本来想说写一些美化财报的东西 不过既然有人谈到ROE 那我还是从ROE出发好了 股东权益报酬率(ROE) = 税後纯益 / （平均）股东权益 = 纯益率 * 总资产周转率 * 权益乘数 --- (杜邦公式) 税後纯益 营业收入 资产总额 = ---------- x ---------- x ---------- 营业收入 资产总额 股东权益 众所皆知巴菲特对ROE相当重视 但是诸位看官必须了解，并非只看ROE这样而已 ROE只是老巴用以判断的指标之一 根据他的传记[雪球]，老巴不只在会计、财务学方面有相当的造诣．．． 某个程度来说，巴菲特在智商方面也是属於天才等级的人物(喔...我离题太远) 单单就ROE本身来看，企业在美化财报可以动的手脚有哪些 ? 这里杜邦公式帮我们作了相当好的拆解 讲白痴一点就是找方法使得分母变小or分子变大就对了 而 资产=负债+股东权益 能直接从股东权益下手是最好的方式 其他还有虚增营收(虚列交易或不实交易)、举债(特别是海外可转债)、 业外收入、存货估价等等... 看各项比例的大小最为调整 以过去常见的子公司、孙公司塞货来说 这招滥招若能找到银行作"应收帐款融资" 马上就能把存货变成现金放在帐上 再加上衍生性金融商品...包装一下...... 帐面马上好看了不少 这笔帐列的现金能不能用到是其次 举例来说 政府积极的跟进"先进国家潮流"，就增加了公司财务处理的"弹性" 根据会计34号公报 - 「金融商品之会计处理准则」 （一）公平价值会计： 企业首先应将金融商品产生之金融资产及金融负债 於原始认列时即指定为交易目的之金融资产及金融 负债、备供出售之金融资产或持有至到期日之金融 资产等三大类。公平价值会计之基本精神为金融商 品（含衍生及非衍生性金融商品）除持有至到期日 之金融资产以摊销後成本衡量外，若有明确可靠之 公平价值，应按公平价值评价，因公平价值变动而 产生之损失或利益，应列为当期损益或业主权益调 整项目；金融商品若无明确可靠之公平价值，按成 本或利息法摊摊销後成本衡量，但须认列价值减损 损失。 （二）避险会计：略 企业老板们这时能如何呢 ? 当公司投资金融商品产生未实现的利益或损失 而以交易为目的的金融资产，根据国际会计准则，可以转为备供出售的金融资产 列为业主权益调整项目 如果是赔钱的状态 -> 业主权益减项 ->业主权益降低 ->ROE上升 如果是赚钱的状态 -> 卖掉股票 ->产生实现利益 ->税後利益增加 ->ROE上升 参考一下中X金控... 而实务方面，大部分的业者早就把商品列在"备供出售"项下 例如寿险业...可以发现大家的'金融商品之未实现损益'都不少呢...ㄎㄎ 再来也是大绝招之一...减资退还 (当然也不是减资就不好啦，例如晶华酒店...虽然我还是觉得他股价高估) 现金减资在会计处理上就是 借 股本 贷 现金 白话文就是把现金发还给股东，同时减少股本 股本减少了就是股东权益下降 -> ROE上升 而且对股东来说资产价值完全没变 又因为股本减少->每股净值增加、eps增加(短期内) 还可以拉抬一下股价... 对某些持股比例高的公司 减资也等於是一种把投资的钱还回老板手上的方法 收到现金、对公司的控制还是没变 有些老板每隔一段时间就有投资的新公司可以挂牌 了不起的很 里头很多常常在玩这一套 这几年减资的公司可多着... 其中有好有坏，大家各自作功课罗 财报我们都说三大报表(or四大) 除了最基本的营收、毛利、资产、负债外 有人特别喜欢看FCF、猎豹说要看盈余品质、现金循环... 但是从来没有人忽略任何一项报表 虽然创新的金融商品增加了阅读报表的困难 基本的很多东西倒是没太大变化 之前有版友分享对鸿海财报的看法 并藉此判断郭董的诚信and执行力 个人认为有分析就是good job，也提供很多好的想法 在基本面分析里头 个人深以为前提还是" 老 板 的 诚 信" 因为作假有时候没办法分辨 最狠的老板乾脆说谎到底 最後才来个财报重编之类的... 博达、陞技...多少专业法人也死很大 还活着的公司我还是不要po出公司名称好了 免得被人说在出货啥的 -- 以上分析 个人才疏学浅 错误恐怕误导版友 若有贤能异士愿意指正说明 为本人之福气 本来说不po文了，but女友说喜欢看我写东写西... --

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