※ 引述《kof70380 (小隆)》之铭言： : 1.原文连结： : https://tinyurl.com/yyq8arlk : 2.原文内容： : 菲利浦曲线已死？巴菲特：没有教科书能预测到现在的美国经济 : 周五 (4 日) 股神巴菲特 (Warren Buffett) 接受美媒专访，谈论到当前美国经济 情 : 势，巴菲特直言，现在美国经济的现况「非常奇怪」，早已超出他读过的任何经济学教 科 : 书所教之内容，目前美国经济的现况，早已是任何教科书都无法预见的。 : 巴菲特进一步表示，目前美国的失业率如此之低，但是通膨和利率却并未随之上升 ， : 而与此同时的是，美国政府还在增加财政支出及政府赤字，巴菲特认为，这些现象都已 经 : 超出了经济学书本上的预知范畴。 : 菲利浦曲线已死？ : 事实上巴菲特所谈论的，也是近年来全球经济学界普遍所困扰的现象，即「菲利浦 曲 : 线已死」，菲利浦曲线主要为衡量失业率与通膨率之间的相互关系，而在正常的菲利浦 曲 : 线下，失业率与通膨率是会存在着「反向关系」，意即为当通膨率越高时，则失业率越 低 : ，反之当通膨率越低时，则失业率越高。 : 而自金融海啸爆发之後，Fed 也是致力於跟随着菲利浦曲线理论而行，Fed 期待压 低 : 美国失业率，以刺激通膨率升温，但周五 (4 日) 最新公布美国 4 月失业率已低至 19 69 : 年来最低的 3.6%，可谓已是远远低於美国自然失业率之水准，但是债市通膨预期十年 期? : 债平衡通膨率却仅只有 1.93%，菲利浦曲线似乎已完全失去反向关系之作用。 : 再如下图所示，下图为美国各不同经济时期时的菲利浦曲线，图中可以清晰看到， 在 : 1997 年至 2007 年时期，美国失业率也是低至 4% 至 6% 附近，但通膨率却多数集中 在 : 2% 至 4% 上下，显示了失业率的改善，确实刺激了实体经济的通膨率增温。 : 反观 2013 年至 2017 年，美国经济在近几年来可谓是一路复苏，而目前美国失业 率 : 虽然低至 1969 年来新低，但事实上美国通膨率却并未出现大幅扬升。 : 美国 4 月非农、失业率大好！ : 周五 (4 日) 美国劳工部公布 4 月新增非农就业为 26.3 万人，远超乎预期的 19 .0 : 万人，同时失业率更是自前月的 3.8% 降至 3.6%，再度彰显美国经济的强劲韧性。 : 巴菲特对目前美国经济现况认为，目前的美国经济早已超出任何经济学教科书所能 预 : 见之范畴，但估计超低失业率与低利率、低通膨率之现象，这样的状况是不会持续太久 。 : 3.心得/评论： 简单从两个面向来看 1.川普向世界主要国家发动贸易战 美墨加拿大 美中 下个战场是欧盟 由於美国目前是主要的世界消费市场 以其为诱因 打起来都是美国赢 相较之下美国经济较为突出 目前全世界各国家QE放出来的热钱 追逐美国市场 热钱涌入 货币供给增加 造成利率下降 2.与此同时美国不断的透支 进行财政扩张 增加赤字 造成利率上升 两者之间取得一个巧妙的平衡 故利率稳定 看不到通膨率 *这时有人会好奇 货币需求如何维持稳定？ 当市场被天量QE淹没数年的背景条件下 此时的货币需求根本就不需要再由源头的央行来供给 只要央行不结束QE 不升息 市场目前的资金便足以自给自足 这从目前美股四大指数皆为上一轮经济扩张顶点的 两倍(费半甚至快到四倍)可以看出 这也是为什麽世界各国政府不愿结束QE的原因 因为钱几乎全进了金融市场 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 再来说回川普政府目前为何想控制FED进行降息与QE 在可理解的因素之下只有一个可能性 贸易战即将走入历史 中美是最大战场 一旦这个战场结束 美国日本与美国欧盟战场的规模比不上来 造成利率下降的因素便会减弱 为了持续与财政扩张的赤字政策取得平衡 必须控制FED进行货币政策的扩张 1补足贸易战结束的缺口 2降息与QE继续拉抬股市 让美股再往上持续攻坚 这可以从川普第二任期打算花两兆美元更新美国基础建设看出来 财政扩张政策已经底定 只差拿下FED进行货币扩张政策来平衡 持续地抓住热钱 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 至於通膨不兴 还有一个原因 那就是金融海啸之後 信用有瑕疵的人很难从银行借到钱 既便是些微的瑕疵也会被放大检视 需要钱的借不到 能借钱的都在炒金融资产 不进行实质消费与投资 试问通膨如何起来？ 简单来说 郭台铭的人生需要再买甚麽东西吗？ 房子 美食 直升机？他都有了 现在就是这样一群高资产人士借到银行最多的钱 获得银行最多的信用认可 通膨？没有 在贫富差距极度扩大的体制下 有钱人消费是稳定的 主要原因在於经济知识 现在的有钱人已经不是30年前那种脑满肠肥的暴发户占多数 只要钱没有流入穷人手里 贫富差距维持一定 让穷人维持基本生活水平 不至於暴动 那麽这个游戏体制便会继续 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 美国的赤字问题？川普去年跟国会的战争提出一个自动调高国债上限的概念 不给国会再来当绊脚石的机会 当然最後是没有通过...但依川普的打法 他任内都会赢 所以不用讨论这个问题 美国目前的经济成长模式 1.以邻为壑 透过贸易战使得全世界屈服 同时输出美国再次 伟大的副作用 2.经济政策迈向独裁专制 赤字？不听话我让政府无限期关门 FED？你最好乖乖听话 目前不顺川普意思的就只有FED 因为摩尔自动退出提名 鲍威尔还是正直的人 持续扞卫联准会的公正与中立性 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 何时会结束？ 1.川普下台 因为他是美国史上从来不选择妥协的总统 跟他凹 他就是凹到你死为止 除非同时中国&欧盟跟他凹 不然都是美国赢 把赛局的囚徒困境套用在中国 欧盟身上 套用在民主 共和两党之上 赤脚不怕穿鞋的就是这个意思 以上囚犯人多 顾虑多 意见分歧 那麽就会失去最多 这两局代表两个范畴 一个是经济 一个是政治 其实川才是目前实质上的独裁者 比起席 的名目上强太多 他只差选举的民主底线而已 不然其他的范畴都是压着犯规线在打 2.美国自爆(次贷) 其他国家经济比美国更强吸走热钱 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 223.137.53.35 ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1556940545.A.DC5.html 热钱涌入100亿不考虑央行冲销的前提下 国内的货币供给就是增加100亿 中长期的吉普生矛盾 目前数据里看不到所得增加与长期的预期通膨率上升 故利率下降 我认同这点 但由於欧美的贸易风格相差不大 能够大范围冲突的点不多 一旦开打相信协议的速度不会比美墨 美加慢 因此做出以上推测 我有提到以邻为壑 美国经济稳定发展 其他国家死活不管 美国再次伟大一定有副作用 川普只是把副作用以赤字透支与转嫁他国的方式转嫁到未来与其他国家 没有任何经济成长方式是没有副作用的 你只能转嫁或者推迟 但它迟早会来 现在这个是不是泡沫我不敢断定 因为金融海啸时期的QE是输出通膨到其他国家为经济输 血 照理说美国经济成长较出色 回来的不仅是FED放出的QE还外加其他国家的部分QE热钱 这种规模的泡沫早该炸开了 但却被巧妙的全关在金融市场里 全部用在冲高资产价格 外溢到实际市场引发通膨的资金量少的可怜(至少在美国与其他主要国家是如此) 所以说这个叫泡沫吗？ 只要妥善关在金融市场里面 它就不是泡沫 但一旦想动用这笔钱 的人变多 比如说跟风的散户 中实户赚到钱 开始买表买车买房 此时金融市场尚算稳定 但外溢的钱变多 总量不变的情况下 一旦外溢额度+金融资产价格>经济成长果实 这时 才叫做泡沫 目前还算稳定 ※ 编辑: mirce (223.137.53.35), 05/04/2019 12:52:59 呃 这是我自己思考的 或许真的有相关理论 你可能得自己找 ※ 编辑: mirce (223.137.53.35), 05/04/2019 17:36:58