2008年金融海啸以来，各大国都靠印钞来救经济(QE政策)。经过多年鬼畜变态的疯狂印钞 後，主要国家货币发行量都变态多。 资本主义阵营中，货币发行量市值的前三名是「美日欧」，在疯狂印钞後，现在美日欧的 货币发行量各大约值3兆美元~4兆美元。 (2008年4月金融海啸前，美元发行量大约8570亿美元，欧元发行量8700亿欧元，日圆发行 量88兆日圆) (2016年的7月，美元发行量大约3.7兆美元，欧元发行量2兆欧元，日圆发行量402兆日圆) 美国央行Monetary Base https://fred.stlouisfed.org/series/BASE 欧洲央行Monetary Base http://sdw.ecb.europa.eu/quickview.do?SERIES_KEY=123.ILM.M.U2.C.LT01.Z5.EUR 日本央行Monetary Base http://www.stat-search.boj.or.jp/ssi/mtshtml/m_en.html 央行会把他们印出来的钱拿去买债券，这样他们印出来的钱就可以经由债市流入金融市场 。 央行买进来的债券，就成了央行的「资产」；央行印出来的钱是央行的「责任」，责任在 央行会计帐上是「负债」。所以执行QE的国家，他们的「央行资产负债表」都会爆增。美 日欧央行的资产负债表现在都大约有相当於4兆美元的资产&负债。 美国央行fed资产负债表规模 4.4兆美元 http://www.tradingeconomics.com/united-states/central-bank-balance-sheet 欧盟央行ECB资产负债表规模 3.2兆欧元 http://www.tradingeconomics.com/euro-area/central-bank-balance-sheet 日本央行BOJ资产负债表规模443兆日圆 http://www.tradingeconomics.com/japan/central-bank-balance-sheet 现在日本和欧洲进入很尴尬的状态。因为日本国债和德国国债都变成负利率了，法国虽然 10年以上的债券利率还是正的，但是法国5年债也负利率了。 德债利率： http://www.marketwatch.com/investing/bond/tmbmkde-10y?countrycode=bx 法国五年债利率： http://www.marketwatch.com/investing/Bond/TMBMKFR-05Y?countrycode=BX 欧美列强国债利率一览表： http://www.bloomberg.com/markets/rates-bonds/benchmark-bond-indexes 日债利率： http://www.marketwatch.com/investing/Bond/TMBMKJP-10Y?countrycode=BX 美国在2014年已经结束QE，没有再继续印钞买债券了。但是日本和欧盟还在继续实施QE中 。 日本现在每年还要印大约83兆日圆，欧盟每个月要印800亿欧元。所以日本央行和欧洲央行 ，在未来的日子里会不断买进利率为负的债券。(日本央行和欧洲央行，近几个月有拿部份 印出来的钱去买公司债、股票ETF、REITs之类的东西，但是国债还是他们买进的大宗。) 日本QE简介：(计画每年买80兆国债，3兆ETF，900亿REITs) https://www.boj.or.jp/en/announcements/release_2016/k160129a.pdf 欧洲QE简介：(这个网页还有公布他这个月买了哪些东西) https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omt/html/index.en.html 这种变态的情况，人类历史上似乎没有发生过。所以没有历史经验可以推测这个QE时代的 可能结局。 现在，人类正处於QE和负利率的扭曲鬼畜变态世界。 -- 股市上涨1%，投资人就会高估自己的智商1%。 股市下跌1%，投资人就会低估总统的智商1%。 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 111.246.217.120 ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Stock/M.1470623250.A.471.html 理论上是这样，但这造成各国央行骑虎难下。 公债到期，钱回流央行这个债券持有人手上，造成QE消失，意味着市场上的货币减少。 这可能又会导致通缩。 所以各国央行可能会在公债到期时，又印一些钱来买进新的公债，以维持货币供给量不变 。这样QE就会没完没了。 除非到时候已经有明显的通膨，那央行就敢让QE随着债券到期慢慢消失。 这样才鬼畜。 个人认为，负利率的债券央行应该不敢买太多。 今年市场上高信评的债券大量变成负利率，我猜德拉基和黑田头应该很痛吧？ 如果负利率的情况继续增加，可能会迫使欧洲和日本中断QE。 如果在经济没有复苏的情况下中断QE，可能会很有趣^^ https://fred.stlouisfed.org/series/BASE 美帝在2014停止QE後，2014年9月Monetary Base来到一波高峰，之後震荡下滑。 但是到了2015年1月和4月，又两度增加到历史高点附近。 这表示有时FED不想让QE随着债券到期而消失得太快，还是会再印一些钱来买进新的债券。 不过长期来看，再印的钱应该会略少於随着债券到期而消失的钱，让QE慢慢消失。 这三大央行主要持有的是当地信评最高的债券。 FED持有的主要是美国联邦政府公债 http://www.federalreserve.gov/releases/h41/Current/ ECB主要持有德国公债&法国公债 https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/omt/html/index.en.html BOJ主要持有日本政府公债 http://www.boj.or.jp/en/about/account/index.htm/ 如果连这种债券都出现「还不出来的状况」，那会很有趣^^ 但是也不能说发生机率是零，只能说是低机率事件。 ※ 编辑: TanIsVaca (111.246.218.223), 08/09/2016 14:03:12