※ 引述《phonews (phone大)》之铭言： : 原油ETF 原油ETN : 优点 无信用风险 无转仓成本 : 缺点 绩效落差 发行者倒闭风险 : 若姑且不论发行者倒闭风险的话，投资石油ETN是否优於原油ETF? : 板上有人在这方面有研究吗? : 附带一提 : 有人知道为何BNO这档ETF在2010/7/31~2014/5/31 : 会有如此显着超越现货报酬的绩效吗? : 以下为附图 : http://imgur.com/UwpHKh3 首先不清楚您BNO 价格来源 以下价格来自Bloomberg BNO US Equity 2010/7/30 26.46 2014/5/30 43.92 报酬率为66% 因此还是比现货价格多了10几%，来源来自换月价差。 ETF如果有用期货合成或是做现金管理，通常若期货常常有逆价差，则用市值计算的 部位可以得到类似殖利率效果的报酬。 以台湾的0050就可以每年除了股票的股息外，期货的现金管理部位也可以产生相同的 效果。 而香港的大陆ETF，若以A50期货 或是沪深300期货做现金管理，因为期货几乎都是正价差 所以追踪效果就会打折扣。 布兰特原油恰好在2011~2013都是逆价差，所以基金公司比较容易可以得到换月价差的 收益。 布兰特原油期货 价差% 年 月 2010 2011 2012 2013 2014 2015 总计 1 0.7% -0.1% -0.3% -1.1% -0.3% 2.0% 0.9% 2 0.5% 0.4% -0.3% -0.8% -0.6% 0.0% -0.7% 3 0.4% -0.1% -0.5% -0.9% -0.4% -1.4% 4 0.6% -0.3% -0.4% -0.2% -0.1% -0.3% 5 1.3% -0.2% -0.3% -0.4% -0.5% -0.2% 6 1.0% -0.3% -0.5% -0.3% -0.6% -0.7% 7 0.4% -0.3% -0.3% -0.6% -0.1% -0.9% 8 0.3% -0.1% -1.3% -1.0% 0.7% -1.3% 9 0.2% -0.9% -0.3% -1.5% 0.5% -2.0% 10 0.3% -1.6% -0.8% -0.8% 0.6% -2.3% 11 0.2% -1.1% -0.8% 0.1% 0.7% -0.9% 12 0.1% -0.3% -0.8% -0.4% 0.6% -0.7% 总计 6.2% -4.8% -6.5% -7.8% 0.4% 2.0% -10.5% 西德州原油期货 价差% 年 月 2010 2011 2012 2013 2014 2015 总计 1 0.5% 1.0% 0.2% 0.5% 0.2% 1.4% 3.7% 2 0.5% 3.9% 0.3% 0.6% -0.3% 0.0% 5.0% 3 0.3% 1.0% 0.5% 0.4% -0.3% 1.9% 4 1.0% 0.6% 0.4% 0.3% -0.7% 1.7% 5 5.3% 0.5% 0.4% 0.3% -0.6% 5.9% 6 1.4% 0.5% 0.4% 0.2% -0.6% 1.9% 7 0.5% 0.4% 0.4% -0.3% -0.6% 0.5% 8 0.5% 0.2% 0.3% -0.3% -1.6% -0.8% 9 1.4% 0.1% 0.3% -0.4% -1.1% 0.4% 10 0.8% 0.2% 0.5% 0.2% -1.0% 0.7% 11 0.5% 0.1% 0.5% 0.7% 0.0% 1.8% 12 0.6% 0.2% 0.6% 0.3% 0.6% 2.4% 总计 13.5% 8.6% 5.0% 2.6% -6.0% 1.4% 25.0% WTI 则多是正价差。 因此追踪西德州原油的期货ETF 会比较吃亏。 一般依持有成本理论，远月期货商品会比现货高通常是正常的。 但实务不见得如此，有时会受到投资人展望、季节性因素、标的现货(如股价除息) 等等影响。 --

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