作者ffaarr (远)
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标题[心得] 作台股要看费半吗？费城半导体指数介绍
时间Mon Oct 14 19:19:28 2019
本文简介 费城半导体指数的构成方式以及和台股的相关度等。
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原文发表於：
https://finance.ffaarr.com.tw/2019/10/PHLX-Semiconductor-Sector-Index.html
网页版表格可能会清楚一些。
费城半导体指数（PHLX Semiconductor Sector Index）简称费半，
是美国股市的一个知名的产业指数，收录在美国股市上市，经营
半导体制造、配销、设计、销售的重要公司。
费半指数的知名度虽然不及导琼工业、S&P500或纳斯达克指数等，而且
这类单一产业指数，一般在指数化投资不太会使用，但不少投资台股
的人，认为它与和台股走势相关，因此常会关注此指数，本文即简
介这个指数，并探讨它和台股是否有明显的相关性。
一、费城半导体指数指数简介：
费半指数最初由费城交易所制定，始於1993年12月，当时原本基准点数为200，
但後来到1995年时指数作了切分，所以回溯一开始的点数改为100。目前
（2019年10月8日）股价指数已达到1514点。
2007年时，费城交易所被纳斯达克买下，该指数改由纳斯达克管理至今，但名称
未改变。
费城系列的指数，目前除了较有名的半导体指数之外，尚有其他产业别，
如油业（PHLX Oil Service Sector Index）、金银（PHLX Gold/Silver
Sector Index） 等指数，但知名度较低，也缺少可以投资的工具。
二、费半指数成分股收录标准：
费城半导体指数成分股的主要收录标准包括：
1、在美国主要交易所上市的普通股、ADR或是有限合夥公司
（Limited Partnership）
2、根据行业分类标准（ICB），分类号为9576，即半导体制造、配销、设计、销售
的公司。
3、市值超过1亿美金。
4、过去半年成交量在150万股以上。
三、费城半导体指数更新和加权方式：
费半会依照前述标准，於每年9月评价更新一次成分股，取符合上述条
件，市值前30的股票纳入指数。
指数基本采用在外流通市值加权，但会加以调整，每季会平衡调整一次。调整
之後，任一成分股不超过8%，而且依此规定而到达8%的成分股不能超过5支，
前5大成分股以外（第6大之後）的成分股被限定（在前几成分股多的部分
分配之後）不能超过4%。
目前指数中绝大多数都是在纳斯达克上市的美国公司，唯一只有台积电ADR
是在纽约证交所上市的非美国公司。
实际上台积电在所有费半成分股中，公司总市值最高（目前占比最高的Nvidia辉
达，到2019年10月8日时，总市值为1079亿美元，还不到台积电总市值2328亿
美元的一半），但因为指数加权时，只计入在美国ADR的流通市值，所以实际
上在指数中占比目前只排名第6，而且因为前述的第6大持股之後的加权规
则，目前只占大概4.3%左右（定期调整之後又大涨，所以能暂时超过4%）。
四、费城半导体指数的ETF：
目前追踪费半指数的ETF有两支：
（一）iShares PHLX Semiconductor ETF（SOXX）：於美国上市的唯一ETF
，费用率0.46%，交易量还不差。
（二）国泰美国费城半导体指数基金 （00830）：今年於台股上市的ETF，
依目前规模，经理费0.45%、保管费0.11%、指数授权费0.05%，挂牌费约
0.015%，因为是今年上市ETF，实际总费用率不确定。
五、费城半导体指数是是观察台股的好指标吗？
费城半导体指数代表美国半导体业，并且包括台积电在内，而以台积电为
首的电子业又是台股的龙头，所以很多人会拿费城半导体指数当作台股的指标。
我们实际来看二者的相关度，并和其他相关指数作比较：
以下使用Portfolio Visualizer检视代表台股的EWT（使用美股的ETF让汇
率因素相同）和代表费城半导体的SOXX两支ETF的每月绩效相关度，时间
为2002年-2019年（SOXX成立於2001年7月。并且纳入TSM（台积电ADR）、
QQQ（纳斯达克指数）IVV（代表美国大型股S&P500指数）一起比较。
EWT SOXX TSM QQQ IVV
EWT 0.66 0.74 0.69 0.71
SOXX 0.66 0.76 0.88 0.79
TSM 0.74 0.76 0.69 0.65
QQQ 0.69 0.88 0.69 0.89
IVV 0.71 0.79 0.65 0.89
由上表可得知，台股（EWT主要是大型和中型股，可参见这篇文章）和费半指
数虽然有相关度，但仅为0.66，还不及台股和纳斯达克指数的0.69，以及台股
和S&P500指数的0.71。因此如果想要从美股看台股，用S&P 500指数或整体
美股（如果改用美国全市场的VTI相关度会变0.72）会更为有效。
不过如果只看台积电本身，因为作为半导体产业，则和费半指数的相关度
较高，达0.76，而台积电与台股的相关度为0.74。
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