标题名称其实是一篇论文主题 因为之前看了Leepofeng大在「基本面分析研究」一文中提到了一些股市相关论文 所以就先找了一篇来看看 以下是个人非常简单的整理 建议有兴趣的可以下载电子全文来看 会完整许多 研究目的： 研究台股是否具有本益比效应、反转效应、周转率效应、新上市效应及盈余品质效应。 研究期间：1990年6月至2006年12月 研究结果： 一、本益比效应、反转效应、新上市效应及盈余品质效应都是在2000年之後才有显着差 异，在2000年之前则无。 二、周转率效应一直普遍存在於这段研究期间。低周转率者表现通常较高周转率者为佳 注：补充2000年之後，从某日开始持有本益比最低50支股票13个月，和同期大盘涨跌幅的 比较(本益比的计算排除掉"处分损益")。 日期 本益比最低50支股票 大盘涨跌幅 2000/6/1 -35.49 -42.19 2000/12/1 9.90 3.61 2001/6/1 44.63 2.57 2001/12/3 80.86 -3.86 2002/6/3 7.41 -11.64 2002/12/2 40.11 23.58 2003/6/2 43.00 22.36 2003/12/1 19.02 4.23 2004/6/1 -2.91 3.94 2004/12/1 33.36 11.88 2005/6/1 34.45 11.28 2005/12/1 77.04 24.32 以上…只有2004/6/1这次是输的，其余时间本益比最低50支股票的投资组合均胜过大盘。 如果再考虑新上市效应、盈余品质效应和周转率效应的话，绩效会更佳。 个人心得： 在1990~2006这17年期间 低本益比策略的效果并不是都有显着影响 (即便加上其它策略也是) 所以使用上并无法保证能年年赢过大盘 虽然2000年之後 整体低本益比股票的表现的确相对亮眼许多就是了 当然有些地方需要质疑 在1990年台湾上市上柜公司合计只有一百多家 相较於2006年共一千初头 不同时期、但同样选50支最低本益比的股票 这投资组合和大盘本身的差异性就明显不同 不过 在国外的研究中 长期而言本益比效应是存在的 但同样无法保证每一段期间都能超越大盘 (相信不少策略其实也是如此) 所以请谨慎使用之~~ 名词解释 本益比：每股市价除以每股盈余。此论文里所计算的本益比中的每股盈余会排除处分损益 新上市效应：新上市公司的长远表现绩效会较差 盈余品质：持续性盈余占比愈高，则盈余品质愈佳。低持续性盈余(如处分资产)、无持续 性盈余(如非常损益)占比愈高，则盈余品质愈差。 周转率：股票成交股数除以公司在外流通股数 ps:下次来看看一些技术分析的相关论文好了~~~ --

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