作者sunnieeboy (人生只求活的精采)
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标题[学术] NPV与内部收益率的意义
时间Thu Jun 11 23:21:30 2009
除了讨论价量之外，偶而也来发些跟财务分析有关的名词知识。
今天想聊聊两个理论上用来计算股票内在价值的名词 - NPV与内部报酬率。
利用这两个名词可以在财务工程上判断一个股票或投资计画有没有投资价值。
想聊聊这两个名词是因为可能是最近很多业内的朋友在前几天去考高业，
常常msn或寄mail来问，
不少人初业都有了也工作了两三年还是没弄懂这两个名词，我想用一些浅显
的名词来解说一下：
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方法一 : NPV法
NPV也就是常听到的净现值，他的意义是这样定出来的 :
NPV = [股票在期初的(内在)价值] - 股票的购入成本
V P
那什麽是股票的期初的内在价值呢？
简单的讲就是你预期持股到无限久远，把每年预期的
现金股利(广泛来讲，可以解释为所有因为投资该股而得到的现金收益)
折现到期初的总和 :
V = D1/(1+k) + D2/(1+k)^2 + ....... Dx/(1+k)^x x = 无限大
k就是所谓的折现率，简单讲就是你对这支股票要求的必要报酬率。
k的算法可以由CAPM模型中利用系统性风险因素计算出来 : Ri = Rf + Bi(R-Rf)
Ri即是k 不过这个公式我就不解释了，大家记起来观念就好 ==>
折现率k = 对这支股票要求的必要报酬率。
那NPV = V - P 所以明显的知道若 NPV > 0 则你的投资收益最後会高过你的投资
成本，也就是代表这是一个值得投资的标的。
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方法二 : 内部收益率
定义上就是使得净现值(NPV)等於0时所得到的折现率(k)
也就是说 NPV = 0 => P = V = D1/(1+k) + D2/(1+k)^2 + ....... Dx/(1+k)^x
在算内部报酬率时，已知常数就是你的购入成本 P
你可以利用P配合预期的现金股利求出k，这时候的k在会计学上有个名词
叫做"资金成本率"。
而你可以在利用上面的CAPM模型公式求出你对这支股票的必要报酬率Ki。
如果Ki > k 也就是预期的必要报酬率 > 资金成本率，就代表一个值得投资的标的。
以上
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◆ From: 123.195.7.231
1F：推 SpyJ:SUN大...这对不懂财务的人会很玄学啊~~~ 06/11 23:23
2F：推 fantasysu:推阿 和我学得一样!!! 值得好文 06/11 23:24
3F：推 ladodo:净现值=NPV 内部收益率=IRR=投资报酬率 06/11 23:24
4F：推 LieTo:...看不懂 @_@~ 06/11 23:25
5F：→ sunnieeboy:多看几次啦 我的讲法已经比很多书上写的简单了 orz 06/11 23:27
6F：推 talyn:...看不懂 @"@a 06/11 23:27
7F：→ sunnieeboy:好吧 orz 难怪很多营业员证照有了还是不懂 orz 看来这 06/11 23:28
8F：→ sunnieeboy:个名词学理上果然有难度 挑战失败 --- 逼 XD 06/11 23:28
9F：推 teboo:未看先推 06/11 23:28
10F：→ sunnieeboy:不过业内的人如果好好看几遍还看不懂就该打屁股了 XD 06/11 23:29
11F：→ sunnieeboy:我写的真的比参考书写的简单易懂了 orz 06/11 23:29
12F：推 dvsmatix:水 看久就懂了 当初在学校也不懂 莫名其妙就会了 06/11 23:30
13F：推 teboo:第一项看的懂...第二项步骤跳太快了..头晕..orz 06/11 23:32
14F：推 ComomoBear:超赞的...这种文章如果板主不m 那不知道强者谁要发文了 06/11 23:34
15F：推 zeko:我看的懂耶~~好开心喔!! 06/11 23:34
16F：→ ComomoBear:SUN大真是股板清流 实务理论兼具的分析师阿~ 06/11 23:35
17F：→ rriver:SUN大真是股板清流 实务理论兼具的分析师阿~ 06/11 23:37
19F：推 martenla:CAPM那边请再检查一下罗 :) 06/11 23:50
20F：→ sunnieeboy:感谢提醒 orz 右边风险溢酬的Rf打成Ri 手误 orz 06/11 23:51
21F：推 Dick68:写的很清楚...又帮我复习一遍以前学的东西了XD 06/11 23:53
22F：推 ManStrong:硬了! 06/11 23:58
※ 编辑: sunnieeboy 来自: 123.195.7.231 (06/12 00:02)
23F：推 wolfspring:推了! 06/12 00:13
24F：推 Ryan23:推了！ 06/12 00:20
25F：推 joeib2004:推 06/12 00:46
26F：推 daijerry:以前学过，现在复习 XDD 06/12 00:47
27F：推 PopJohnny:推...以前学过的东东.. 06/12 01:18
28F：推 rub:虽然看不懂 不过推 06/12 04:14
29F：推 uarenothing:推，原PO写的很清楚 ^^" 帮我复习了一遍 06/12 09:13
30F：推 Chikan:刚好最近在看XD 06/12 11:12
31F：推 cgavin:摸摸雄好巧喔只要sun一发文章..你才会上站耶..= = 06/12 11:22
32F：推 DarkAlex:高中数学的基础没忘掉的话 阅读起来非常深入浅出 06/12 12:25
33F：→ cchbrian0415: 科科 给我一台FC200 和题目 我可以给你答案 06/12 15:52
34F：→ cchbrian0415: 其实 这对股票没什麽太大的帮助 除非研究员 06/12 15:52
35F：→ cchbrian0415: 不然顶多就是基础的财管题目而已 06/12 15:53