作者zaqimon (dream)
看板Stock
标题[心得] 期货无限转仓与ETF比较(美股美债)
时间Thu Mar 5 15:28:25 2020
虽然标题是期货无限转仓但跟长期投资比较有关所以po在股票板
我只知道股债理论上是翘翘板一个强另一个弱
我非金融专业也不懂统计大家参考看看就好
期货无限转仓应该很多人知道
优点
* 没有美国税务问题
* 没有基金管理费或追踪误差
* 资金运用灵活 可开杠杆 多余资金可放定存
缺点
* 期货合约通常很大 不适合小资金 (有些商品有micro合约)
* 每三个月要换仓一次
* 无法直接看到配息入帐
https://i.imgur.com/bOa37fc.png
期货无限转仓的换月价差会跟利率有关系
利率低时则远月合约逆价差扩大 反之
利率高时你的闲置资金可以放定存赚利息所以远月逆价差减少
下面统计结果并没有包含闲置资金的额外收益
以下统计使用年度获利百分比比较
ETF = (今年涨跌点数 + 今年配息) / 去年底价格
期货无限转仓 = (今年涨跌点数 + 今年换仓逆价差) / 去年底价格
累积报酬从1开始用年度获利百分比复利计算
=============
ZB(橘) vs TLT(蓝)
ZB 三十年美国公债期货
TLT iShares20年期以上美国公债ETF
统计期间2003年~2019年共17年
https://i.imgur.com/yMLoPcS.png
我不清楚TLT跟ZB的标的物差距有多大
直接叠图比较这两个商品走势意义不大
因为还有TLT配息跟ZB换月逆价差需要计算
2015年初ZB曾经出现过一次性换月正价差大跳空
https://i.imgur.com/WUPsWu9.png
Yearly Return TLT v.s. ZB*1.578
TLT总获利+109.212 (价差+46.91 配息+62.302)
ZB总获利+90.65625 (价差+43.21875 换仓逆价差+47.4375)
TLT累积成长到2.75
ZB年度获利百分比乘以1.578倍方便跟TLT直接比较
(p.s. ZB是期货可以开杠杆 暗色是ZB原始数据)
大概可以观察到ZB获利较低的年度都是利率较高的时候
年度获利百分比差 (ZB*1.578 - TLT)
平均 0.12%
中位数 0.75%
最大 6.53% (2010年)
最小 -4.71% (2006年)
MDD%(Max DrawDown %)
2009/12
TLT MDD% -21.81%
ZB DD%*1.578 -20.87% (ZB DD% -13.23%)
2018/10
ZB MDD%*1.578 -23.54% (ZB MDD% -14.92%)
TLT DD% -15.12%
TLT DD沉水期间(ZB DD沉水期间也很接近)
2008/12~2011/9 沉水33个月
2016/7~2019/5 沉水34个月
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ES(橘) vs SPY(蓝)
ES emini S&P 500期货
SPY SPDR S&P 500 ETF
统计期间2000年~2019年共20年
https://i.imgur.com/FGtNimu.png
叠图比较这两个商品看起来几乎完美同步
但一样要再计算SPY配息与ES换月价差
https://i.imgur.com/FQ6zb7v.png
Yearly Return SPY vs ES
因为叠图几乎完美同步我就直接比较统计结果
SPY总获利+234.827 (价差+174.98 配息+59.847)
ES总获利+1683 (价差+1746 换仓逆价差-63)
SPY累积成长到3.16
ES累积成长到2.03
SPY有配息收入 ES却有远月正价差亏损
期货剩余资金放定存能补回多少获利我就不清楚了
同样能看出ES获利较低的年度都是利率较高的时候
年度获利百分比差 (ES - SPY)
平均 -2.14%
中位数 -1.55%
最大 -0.13% (2011年)
最小 -6.55% (2000年)
MDD%(Max DrawDown %)
2009/2
SPY MDD% -50.78%
ES MDD% -65.93%
SPY沉水期间曾经长达6年(即使浮出水面也只是短暂少许获利)
ES甚至沉水超过13年
2008年後进场的投资人很开心
但2000年进场的投资人应该会怀疑自己的人生吧
=============
https://i.imgur.com/HTZ1YwG.png
ZB(黄) ES(蓝)连续期货直接叠图可观察股债之间相对走势
不知道债券价格跟股票一样也是可以一直上涨没有极限吗？
期货无限转仓厉害的人应该可以不断的再平衡甚至开杠杆
前提是你能拿出足够的保证金不然你就玩不下去了
(期货换仓或进出手续费少到几乎可以忽略)
不知道接下来一二十年股债会是怎样的走势？
继续无限上涨吗？
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※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 219.91.9.86 (台湾)
※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1583393307.A.DFC.html
※ zaqimon:转录至看板 Foreign_Inv 03/05 15:28
1F：→ uv5566 : 建议这招用台股 很多大户爱用 03/05 15:30
2F：推 QKKSKY : 太深奥了，看不懂。跪地，有机会请教请教。 03/05 15:39
3F：推 pshuang : 所以你赚还赔 03/05 15:43
4F：推 holymars : 债券殖利率不可能低於零太多 上涨是有限的.. 03/05 15:44
5F：→ holymars : -1%的债券可能还有人收 -5或-10%的债券不可能有人要 03/05 15:44
这20年来美债就是一路大涨小回
最近美债又创新高了
6F：→ kvjo : 可以 但是 问题在於 boundary 所以太高的标的 risky 03/05 15:46
7F：→ kvjo : 另外要搭配调节的策略 较好 长期都是可行 03/05 15:46
8F：推 marksky : 看无，哭哭 03/05 15:46
9F：→ kvjo : 然後要降低杠杆 不然波动大 很多额外风险 03/05 15:46
10F：推 Rin5566 : 长期低利对市场是好的(无论股市or债市) 03/05 15:46
11F：→ kvjo : 简单说 价格为低区间 长期通膨标的 你资金足够 03/05 15:47
12F：→ kvjo : 都可以做 但就是 最好有点操作经验 才知道眉角 03/05 15:47
13F：推 zxc2051516 : 看不懂啊 可以懒人包吗QQ 03/05 15:48
14F：→ kvjo : 高价标的 建议一定要有调整策略 心中要有boundary 03/05 15:48
这十年来美股美债都在涨 涨多涨少而已
现在买什麽感觉都很贵
但感觉美股美债也不太可能同时大跌
因为那表示美元越来越值钱
15F：→ kvjo : 没有操作经验的人 一定要小心 毕竟期货是另种工具 03/05 15:49
16F：→ kvjo : 他也是有很多自己的眉角 你没经验 就危险多 03/05 15:50
17F：→ abyssa1 : 好文 美元定存利率很不错 期货大胜 唯一问题在贪念 03/05 15:52
18F：推 AboveTheRim : 每一次的转仓都是人性(赌性)的考验 03/05 15:55
19F：推 AboveTheRim : 还有期货已经priced in股息了 没有股息的商品 03/05 15:57
20F：→ AboveTheRim : 就纯粹是赌方向 03/05 15:58
21F：推 jammy50605 : 好复杂 03/05 16:05
22F：推 WESTONE : 心得总结，不一定对可讨论。你的获利来自承担大户不 03/05 16:07
23F：→ WESTONE : 要的风险。奈米户资金控管好可行。但当资金部位增长 03/05 16:07
24F：→ WESTONE : 时，就渐渐地失效了。 03/05 16:07
ZB ES日成交量都很大
假设不开杠杆目前每口ZB ES合约价值都超过15万美元
我猜应该要超过上亿美元资产才会开始会有市场胃纳量问题吧
※ 编辑: zaqimon (219.91.9.86 台湾), 03/05/2020 16:15:48
25F：推 auction88 : 嗯嗯 跟我看法一样 03/05 16:14
26F：推 WESTONE : 现在是大撒币时代可行。当进入大通缩时代就GG.但那 03/05 16:26
27F：→ WESTONE : 转折点没人估的准。当然目前获利也是来自此风险就是 03/05 16:26
28F：→ WESTONE : 了。 03/05 16:26
29F：推 rahim : 推期货无限转仓，我也是爱用者之一，自己杠杆控制好 03/05 16:46
30F：→ rahim : 即可，不过定力差的建议还是去买ETF就好 03/05 16:46
31F：推 wayaba : 认真给推 留於雅加达 03/05 17:55
32F：推 SweetLee : 我是常常礼拜三早上爬不起来 所以没办法用这招 03/05 20:05
最後交易日前几天就开始低挂价差单转仓有成交就赚到
不过台湾券商好像没看到有提供海期的跨月价差单
33F：推 PitzMan : 推LoL 03/05 21:34
34F：推 Arizona989 : 推认真！图示很清楚 03/05 21:51
35F：推 kklarinet : 三个月後的期货合约交易量不会太少吗？ 03/06 04:59
ZB ES都是交易季月合约
※ 编辑: zaqimon (219.91.9.86 台湾), 03/06/2020 09:26:51
36F：推 hookila : 很棒的分享 03/29 12:36