接续上一篇胆小鬼赛局文章 ────────── [心得] 中美胆小鬼赛局 (2019/05/10) https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1557498419.A.F05.html ────────── 【本文重点】 1. 主战场──强制技术移转、窃取美国智慧财产和商业机密 2. 中国在谈判前期胆小，後期却强硬的出乎意料。Trump 的强硬，在中国同样以关税反 击、美股应声跌落後，态度出现软化契机。中美贸易逆差是假议题，美国只会转而从其 他国家进口而已。 3. 中国国有的「财富证券」研究，强烈建议避免严峻贸易战。并估算出贸易战下美国 GDP的改变，短暂贸易战只降低美国 GDP到2020年，全面贸易战则会降低美国 GDP直到2023 年才能恢复。也估算中国 GDP、出口受到的影响。 4. 美债 10YY-3MY 利差在05/13又出现倒挂，值得持续留意。FED 没有紧缩 的理由，少了一个短空因素。 5. 两个胆小鬼的虚张声势，只是为了取得更高比例的谈判价值。况且，谈判谈妥後，才 走一半路而已，还有後续的惩罚机制与监管，中美贸易角力，将是长期抗战。尽管中美间 充满不确定性，相较之下，Trump 的连任之路倒是确定多了。 【 Outline 】 (1) UBS 最新预测 (2) 贸易战提要 (3) 谁才是胆小鬼？ (4) 总经──以美债殖利率、通膨、失业率检视 (5) 两个胆小鬼与全球的未来 (1) UBS 最新预测 中国一喊个关税反制，美股又跳水，这又让 Trump难对股民、选民交代了，当然是态度马 上软化，不希望谈判破局。05/15台湾凌晨刚收盘的道琼 +0.82%、NASDAQ +1.14%、费半 +2.4%、S&P500 +0.80%。 瑞银(UBS) 05/14的文章(发於中国以关税反击之前)，预测仍然是维持基准情景，亦即其 04/10的文章中提到的： ──────────── (基准情景) 我们预期美中两国最迟将在今年6月的大阪G20峰会上，由美国总统川普和中国 国家主席习近平签署一份贸易协议。 ──────────── (05/14 UBS)【深入剖析】放眼美中关税争端之外 https://bit.ly/2HlSMC5 (04/10 UBS)【瑞银观点】美中贸易战之最新进展与评析 (04/10) https://bit.ly/2U74F3d (2) 贸易战提要 贸易战是手段，实际战场主要是「强制技术移转」、「窃取美国智慧财产和商业机密」， 以及次要的贸易逆差、中国的产业补贴、汇率操纵、对外封闭的金融业等等。关税战对美 国而言，是短空、长期则是中立到多(看用什麽角度衡量，以GDP、 或美中经济差距)。 等等，贸易逆差，为何最近都没有被提到？嗯……因为这似乎是个假议题？不跟中国买， 就只是改成跟别国买而已。 https://imgur.com/6kHEQbd.jpg ──────────── (03/14论文) US-China trade war: Was it really necessary? https://bit.ly/2E8YKpo 贸易战已谈完90%的项目，剩下10%的困难项目谈不拢，导致了Trump提高关税至25%做为手 段，其目的当然是这10%的主战场。这10%中，「强制技术移转」、「窃取美国智慧财产和 商业机密」是主因，这就是中共这尾大流氓，跟其他小混混国家的差距。至於贸易逆差、 中国的产业补贴、汇率操纵、对外封闭的金融业，就次要多了，这些其他国家也在做。 以 M平方资料，快速回顾这几天进展。M平方特别强调，谈判卡在「强制技术移转」。 (7 张连图) https://imgur.com/a/sKoyMEm ──────────── (05/13) 财经 M平方 FB https://bit.ly/2YqODUv (3) 谁才是胆小鬼？ 最近高盛表态关税主要被美国吃下来，引起颇大争议，Trump则说25%关税美国只吃下4%。 这个嘛……Trump 的证据有人能提供吗？ 当然，关税战打起来，短期很可能会是(中国，美国)=(-50,-10)。考量到产品的替代性 ，中国出口美货品替代性低、美出口中国商品替代性高。短期而言，美国可以直接以稍贵 的价格转单到东协、拉美、南亚等地，-10当然比-50好多了，这可这也是短空。 长期而言，厂商都离开中国到东协、拉美、南亚，这些厂商规模经济一旦起来，价格就低 了，美国进口成本又大约恢复如初。下图，不同程度的贸易战後的 GDP 改变，长期来看都 是小降，短期则是明显拉回。当然 GDP不是唯一考量，贸易战迫使中国放弃流氓手段，中 美可以更公平地在自由、有技术与智慧财产保障的经济制度下竞争，将减缓中国追上美国 的速度。 https://imgur.com/5zf22Mb.jpg 上下图都来自财富证券。财富证券成立于2002年8月，现为湖南省唯一一家国有控股证 券公司，控股股东为湖南财信投资控股有限责任公司，国有控股比例达96.5%。此研究也提 及，中国应极力避免严峻贸易战，并不像近期中共官方对关税全面开战，表态的那样乐观 https://imgur.com/nPfBOGV.jpg https://imgur.com/ZC2Cw1s.jpg https://imgur.com/eQt8kNI.jpg 温和、中等、严峻贸易战的定义 https://imgur.com/cUusnwK.jpg ──────────── (03/27财富证券) 中美贸易战：跨过修昔底德陷阱过程中的插曲 https://bit.ly/2YqOGQb 贸易战对美国来说就是短空，中国是 -50，但美国人民是否能接受短期的 -10？ 二战，日本毁了关岛，美国核弹都下去了，不知道毁了多少人。索马利亚海盗绑架一个美 国人，美国人派航母、特种部队一堆人去救援，美国人的命可是很珍贵的。在美国人眼里 的价值上，美国人一命可以换索马利亚不知道几百命。 依照下图，2018年的实务研究，2018年美国每对中国课 1块关税，会损失 2块钱，总共会 是 -1 块钱。从这几天美、中股市各别的崩跌程度，也能看出(中国，美国)=(-50,-10) 的态势。但美国股票即使只有跌一点，对川普来说很是很重要呀！！反而是中国人吃草都能过活 XD https://imgur.com/ma5FdDr.jpg ──────────── (03/02 论文) The Impact of the 2018 Trade War on U.S. Prices and Welfare https://bit.ly/2VoNUBa 所以，谁才是胆小鬼？中国在谈判前期堪称胆小；现在谈判後期，美国一硬，中国也硬起 来，然後 Trump 就怕了缩回去。 (4) 总经──以美债殖利率、通膨、失业率检视 台股、美股基本面、领先指标表显都还是颇亮眼，就不多提了。可以参考小弟之前文章， 放在文章末尾。25%关税前全球经济即在温和复苏，近期剑拔弩张後，预期各国经济成长 也被拖缓。 重点回顾一下美国的总经指标： [1] 10YY-3MY美债利差 非常值得担忧，在05/13 又来到 －0.01%，殖利率倒挂。持续关注。 https://imgur.com/i099ih2.jpg 复习一下，根据历史，在10Y-3M 连续倒挂10个交易日後，大约 0.4~1.3年後进入衰退。 https://imgur.com/C5cZrBK.jpg [2] 通膨、失业率、升息 近期油价稳定，核心PCE 稳定2% 以下；虽然失业率3.6% 新低，但有中美贸易角力的下行 风险，FED没有升息、紧缩的理由。因此 FED 可能升息或紧缩的短空因素，目前不存在。 https://imgur.com/IuquASx.jpg (5) 两个胆小鬼与全球的未来 龟缩的Trump，让大家发现美国其实没那麽勇敢；至於中共，个人认为这次也跟以前的习性 一般，纸老虎的虚张声势而已。从「财富证券」的研究报告，是强烈建议要避免严峻贸易 战，不像近期中共官方那样有自信不受影响。 https://imgur.com/1Usndnm.jpg 虽然环球时报一堆唬烂话，但上图总编辑的这段话太中肯，不得不推。没有一方可以轻易 赢得这场战争，而且贸易战持续时间，将比众人预估的更长期。另外，剩下的这10% 不只 很难谈，就算谈成，後续如何监管、确实履行惩罚，这重要性也不亚於谈判本身。(台湾跟 瘫痪中风一样的各县市劳动局，劳基法完全订爽的…) 全球经济依然在温和复苏，即使如UBS预期，在G20高峰会谈判获得超乎预期的成功，那也 只是走了一半的路途而已；还有另一半後续的监管、惩罚机制。 面对贸易战这麽大的不确定性，但m，有一件事情反而比较确定，那就是 ──从贸易战保护美国人民而得到声望的川普，会继续连任(如健康无虞)。 ──────────── < 总经系列文 > [心得] 中美胆小鬼赛局 (2019/05/10) https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1557498419.A.F05.html [心得] 从景气月刊、各国总经、贸易战看未来(上) (2019/05/09) https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1557336729.A.E4B.html [心得] 从景气月刊、各国总经、贸易战看未来(下) (2019/05/09) https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1557338235.A.851.html [心得] 从殖利率倒挂、利率、油价等指标看美台股 (2019/03/29) https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1553796423.A.E7D.html [心得] 以美债殖利率、油价、贷款违约率看美台股 (2018/12/07) https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1544122090.A.6E9.html --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 36.231.111.120 ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1557878036.A.2DF.html 笔误笔误，已修正 XD 这 8卦满好笑的 XD 真的，川普这种人谈也是很困扰 XD 中国海运货品还没到吧~ 06/01 到时候就知道 3000P会不会送出去了 XD 推! 风口上的话题罗，就跟之前炒殖利率倒挂一样~ 没写好改了一下叙述，意思是相较於贸易战的不确定性，川普连任的机率，反而因为贸易 战而提高啦 XD 这...不推不行 对呀 但川普左打西毒，右打东邪的乱打，支持率很高呀 XD wow 加、美，本来就水火不融吧 XD 听起来怪怪的~ Trump 贸易战越打，支持度越高吧 ? ---------- 正当美中贸易战升级之际，左格比分析民调公司（Zogby Analytics poll）最新的民调显 示，川普总统的民众支持率高达51％，创下新高，主要是因为更多的千禧世代和独立选民 转向投入川普的怀抱。 https://www.cmmedia.com.tw/home/articles/15579 原来是偶像 关税没啥赚到啦，假的；应该是赚到协议、或是赚到选票 慢慢看 ~ 这里的胆小鬼(chicken)，是指the game of chicken 的chicken 啦 吃草都能活，派间谍出去美国渗透企业、盗取智慧财产，被老美抓到就放生不管间谍 时代不同了，俄国现在经济，被中国海放好几条街 2017年，美国GDP= 19.39兆 USD；中国GDP= 12.24兆 USD，日本GDP= 4.87兆 USD。俄国 呢? 俄国GDP= 1.58兆 USD。 人命不等值 谢谢提醒，有空来喝~ XD the game of chicken, not about me 美化也满花时间的 走错棚...? XD ※ 编辑: meRscliche (36.231.111.120), 05/16/2019 00:15:29