作者HenryLin123 (HenryLin123)
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标题Re: [请益] 提供股东报酬：现金股利 or 库藏股回购
时间Sun May 29 13:10:53 2022
※ 引述《asiguo (PositiveWeiwei)》之铭言：
: 看了一些文章说直接提供股东报酬的方式包括公司发放现金股利跟库藏股回购
: 大家尊崇的巴菲特所主导的Berkshire公司一向是只选择在股价合适时进行库藏股回购将
: 现金
: 返还股东，而极尽可能的避免现金股利。
: 此外像苹果等有超额现金的美国公司，则是两种方式都会采取，即派发一些现金股利，但主
: 要还是库藏股回购为主。
: 有趣的是，台湾的公司则大多选择以现金股利发放作为提供股东报酬的形式，而不会像美国
: 公司一样在股价低迷时大力买进库藏股，例如台积电也很少有听到以「库藏股计画」回馈股
: 东（即买进後注销股票），台积电即便是买库藏股主要也是因为要发行「限制性股票」给员
: 工。
: 想讨论两个问题：
: 1. 以「现金股利发放」和「库藏股回购」直接提供股东报酬，两种方式的优劣是什麽？
现金股利人人有奖，库藏股只有卖掉的那个人拿到钱，其他人是间接受益。当然你可以公司库存5%你就卖掉5%，那对你来说两者是一样的。
股本方面，现金股利不变，库藏股变小，可提高EPS。
税方面，台湾有差别，股利课税，资本利得不课税。美国方面，股利课税，资本利得也要课税，没什麽差别。
: 2. 为什麽台股上市公司大多讲求现金股利，而美股公司大多是以库藏股回购形式提供股
: 东报
: 酬，即如波克夏也崇尚此种方式（当然巴菲特投资的标地也不乏股息充沛的公司）。
台湾就比较喜欢配息啊，
应该说买一样东西什麽都要有，
所以股票要会涨又要会发钱最好。
美国想领息的就会另外去买REIT之类的吧。
美国用库藏股也可以拉股价，
这样员工股票领起来比较爽。
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1F：推 ck326 : 美股配息不错的公司很多啦，不限於 REIT 05/29 13:18
2F：嘘 xabclol : 美股配息台湾人会被扣三成的税 05/29 13:43
3F：嘘 BlueBird5566: 台湾人喜欢配息是怎麽算的？有数据吗？ 我怎麽看到 05/29 13:45
4F：→ BlueBird5566: 一堆少年股神短进短出以为自己是常山赵子龙 05/29 13:45
5F：→ HenryLin123 : 啊在问美国公司的政策，美国老板会管你台湾人税务怎 05/29 14:07
6F：→ HenryLin123 : 样喔？你逻辑在哪里？ 05/29 14:07
7F：推 PuloBro : 看之前0056战0050就知道台湾人喜欢配息 05/29 14:08
8F：→ HenryLin123 : 喜欢配息极端一点台湾储蓄险卖多少？少年股神那一点 05/29 14:09
9F：→ HenryLin123 : 钱不要拿出来搞笑喇。欧巴桑比你强多了。 05/29 14:09
10F：→ asiguo : Henry大的回覆很有意思，追伸请问： 例如环宇-KY、 05/29 14:15
11F：→ asiguo : IET-KY等适用美国税法的在台上市公司，由於30%股利 05/29 14:15
12F：→ asiguo : 预扣税，是否在股利政策上就很有动机（假设董事会 05/29 14:15
13F：→ asiguo : 确实爲整体股东着想）避免发放现金股利，而应改由 05/29 14:15
14F：→ asiguo : 以库藏股回购的方式回馈股东。 05/29 14:15
15F：→ HenryLin123 : 这也是有可能的，像开曼群岛的KY股利基本上也是免税 05/29 14:25
16F：→ HenryLin123 : ，除非海外所得爆高另当别论。 05/29 14:25
17F：→ HenryLin123 : 你讲的这两间都开曼群岛的吧？我领过别家的息并没有 05/29 14:29
18F：→ HenryLin123 : 扣30%。 05/29 14:29
19F：推 asiguo : 这些公司确实是很特殊的情况。 另外想请教，若从公 05/29 14:31
20F：→ asiguo : 司「直接」提供股东报酬的观点，确实「库藏股回购 05/29 14:31
21F：→ asiguo : 仅有部分股东受益，而现金股利是全体股东均匀受益 05/29 14:31
22F：→ asiguo : 」这样的论述是对的。 但Henry大觉得这个特性会让 05/29 14:31
23F：→ asiguo : 库藏股回购成为一个不理想的股东回报方式吗？ 也就 05/29 14:31
24F：→ asiguo : 是说您认为这个不均匀的问题对全体股东来说应该如 05/29 14:31
25F：→ asiguo : 何看待？ 05/29 14:31
26F：→ asiguo : 补充：他们虽然设立於开曼群岛，但营运主体在美国 05/29 14:32
27F：→ asiguo : ，所以还是开曼发出来的股息还是适用美国税法要扣 05/29 14:32
28F：→ asiguo : 30%。 05/29 14:32
29F：推 emuplayer : 发现金股利是真实的现金支出 不是帐上有现金就行 05/29 15:15
30F：→ emuplayer : 在台湾金融犯罪惩罚太轻 财报作假内线交易的天堂 05/29 15:15
31F：→ asiguo : 库藏股回购假设执行率够高，也是真实的现金支出。 05/29 15:38
32F：→ asiguo : 是不是能靠现金股利证明公司财报没有水份，其实我 05/29 15:38
33F：→ asiguo : 是怀疑成效的，过去也很多乱搞的公司就是看准这点 05/29 15:38
34F：→ asiguo : ，借钱增资也要发股利。 05/29 15:38
35F：→ asiguo : 譬如，阳明郑贞茂最近也说，与其发股利，不如买库 05/29 15:40
36F：→ asiguo : 藏股，两者孰优孰劣，董事会为何有这样的考量，其 05/29 15:40
37F：→ asiguo : 实是很有趣的。 05/29 15:40
38F：→ HenryLin123 : 库藏股是给股东选择的权利，你要从公司拿多少钱回来 05/29 16:18
39F：→ HenryLin123 : 自己决定。现金股利就大家照比例分了，也不会影响持 05/29 16:18
40F：→ HenryLin123 : 股比率。 05/29 16:18
41F：→ HenryLin123 : 我想到一件事，台湾不适合库藏股。因为股价在净值以 05/29 16:26
42F：→ HenryLin123 : 上库藏股会扣净值，净值低於10元交易开始有限制。偏 05/29 16:26
43F：→ HenryLin123 : 偏比较优质会成长的公司股价高於净值蛮多的。 05/29 16:26
44F：→ emuplayer : 营运正常的公司有需要借钱增资发股利吗? 这样都不离 05/29 16:26
45F：→ emuplayer : 不弃了 ,那被当韭菜不是刚好 05/29 16:27
46F：推 asiguo : 扣净值这个事情，其实现金股利也是会扣净值，只是 05/29 16:42
47F：→ asiguo : 库藏股在低於净值时实施会增加净值。 05/29 16:42
48F：推 asiguo : 但巴菲特过去的rule也是在1.2x 净值就买进，所以似 05/29 21:39
49F：→ asiguo : 乎也不存在一个真正理论上的价格 05/29 21:39
50F：→ jerrylin : 库藏股的意义是EPS变高 跟卖到的人获利无关 05/30 00:21
51F：→ guagua1101 : 台湾库藏股股价也一定不会动 05/30 11:42
52F：推 asiguo : 不会动主要是库藏股规模的问题，你把股息发放的金 05/30 13:18
53F：→ asiguo : 额等值拿来买库藏股，3%殖利率的现金股息，可以买 05/30 13:18
54F：→ asiguo : 3%的流通股份，不太可能股价不会动。 05/30 13:18