http://blackhole3388.blogspot.com/2011/06/blog-post_29.html←好读版，含数据图表 一、摘要： 探讨定期定额投资方式对於连续5年现金股利大於2元个股之绩效， 验证此定期定额进场是否普遍适用於稳定配息之股票， 并探讨出场点对於定期定额进场方式的影响，是否随时出场都有不错的绩效？ 自2005年开始定期定额投入每个月投入1万元， 於2011.6.1 加权指数位於9062点位置（相对近几年而言为高点位置）， 有95％之个股2011.6 年化报酬率大於0％、 90％之个股年化报酬率大於5％、68％个股年化报酬率大於10％， 而由各年度报酬率中位数变化趋势也可以发现总报酬率有逐年向上之趋势， 显示此策略每年大致上都能够获得正报酬。 2006～2011.6 任一月月初卖出报酬率为正之机率相当高， 59档个股当中，共计45档个股有8成以上机率，月初计算之报酬率大於零。 30档个股（51％），有7成以上机率月初计算之报酬率大於25％， 26档个股（44％），有5成以上机率，月初计算之报酬率大於50％， → 显示普遍性而言出场位置大概都能维持一定的报酬。 但於金融风暴时期也有69％个股2008年最差一个月报酬率为负， 且41％个股2008年最差一个月报酬率为亏损25％以上， 显示定期定额投资法在低点出场对於报酬率影响相当大！！ 二、前言： 一般人投资购买股票、基金的主要需求为寻找能获取稍高报酬的稳健标的， 且平日繁忙工作及家庭生活後，亦无多余时间及精力关注投入的股票， 此时中华电、台积电... 等等大型龙头股就常被当作长期投资 or 定存之标的。 但这些 获利稳健 且 配得出现金股利 的股票， 是否长期投资能获得稳定的报酬呢？ 而能够获得长期稳定报酬的股票是只有几档？还是普遍性都有这个特质？ 因此想来验证一下假设每个月能够花一万元定期定额投资零股， 长期下来报酬率到底如何？ 而定期定额投资其实已经是以各时间之平均价格作进场位置， 那到底该要何时出场？任一个时间点出场报酬率可能在什麽位置？ 如果遭遇到金融海啸的时候，是否持股还是能够是获利的？ 三、验证方式简介： 1. 测试期间：2005.1 ~ 2011.6。 2. 测试标的：上市柜股票中筛选2005～2010年， 现金股利每年皆大於2元之标的共59档。 3. 进场方式： （1）自2005年起，每个月第一个交易日投资1万元， 不足一股之待下个月使用。 （2）以每个月第一个交易日之收盘价为进场价格。 4. 交易成本： （1）买进成本：当月购买金额之0.1425％。 （2）卖出成本：总投入金额之0.4425％。 5. 报酬率计算方式： 采变现後报酬率：（持股总市值 - 卖出交易成本）/ (投入总金额） 6. 采『报酬率中位数』作为每年报酬率参考指标： （1）计算方式： 一年当中一共有12个月，即本验证一年将计算12个出场点(每月月初)， 取12个点报酬率中位数（报酬率排序後，第6、7名的报酬率之平均）， （2）采用理由： 取中位数为参考点乃因其相较於平均数受到极端值的影响较小， 而有5成的机率出场报酬率比中位数大，也有5成机率报酬率比中位数小。 7. 假设： （1）以还原权息收盘价作为计算报酬率依据， 不考虑领取现金股利後税务及再投资时点问题。 ※ 现金股利的报酬已经含在还原收盘价中。 （2）每月第一交易日一万元投入後，零股没有买不到之问题。 四、各年度卖出价值： 1. 『报酬率中位数』分布： （1）各年度分布图： http://blackhole3388.blogspot.com/2011/06/blog-post_29.html （2）各年度报酬率中位数变化趋势： A. 各年度『报酬率中位数』分布，有逐年上升之趋势（除金融海下跌）： 可参见上方右图累积机率突破10％(粉蓝)、30％(粉橘)位置逐步上升。 或下图中位数变化机率分配逐渐往上移动。 → 显示定期定额购买每年皆配得起2元现金股利 公司长期报酬率有逐步提升现象。 B. 金融海啸时报酬率普遍下降： 金融海啸期间（2008、2009）右上图累积机率突破10％、30％位置下滑， 2008年共计10档个股『报酬率中位数』介於 -25％～0之间（亏损）， 2009年共计8档个股『报酬率中位数』介於 -25％～0之间（亏损）， 共计1档个股『报酬率中位数』介於 -50％～-25％（相当程度亏损）。 → 显示於面临系统风险下，定期定额投资约3年（2005年起算）， 整体报酬率仍可能为负值，『报酬率中位数』为负数比率2009年为15％。 （意味有15％机率投资3年後遇到金融风暴情况下报酬率为负。） ※ 图表说明： 红色标签为统计59档个股，报酬率的分布状况， 例如2007年 50～75横条图长度为10， 代表当年报酬率中位数位於50％～75％共有10档个股。 图表请参见blog ↓ http://blackhole3388.blogspot.com/2011/06/blog-post_29.html （3）金融风暴下个股报酬率最惨重情况统计： A. 报酬率大於25％个股比率：14％。 B. 报酬率大於0％ 个股比率：31％。 （有1/3个股定期定额投资下，遇金融风暴市值仍未低於成本） C. 报酬率小於0％ 个股比例：69％。 D. 报酬率亏损高於25％个股比例：41％ E. 报酬率亏损高於50％个股比例：7％ → 从以上数据显示，定期定额策略择时卖出之重要性！！ （4）2006～2011.6 变现报酬率机率分布： 探讨定期定额策略投资一年以上，任意设飞镖挑选一个时间点卖出， 报酬率大於0％、25％...等之档数。 ※上图标示『2』处之意义： 共计8档个股，於统计期间（共66个月）， 月初计算之报酬率大於零的机率介於7成～8成之间。 A. 普遍而言 2006～2011.6 任一月月初卖出报酬率为正之机率相当高： 59档个股当中，共计11档个股每个月月初计算之报酬率皆为正（至少大於零）。 59档个股当中，共计33档个股有9成以上机率，月初计算之报酬率为大於零。 59档个股当中，共计45档个股有8成以上机率，月初计算之报酬率大於零。 B. 30档个股（51％），有7成以上机率，月初计算之报酬率大於25％。 C. 26档个股（44％），有5成以上机率，月初计算之报酬率大於50％。 2. 期末年化报酬率分布： 以 2011.6 作为最後一期，统计2005至2011.6定期定额投资策略年化报酬率： （1）95％个股年化报酬率大於0％。 （2）90％个股年化报酬率大於5％。 （3）68％个股年化报酬率大於10％。 （4）39％个股年化报酬率大於20％。 五、个股报酬率： 1. 图表说明： （1）2006～2011.6统计： 定期定额策略自2005.1开始投入资金， 而报酬率统计自定期定额一年後开始起算： A. 最大值：该档个股於统计期间中最大月初报酬率。 B. 最小值：该档个股於统计期间中最小月初报酬率。 C. 第一四分位数：将统计期间共66个月按报酬率排序後， 取第一四分位数（25％位置）。 Ex.1565精华 第一四分位为61％，即在统计期间66个月当中， 月初第一个交易日卖出时，将有75％机率报酬率大於61％。 D. 第三四分位数：将统计期间共66个月按报酬率排序後， 取第三四分位数（75％位置）。 Ex.1565精华 第三四分位为126％，即在统计期间66个月当中， 月初第一个交易日卖出时，将有25％机率报酬率大於126％。 （2）卖出时大於以下参数机率： 该档个股於统计期间（2006～2011.6）共66个月当中， 假设月初卖出时变现报酬率大於25%、50％、100％、200％之机率。 Ex. 下图中2498 宏达电大於200％机率为21％（见红色框起来部分）， 指2006～2011.6共计66个月当中，有21％之机率卖出时变现报酬率大於200％。 六、结论： 本次探讨每月一万元定期定额投资策略， 结果有95％之个股2011.6 年化报酬率大於0％， 90％个股年化报酬率大於5％，68％个股年化报酬率大於10％， 以上数据显示在2011.6.1 加权指数9062点位置（相对历史而言算高点）， 普遍而言定期定额报酬率表现相当优秀， 且2008年定期定额策略下有31％个股在当年度变现报酬率最差之一个月 仍能维持正报酬。 而由各年度报酬率中位数变化趋势也可以发现总报酬率有逐年向上之趋势， 显示此策略每年大致上都能够获得正报酬。 在评估任一时间点出场是否能维持一定之报酬率方面， 2006～2011.6 任一月月初卖出报酬率为正之机率相当高， 59档个股当中，共计45档个股有8成以上机率，月初计算之报酬率大於零， 30档个股（51％），有7成以上机率月初计算之报酬率大於25％， 26档个股（44％），有5成以上机率，月初计算之报酬率大於50％， 以上显示普遍性而言出场位置大概都能维持一定的报酬。 但於金融风暴时期也有69％个股2008年最差一个月报酬率为负， 且41％个股2008年最差一个月报酬率为亏损25％以上， 显示定期定额投资法在低点出场对於报酬率影响相当大！！ --

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