上PTT快十年了在股版学了很多知识，自己很爱读书，所以把过去几年读过的投资书籍 以及整理过的心得，分享给股版的版友，内容可能不一定完全是每位投资大师的原意，大 家可以一起讨论长知识求进步，以下分享就当作是开些书单给想学习的版友。 身为投资者的我们应该把自己当做一个经营者，所以我们应该要了解整个商业活动，一 个创新的商业活动通常都是一个新技术加一个原有的产品而产生的，也就是我们常听到的 产品生命周期。但我们一般所学的产品生命周期都只描述了每个阶段的特徵，如价格随着 竞争者越多而越来越低..等，其实在真实的商业活动中有很多细节是可以被讨论的。接着 我们用三个创新大师的着作，来对产品生命周期的导入&成长进行讨论： Everett M. Rogers 《创新的扩散》 Geoffrey A. Moore 《跨越鸿沟》、《龙卷风暴》 Clayton M. Christensen《创新者的两难》 这三个大师对於创新的介绍，完整度来说Rogers> Moore>Christensen，但建议阅读 顺序为Moore>Rogers> Christensen。因为Rogers是学传播出身的，所以内容要用於投资来说 没有那麽直接，而高科技行销之父Moore的着作可以说是Rogers创新的扩散的投资版。 回到商业活动，新技术是被采用的，Rogers在书中提出技术采用生命周期，将采用者 分为五个类型：创新者、早期采用者、早期大众、晚期大众和落伍者。 创新者 创新者是一群对技术具有狂热偏好的少数人士，他们的兴趣就是研究新产品，同时也 是新技术产品的把关者。因为只有在初期取得创新者的认同才能往後向其他潜在使用者证 明新产品是可以运作的。 早期采用者 早期采用者是一群有先见之明的消费者，也是新技术产品市场发展的主要推动者。与 创新者不同的是，早期采用者不是技术性人员，但他们会去想像这项新技术可以带来什麽 好处。一旦早期采用者找到这项新技术可以跟他们本来就在乎的东西做连结，这就成了他 们购买的理由。 早期大众 早期大众的是一群非常重要的消费群，他们最在意的是产品实用性，对於新技术产品 的采用往往比较谨慎，因为他们知道很多新科技是无法成功的。他们会先等待，并且观察 其他使用者的使用经验，确定产品可以顺利运作才会购买。 晚期大众 晚期大众和早期大众在乎的东西大致相同。但晚期大众缺乏判断产品是否可顺利运作 的能力，因此他们会等到规格完全确立，辅助系统建置完备才会从荷包掏出钱来。虽然这 一群体的消费者不容易接纳新产品，但是在市场上与早期大众一样多，占整个市场三分之 一。 落伍者 落伍者不喜欢新科技，如果他们有买到新技术产品，那可能是在其他产品里的某一零 件，可能他们根本不知道自己使用了新技术产品。 Moore将这五种采用者做了分类：创新者与早期采用者两种类型的顾客组成了所谓的早 期市场，虽然市场规模不大，但却是支撑新技术产品初期发展的主要力量，早期大众与晚 期大众组成了所谓的主流市场。 采用者可以为生产者或消费者，早期市场的顾客有多数的比例为品牌厂，主流市场有 多数的比例为消费者。为何前後段的顾客会这样区分呢?因为技术必须透过品牌厂商品化， 然後才能进入主流市场也就是一般的消费大众。 如果还是不清楚的话，我们再来看一下诺贝尔奖得主Sehumpeter曾说：「先有发明， 後有创新。」发明是新工具或新方法的发现，创新则是新工具或新方法的应用。只要发明 还没有得到实际上的应用，那麽在经济上就起不了任何的作用。Rogers创新的扩散书中一 个案例：为什麽有噪音的冰箱风行市场？有兴趣的可以去看看。 投资重点：我们在投资一项新技术，重点不是摆在技术有多厉害，而应该把焦点放在新技 术是否被品牌厂商采用。 我们来看一个过去发生过的例子 在触控手机刚问世时，面板依触控原理不同主要有电容式与电阻式，因电阻式制造成 本较低，技术、良率等远优於电容式面板，所以一开始，触控手机几乎是以需触控笔或用 指尖按压的电阻式面板当道，後来随着Apple采用电容式面板的iPhone大卖後，消费者对於 只需用指腹轻滑手机的流畅感感到惊艳，纷纷改买电容式触控手机。从此，电阻式触控手 机因不再受消费者青睐而逐渐退出触控手机这块市场，就当时在电阻式面板拥有卓越技术 的洋华，也只能被动的面临订单大减的窘况。 上述是一般常见的例子，我们终端消费者可以依实不实用来判断拥有新技术的产品是 否将大卖，但有些新技术的改变或替代并不影响我们使用上的习惯，就像2013年很火红的 话题，关於触控面板的贴合技术。在品牌大厂Apple iPhone5S的贴合技术不采用触控大厂 TPK积极布局的OGS後，使得TPK获利急速下滑，所以这种不影响终端消费者习惯的新技术更 迭，我们投资人也应该多留意，因为这将严重的影响某些关键零组件厂的续存。 触控激战，F-TPK宸鸿还能东山再起？ 精实新闻 2013-11-01 记者 许晓嘉 “…，早期F-TPK宸鸿是苹果iPhone和iPad触控面板最大供应商，当时苹果触控面板采用 双层玻璃技术，F-TPK宸鸿相较於同业，最重要竞争优势在於贴合产能庞大、良率较高。 随着苹果iPhone触控面板改用日厂in-cell触控技术，OGS单片玻璃触控技术也成为新一代 主流，甚至於TFT-LCD液晶面板大厂主导的整合型触控技术渗透率逐渐提高，因此其贴合 制程、良率技术恐已无用武之地。 因应触控面板产业变局，F-TPK宸鸿决定朝三大方向调整，一是产品差异化，主力产品 技术将分两大方向进行，包括成本较高的TOL产品（Touch on Lens）、以满足客户在玻璃 完全强化OGS产品的需求，以及与策略夥伴（日本写真印刷Roll-to-Roll制程技术、 Cambrios材料技术）合作的奈米银触控面板、初期主攻中阶智慧型手机市场。 第二是公司组织改造，过去F-TPK宸鸿公司组织系以制程为中心导向，未来将调整成以产 品/市场/客户为导向。以求更加快速应对客户与市场需求，提高公司应变能力。第三是产 能合理化。主要是平潭5.5代厂将延後投产时点。…。” 我们来看最近的例子: 最近的飙股族群蓝宝石基板，来看几篇新闻大家可以练习练习看看当时解读新闻资讯 的能力，会在哪个时间点出手投资，简单列几个关键时间点的新闻。 2013/04/24 手持式应用崛起 蓝宝石衬底产业有望再度供不应求 2013/05/15 传苹果iPhone 5S采用蓝宝石触控HOME按键 对应指纹识别 2013/11/06 美股：极特先进科技拿下苹果蓝宝石材料五年大单 2013/12/27 台韩手机增指纹辨识 蓝宝石基板厂进补 LG宏达电拟列标配 2013年初MWC展後市场就开始热烈讨论蓝宝石应用，到2013年9月正式被iPhone使用在 home键上。了解这些知识後，以後遇到新技术、新应用，应该可以做个简单的判断了吧。 这篇不是要大家去买蓝宝石喔，投资机会还很多。 --

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