※ 引述《stasis (流雨风雪)》之铭言： : http://stasistw.blogspot.tw/2013/04/2013.html : 去年的年报公布完毕，这几天利用空闲时间稍微扫了一下台股，把我觉得还算ok的股票列 : 成清单如下： : http://0rz.tw/my0TV : 上面那排我目前持有(非所有持股)，下面那排再便宜些的话就会考虑买进。个人注意到的 : 观察点或八卦列在下面： : 3592 : 目前的最大持股，当初是跟联咏比价後买进，事後看联咏已经涨到天上，瑞鼎还是稳稳趴 : 在地上不动。筹码凌乱，市场地位也跟联咏不能比，基本上是吸恋人未满的血生存的公司 : ，主要是做大尺寸面板驱动IC，所以这几年的手机平板热潮几乎完全没搭到。 : 前董事长玩飞行伞挂掉，前几年都有放消息要转上市柜，最後都只是狼来了。因为从高峰 : 衰退超过50%，某网路讨论区甚至有业内被套到用「锐顶该死」当ID，有兴趣的话google : 一下这ID，八卦还蛮多的。好消息是面板开始有复苏的迹象，只要认为友达有办法继续生 : 存，那麽抱着领领股息还不错。 公司营运衰退 101年税後盈余能成长是因为所得税部分的差异 毛利下滑费用上升 主要靠友达的单过活 但这档有趣的是 每次财务资讯公告前股价会偷跑 这表示有很多人盯或内裤很多会脱线 公司的P/E真的不贵是市场无效率还是有隐忧呢值得深思 : 3390 : 智慧型设备热潮的受益股，其实这两年软板族群都不错，旭软算其中获利很漂亮的，也敢 : 发股息。去年除了软板，也把後段SMT收回来自己做(这块很成熟，基本上就是买机台 : tune)，Q3发了一笔公司债，应该就是用来扩充大陆那边的SMT机台，成果有显现在毛利上 : ，2012营收虽然没啥成长获利却大增。值得注意的是今年Q1的营收很亮眼，如果最後能反 : 映在获利上，那今年表现可以期待看看。 : 近年因为终端市场成长率高，所以各家厂商可以吃到饱，隐忧是市场逐渐饱和，成长率降 : 下来之後，竞争就会越来越剧烈。不太能想像这类公司有甚麽护城河，真要讲的话可能就 : 是大陆政策管制高污染产业，新厂商比较难加入。 这产业以前很赛过主因就是产能过剩 後来因为产能淘汰和手持装置起飞才好转 现在又一堆公司括产能 这多久之後会陷价格战呢 : 8210 : 做伺服器机壳，除了2008年外获利都很稳定，走标准的利基路线。看访谈老板很了解自己 : 要做甚麽：「勤诚一开始的定位就很清楚，就是要做大厂不愿意做，但小厂又做不来的市 : 场。」财务很保守，资产有将近50%是现金，没乱搞些有的没的转投资，也因为高现金， : ROIC其实很高。 : ptt股票版搜寻结果0，google也找不到啥消息，超过1000张的持股有60%以上，我就爱这 : 味。 公司的费用控制极佳 知道产品线优势过去6年营收成长3成但获利增加一倍 这是公司管理的正面范例 : 1537 : 公司名称叫做广隆光电科技，不过若翻过年报就知道名称只是假象，这家公司主要卖的是 : 铅酸蓄电池，像汽机车上面的电瓶就是，上市已经超过10年，获利在2009年後才渐入佳境 : 。在台湾它是唯一做铅酸电池的上市公司，也算有找到自己的利基点，目前的营收获利大 : 部分来自UPS用的密闭式电池。今年越南厂会开出20%的新产能。(但真的有这麽多需求？) : 标准的家族企业，大小老板两个持股就20%。关於获利的提升，老板说：「这一切都是拜 : 中国大陆所赐，因为大陆环保意识高涨，一堆铅酸电池厂商因为居民抗议而被迫迁厂、关 : 厂，市场供给一下减少三～四成之後，广隆才会接单接到笑的合不拢嘴。」看到这段访谈 : 的当下，不知怎地有种淡淡的哀伤。(2011大陆政府勒令上千家不符环保标准的厂商关厂 : ，大陆竞争厂商从2000->300家) : 其实这价位不算甜，但还记得巴菲特每天早上刮胡子都会想到吉列帮他赚钱吗？我看到年 : 报封面的机车电池，就想到我那台十年老机车，电池也换到第四颗了。台湾机车骑士这麽 : 多，每次塞在车阵中时，都可以想像有一档股票在替自己赚钱也不错。(这只是个人想像 : ，公司获利主力并不是机车电池) 公司真的是躺着赚 一年的研发费用不到千万 而在产业重整中获得额外报酬 这种公司怕的是典范转移 哪时铅酸被取代就会面临很大的压力 在这阴霾之下所以本益比并不高 : 2428 : 压敏电阻全球第二大，市占30%。现金多多的保护元件厂(若现金总额超过所有负债总额， : 基本上我就不太管借款那块)，相对於聚鼎便宜一些。 6224的竹科新厂快落成了 就公司结构上而言 2428相对保守 6224较为积极 2428适合存股 而6224就适合列为成长股 所以股价较贵不是没有原因 而产品线的内容与技术水准其实也不太一样 : 6203 : 很多很多年前有被炒到天上去过。近几年持续衰退，这些比较小的电源供应器厂，大致上 : 就是顾好自己的利基市场，不用期待会有啥爆发性成长。股息不错。 获利长期衰退 这家又超爱炒Bloom Energy的题材 但其实获利贡献并不显而易见 这两年电源供应器厂小厂在成功切入一块利基时能观察到明显的转机 可多多研究不见得拘限於这些炒股常客 : 8103 : 做各种connector和cable的公司，除了金融风暴那两年外，EPS十年如一日，这几年相对 : 於其他连接器厂的严重衰退，净利零成长算是很厉害的成就，各大ODM厂都是其客户。股 : 价非常龟，股息也合理，这价位算标准定存股。 : 看营收分布NB算是蛮吃重的一块，故要持续观察NB产业衰退的影响。 她核心是LVDS的软排线/插座这是用在面板讯号连接 其余I/O的连接器/插座/线都有布局 新产品是光纤LC SC ST adapter 股价波动性不高 这是良好的存股的条件之一 营运很稳定 99年有一次阶梯式成长 有兴趣的可以多研究其中原因 : 5356 : 这档也抱一年以上了，主要是做塑胶件，跟Lexmark的合约今年到期，需要观察会不会继 : 续展延。 : 负面新闻颇多，有被老师喊过的股票八成都有主力影子在，前董事长a了10几亿，最近终 : 於有和解消息传出来，如果回冲净值可以瞬间多个10元以上(a走的钱有一部分是美金，话 : 说最近台币好像在贬值)，2012年底新闻报的处分厂区利益1.4元似乎没被计算在Q4财报( : 没有处分利益)，也就是说去年的本业赚5元，今年除了本业外，还有潜在11元以上的收益 : 。 这家以前就烂得奇怪我推估中有蹊翘果不其然就爆发有掏空 公司本业OK 现在市场在期待回冲利益 : 6115 : 这家还是做connector和cable的公司，老板cost down非常有一套，听说连工厂车间切削 : 下来的铜屑都会回收来卖钱。去年还掉一大笔借款但又发了公司债。这几年的股利都还不 : 错。 这产业比的就成本和管理 6115受汇率和原料成本影响很大长期投资要注意 : 4974 : 卖影像感测器模组，就扫描器影印机在运作时会发光跑来跑去那只(年报封面就能看到)， : 从亚光分拆出来的公司，前五大多功能事务机厂商中，除Canon之外都是其客户，就CIS这 : 块已经是全球第二大厂，市占率3成，处在成熟市场所以不会有啥爆发力。持有1000张以 : 上的超过50%。 CIS产业我不碰 这产业定价能力有问题 就算是第一大厂也会搞到吃鳖 : 3533 : 也是连接器股中相对保持获利能力的公司，有做CPU socket和thunderbolt之类技术门槛 : 比较高的产品(脚位细要传高频讯号，所以精度要求高)，股价从高点下来躺平近两年了。 未来无socket的演进这家不知要转做什麽？ 低本益比的背後原因其实才是重点 这家财报很有趣 有能力的建议研究一下 : 8042 : 被动元件厂的获利王，这几年跟Hitachi合作扩厂，也有现增兼发债，比较值得担心的是 : 看新闻一堆厂商产能增加都是用倍数在算的，等产能开出来会不会导致整个产业快速变成 : 红海？ 她算台厂转固态跑得快的 这产业日本最威 目前看来是日本替代 遇到日元大贬会爽还是会哭值得研究 : 4987 : 获利成长很快的小厂，主要产品是条码机(其实根本就只有做条码机)，同类型的还有鼎翰 : ，科诚相对便宜很多。现金多、财报也还算乾净。除了ODM之外也有在做自有品牌，年报 : 中讲竞争利基那段有个关键字：「少量多样」。 你可把她当成1/2的3611 目前3611一路向上这档还在鬼混 其中差距值得研究 3611有一大段故事有空私下聊就不公开讲了 XD : 3211 : 电池模组厂获利比较能看的就新普和顺达，高档下来跌了很多，苹果去三星化的潜在受益 : 者。 和6121一样赚管理才的 但都面临价格压力 我是对这产业没爱 : 6176 : 很赚的背光模组厂，主要客户都是韩系厂商，反韩人士勿买(误)。 其他背光模组厂 除非走利基路线不然都没看头 这家自制走得比别人早也就大大拉开差距 : 2383 : 做铜箔基板，算PCB产业的最上游，这家公司长短期借款稍多，安全边际最好多抓一点。 这家超好操作的 某人出来喊太便宜好委屈就记得跑 市场长期给的P/E都不高 : 8081 : 做类比IC，主力的电源管理IC以PC/NB应用为主，获利有受到影响。去年年底放了一个TI : 要用150并购的消息後股价就不停烙赛。现金流健全，股息也高。Q2开始冒出短期借款， : 但公司似乎不缺现金，可能要等今年年报才知道要借钱干嘛了。 类比IC厂P/E都下修不少，8081营运没啥衰退 但股价没有高点的1/4 由本梦比落入本益比 : == : 最後不免俗的要重申一次，这只是个人纪录，投资前请自行评估风险。 : 我的目标只是长期打败加权报酬指数(能打败高股息指数最好)，也不想花太多时间预测短 : 期涨跌或追逐消息，只要财报算乾净，本益比低又配的出现金就会列入考虑，里面大部分 : 的股票我都只有简单浏览年报和网路资讯，并没有做深入的研究，个股或产业风险的部分 : 就靠分散解决。 : 接下来就等一年後做绩效回顾吧！ 我更重视的是低价的原因 和公司是否有能力翻身 若是因为一时的逆境而打落那这是好机会 但若是因为产业前景有问题 那怕的是天天都便宜 到最後赚股息赔差价 想要长期投资基本面分析能力要加强 我本篇的回文只是基本重点提点 其他细部并没有多言 若没好的把握那我真的建议 不要独压一档 让分散投资平滑你的损益曲线 虽然降低大赚的机会 但也避免本金毁灭性的的损失 -- 责任声明：本内容仅供参考，投资需审慎考量本身之需求与投资风险，吾恕不负任何法律 责任，亦不作任何保证。内容数据取材於公开资讯观测站，或各公司财务资讯专区，或相 关网站资料引述；资料数据有误请指正，并以资料出处为准，若资料内容有未尽完善之处 ，恕不负责。此外，非经本人同意，不得将本篇内容加以复制或转载。 --

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