作者IanLi (IanLi)
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标题[标的] 特别股是啥－看了你就会懂
时间Thu Oct 4 00:48:13 2012
[标的] 特别股是啥－看了你就会懂FST-20121003
教学爆肝时间又到了 囧
这次介绍台湾股市的稀有股票－特别股，这种混合权益性质与
债权特性的特别金融商品。
（特别股）
公司法第一百五十七条
公司发行特别股时，应就左列各款於章程中定之：
1.特别股分派股息及红利之顺序、定额或定率。
2.特别股分派公司賸余财产之顺序、定额或定率。
3.特别股之股东行使表决权之顺序、限制或无表决权。
4.特别股权利、义务之其他事项。
（特别股发行种类）
永续特别股：
指无到期、转换、买回、卖回等停止存续之特别股。
累积特别股：
发行公司於无盈余年度未发放之股息，或盈余不足未发放之股
息，
须於日後有盈余年度补发，此补发股息之计算又可分为单
利与复利两种。
非累积特别股：
发行公司於无盈余年度未发放之股息，或盈余不足未发放之股
息，
无须於日後有盈余年度补发。
附转换权利特别股：
具有转换为普通股之权利，故此类特别股之评价将与普通股股
价有极高之相关性。
（特别股之收回）
公司法第一百五十八条
公司发行之特别股，得收回之。但不得损害特别股股东按照
章程应有之权利。
--------------------------------------------------------------------------
市场上公开挂牌的特别股很少表列如下：
Table.1 公开挂牌特别股整理 by Ian
代号 名称 永续 累积 转换 股息 流通量
1312A 国乔特 是 是 - 6% 20,000,000股
2002A 中钢特 否 是 是 14% 38,268,000股 101/3/31
2833A 台寿甲 否 是 否 3.5%* 58,000,000股 101/4/24
2887C 新丙特(2012/9/28到期停止买卖)
*以发行价35元计算，不得参与盈余与资本公积分派。
注意：其余特别股权益与义务详见各公司章程。
其中 1312A因为公司连续亏损，因而累积特别股累积很多的应
付股息，而市场忽略这块，而在股息政策公布时，每股配发高
达 5.6元现金股息而突然大涨；但要注意的其中 5.4元为特别
股现金股息， 0.2元为股东红利，特别股的优先权力在此展现
威力。
序号 1 发言日期 99/03/23 发言时间 16:53:08
发言人 杨品正 发言人职称 副总经理 发言人电话 (02)87704567
主旨 公告本公司董事会决议发放股利事宜
符合条款 第 14 款 事实发生日 99/03/23
1.董事会决议日期：99/03/23
2.发放股利种类及金额：
现金股利：特别股每股配发NT$5.6元
现金股利：普通股每股配发NT$0.2元
3.其他应叙明事项：
(1)前项现金股利，俟股东常会决议通过後，再行订定配发基准日办理发放。
(2)拟议配发员工现金红利3,539,985元，董监事酬劳9,839,940元。
--------------------------------------------------------------------------
1312A特别股的相关规定：
(1)本公司於民国73 年8 月现金增资时发行特别股20,000,000
股，其权利义务如下：
1.年度决算如有盈余，应先分派特别股股息百分之六，其
余可分配盈余按普通股及特别股持股比例由董事会作成
盈余分配案，提报股东会同意後分配之。
2.优先分配公司剩余财产。
3.其余得享权利与普通股相同。
4.本公司自民国90年度起因帐列累积亏损，故不配发股利
，惟特别股股息依据公司章程规定，民国90～98年度之
特别股股息合计$108,000,000，累积至可分配年度优先
分配补足之。
结语与建议
特别股可视为类公司债的权益金融商品，有许多的优先权益，
但也可能伴随限制条款，所以需要详阅发行条款之说明。
特别股筹码有限，可能因为转换成普通股或公司收回而消灭少
，或多半也都在特定人的手中，因此整体流动性有限。
在公司景气不佳时，因为底部保护特别股展现出类债券的铁板
区；而景气好时，因具有可转换性而伴随普通股波动，再加上
优先权益的溢价差距，因而价格正常会大於普通股，而底部铁
板区影响，整体波动区间较小。
因此要长期投资是个思考方向，但因为种种限制又显得有些鸡
肋，主关机关在特别股发行上限制有加重倾向，因此发行量十
分稀少，不如转进类似特性的可转债（CB）市场。
全文禁止自行转载 教学之章
2012.10.
IanLiφ
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