贴现率已经无法直接影响市场利率的情况下
就是利用无上限提供短天期定存单吸纳银行游资
并提高定存单利率, 提供银行存款利率基本支撑
以下日期我从目标区间随便点一天的, 代表疫情前、疫情期间 跟 现在
短天期, 现在央行是每天都收, 以前是没有这麽密集
364天期的, 是有需要的时候, 一个月最多标售一次, 现在是每个月都标售
111年 7月 1日 28天期(利率0.715%)
110年 5月19日 28天期(利率0.34%)
108年 6月 4日 28天期(利率0.59%)
111年 7月 4日 364天期(利率1.17%)
109年 3月 4日 364天期(利率0.513%)
108年 7月 4日 364天期(利率0.581%)
111年 7月12日 定期存单未到期余额为84,475亿元
108年 7月17日 定期存单未到期余额为75,962亿元
你可以看得出来, 现在NCD利率比疫情初期跟疫情前高很多
未到期余额现在也比疫情前高不少
现在NCD长天期利率几乎是跟一年期定存一样高了
只要NCD仍然提供高达0.7~1.1%的利率
游资多一兆少一兆, 甚至多5兆少5兆, 存款利率的下限都能被NCD定锚在这个区间
其实央行很努力在撑高市场利率, 只是大多数人不了解
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 1.169.133.75 (台湾)
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1F：推 tamama000 : 先推免得 07/13 12:11
2F：嘘 redmi2 : 翻译：我已经借一笔钱买房了 利率只能低不能高 07/13 12:12
央行已经很帮你了, 自立自强好吗
3F：推 humbler : 楼上，房价高内政部和财政部可以动用手段更多 07/13 12:15
4F：→ abyssa1 : 第二次升息的半码很多银行都不太跟了 07/13 12:16
5F：推 thbygn98 : 张姿势了 07/13 12:16
6F：→ humbler : 央行从去年到现在的房市稳定手段做很好，避免建商过 07/13 12:16
7F：→ humbler : 度扩张借钱 07/13 12:16
8F：→ abyssa1 : 钱太多收不完 各公司前两年赚到满手现金没地方放 07/13 12:16
9F：推 dabih : 推 请教I大 央行长天期(364,2年)的NCD 五月以来 07/13 12:16
10F：→ dabih : 标售减量 是为了甚麽阿? 要紧缩不应该是增量收吗? 07/13 12:17
11F：→ humbler : 杨金龙这位央行行长做的很称职，维持金融体系的稳定 07/13 12:17
12F：→ abyssa1 : 除权季过去 市场又多了两兆台币热钱 07/13 12:18
13F：→ abyssa1 : 维持金融稳定做得很好啦 不过缩建商银行又打供给 07/13 12:19
14F：推 piliwu : 好听点是撑市场利率难听就是恶搞利率自由市场 07/13 12:23
15F：推 hyscout : 定存单是资金找不到任何去化管道的最後去处阿 07/13 12:25
16F：推 dodolo1992 : 推 感谢分享 07/13 12:25
17F：→ hyscout : 如果央行标售变少代表游资下降 央行不用一直收 07/13 12:26
没错, NCD代表的是最终去化, 如果银行能用1.8%的房贷跟2%的信贷贷出去
就不会存到只有0.7%的短天期NCD
而这个部分, 可以从量跟利率去探讨
量的部分, 目前固然是比疫情期间少, 但仍然是天天发行短天期NCD, 也比疫情前高
利率的部分, 为了撑高市场利率, 央行现在提供比疫情前跟疫情时, 高出很多的NCD利率
※ 编辑: IBIZA (1.169.133.75 台湾), 07/13/2022 12:31:27
18F：嘘 redmi2 : 上面借了一屁股债的 当然觉得低利好 怎麽看都该低利 07/13 12:29
19F：→ redmi2 : 不过这就像股票有多单 怎麽看都该多 有空单 怎麽看 07/13 12:30
20F：→ redmi2 : 该空 结果是空手的看的最准 07/13 12:30
21F：推 dabih : 先谢谢h大，所以需求方是金融机构 而不是央行 理解 07/13 12:30
不好意思, 我没看到hyscout原来是回你
美国开始升息甚至紧缩之後, 台湾资金开始外流, 目前台湾资金总量当然是不如去年
所以央行吸收银行的NCD存款的量可以减少
但为了支撑市场利率, 给银行足够动力跟上央行升息幅度, 所以NCD的利率大幅提高
22F：推 leptoneta : 央行带种就大幅调整存款准备率啊 07/13 12:31
调整存款准备率的结果, 银行会降低定存利率, 并放大加码利率, 以反映存款成本增加
结果爽到的就是....
23F：推 dabih : 也感谢 IBIZA大~ 07/13 12:32
24F：推 bbo40453 : 这样算类升息吗 07/13 12:34
对市场来说是, 如果没有NCD支撑, 定存利率大概无法跟上升息幅度
但跟真正升息不一样的是, 这边的NCD利率是央行要付给银行的
所以长期来看, 若NCD利率长期偏高的话, 其实是一种小幅度的QE
跟央行升息的贴现率是银行要付给央行, 是相反的
25F：推 ylimequi : 有料先推 07/13 12:36
26F：推 peter25871 : 推 07/13 12:40
27F：推 piera : 长知识了 07/13 12:44
28F：推 CaTkinGG : 推一个 07/13 12:46
29F：推 eett811025 : 推 07/13 12:47
30F：推 popolili : 谢谢分享 07/13 12:48
31F：推 alex5566 : 推 但我有个疑问~这样做外资还是会继续撤不是吗 07/13 12:49
32F：→ IBIZA : 是, 外资会继续撤, 所以现在NCD余额比年初低很多 07/13 12:50
33F：→ alex5566 : 如果升息力道不够的话 07/13 12:50
34F：推 mm5566t : 火车头怎麽办 塔绿班不高兴 07/13 12:54
35F：推 hermithsieh : 专业推 07/13 12:55
36F：推 A0908 : 推专业文 07/13 12:55
37F：推 bbqsandwich : 难得专业文大推 07/13 12:59
38F：推 fenway18 : 专业 07/13 13:04
39F：推 ntnusleep : 推 07/13 13:06
40F：推 gibbs1286 : 推 07/13 13:08
41F：推 sexdriver : 推推 07/13 13:12
42F：推 jc761128 : 推个 07/13 13:14
43F：推 ntnusleep : 想请问文中的图是从哪里抓的??? 07/13 13:17
44F：推 IS0987 : 推I大 07/13 13:19
45F：→ IBIZA : 图是央行首页提供的利率图 07/13 13:30
46F：推 piercingX : 但房价高是许多没上车的人痛 所以一堆人只会拼命喊 07/13 13:43
47F：→ piercingX : 着升息升息 好像央行才是房市的主管机关 财政部跟 07/13 13:43
48F：→ piercingX : 内政部都死人 07/13 13:43
49F：推 s8752134 : 很有内容的一篇, 赞!! 07/13 14:39
50F：推 rj486 : 还真的看不懂, 晚点再来看一次. 07/13 14:56
51F：推 jerrylin : 央行的利率是种表态 银行有种不跟着走就喝咖啡 07/13 14:59
52F：→ jerrylin : 央行主要控制的是通膨跟汇率 他才不管借钱这种小事 07/13 15:00
借钱这种小事？
FED表示：我管定了
中央银行法对於央行的经营目标
一、促进金融稳定。
二、健全银行业务。
三、维护对内及对外币值之稳定。
四、於上列目标范围内，协助经济之发展。
央行保持金融稳定、健全银行业务、维护币值的最终目标就是协助经济之发展
而央行协助经济发展的方法, 就是利用调控利率跟货币数量
让资金以适合目前经济情况的借贷条件, 流入市场
借钱, 尤其是借钱的品质, 包括合理的利率跟风险, 正是央行应该管的
53F：→ Jimmy030489 : 央行的借入准备跟影响管道 无法直接控制没错 07/13 15:19
54F：→ Jimmy030489 : 但央行调升指标利率 公股行库会跟上 07/13 15:19
55F：→ Jimmy030489 : 民营银行基於竞争关系 也调升定存利率 07/13 15:19
56F：→ Jimmy030489 : 央行用各种手法拉高利率 NCD跟重贴现率皆为间接 07/13 15:21
57F：推 minazukimaya: 其实NCD就是地板 吸收多余流动性的最终吸管 07/13 15:31
58F：→ minazukimaya: 因为台湾金融业热钱长期过剩 同业拆借一直贴着短端 07/13 15:32
59F：→ minazukimaya: 利率走 你上调短端政策利率其实市场会足额反映 07/13 15:32
60F：推 minazukimaya: 重贴现率是天花板 但实在太高了违背市场现况... 07/13 15:34
61F：→ minazukimaya: 实际上台湾的政策利率范围是0.325% ~ 1.5% 07/13 15:35
62F：→ minazukimaya: 和FED控制在一码范围内比起来 台湾的上下限宽很多 07/13 15:35
※ 编辑: IBIZA (1.169.133.75 台湾), 07/13/2022 16:21:11
63F：推 allen0519 : 推主文专业 连回覆也专业又理性 谢谢分享 07/13 17:04
64F：嘘 freepure : 不要乱吹牛 07/13 18:39
65F：推 ntnusleep : 谢谢回覆。 原来是央行首页的图片 07/13 20:44