http://www.eslite.com/product.aspx?pgid=1001114561792993 传奇色彩浓厚的基金经理人约翰．坦伯顿爵士（Sir John Templeton），被尊为全球一等 一的价值型投资人，因为首倡全球投资，且在长达五十年的时间内，表现优於股票市场而 名闻遐迩。《钱》（Money）杂志称他是「世纪最杰出选股高手」。《坦伯顿投资法则》 一书带我们管窥约翰爵士历久而弥新的投资原则及方法。这是一趟前所未见的旅程。 《坦伯顿投资法则》先回顾约翰爵士颠扑不破的投资选股过程背後使用的方法，接着介绍 他最成功的交易实例，并且说明今天的投资人可以如何在本身的投资组合，运用约翰爵士 的赢家方法。这本书详细解释他最有名的原则──在极度悲观的时点进场投资──并且告 诉我们，约翰爵士终其事业生涯，运用什麽技巧，寻找这些时点，并且善用它们。 我们可以学到的宝贵教训有： ．当其他的投资人对坏消息反应过度时，知道如何保持头脑冷静 ．像约翰爵士那样捡便宜股票买进 ．放眼全球，扩增你的便宜存货 ．透过分散投资，保护你的投资组合不受自身伤害 ．根据定量因素选股，不看定性因素 ．采用能够度过所有市况荣枯的优良投资策略。 == 自序 九十五岁生日转眼就到，我始终相信，没有比活在这个时代更好的时候了。我们应该深深 感恩能够生在这个难以置信的繁荣盛世。我这把年纪，几乎全部的心力和资源都投入坦伯 顿基金会（Templeton Foundations）。它的重点工作是为全世界人类建立精神财富。 直到今天，仍然有投资人写信给我，或者希望提供投资建言，或者表达对全球经济的忧虑 。整个人类历史上，人总是太少注意投资和一般的人生领域中，种种问题所带来的机会。 我这一辈子，见到我们受惠於无数惊人的成就。二十一世纪给我们很大的希望和美好的承 诺，也许这是充满机会的新黄金年代。 《坦伯顿投资法则》一书，简短提到我的投资生涯史。我的侄孙女洛兰．坦伯顿（ Lauren Templeton）和她先生史考特．菲利普斯（Scott Phillips）描述了一位便宜股猎 人见猎心喜的投资心理状态。我们能用的投资方法不计其数，但当我买进的股票，价格远 低於它们的内含价值（intrinsic worth），总是操作得最为成功。我的整个投资生涯， 都在世界各地搜寻能够买到的最好便宜股。研究显示，投资世界各地的股票组合，和简单 、分散的单一国家比起来，长期而言，可能波动性较低，报酬率较高。分散投资应该是任 何投资计画的基石。 在极度悲观的时点投资，是我整个事业生涯使用的一个原则。也就是说，极度悲观的时点 ，正是最乐观的时候。《坦伯顿投资法则》说明了我在整个事业生涯使用哪些方法，确认 一支股票、一个行业或某个国家的极度悲观时点。 生活上几乎每一种活动，人总是希望前往远景最好的地方。你会到未来绽现荣景的行业找 工作，或者到展望最佳的地点设厂。但我的看法是，如果你选择公开交易的投资，那就必 须反过来做。你应该试着用相对於一家公司的价值，可望买到的最低价格去买股票。股票 以便宜的价格卖出的理由只有一个：因为其他的人正在卖。再也没有别的理由。要买到便 宜的价格，你必须去投资大众最害怕和最悲观的地方找。每当你用低廉的价格买到未来获 利能力很强的东西，那就表示你做了很好的投资。要做到这一点，唯一的方法是在别人卖 出时买进。这个概念，投资人通常搅得一个头两个大；要和主流意见反其道而行并不容易 。我在整个投资生涯，奉行下述的座右铭： 趁别人垂头丧气卖出时买进，趁别人贪得无厌大买时卖出，这需要极大的坚强意志，却终 有极大的报酬。 但愿投资人看了这本书，将拥有买低卖高的必要技巧和信心。这往往表示，你必须避开正 在流行的东西。记住这句金玉良言，对你可能有帮助： 多头市场因为悲观情绪而诞生，因为疑虑交加而成长，因为乐观情绪而成熟，因为亢奋狂 喜而死亡。极度悲观弥漫时，正是买进的最好良机，而极度乐观洋溢时，正是卖出的最好 良机。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　约翰．坦伯顿（John M. Templeton） == 这位市场誉称「20世纪最伟大的操盘手」，验证了长期投资时间复利效果的惊人报酬， 而他独具慧眼的前瞻视野及投资理念，可以归纳出10大法则。 　　 1.投资要看「实质」报酬率：长期投资计划，要着眼於实质报酬率，投资利得扣除通货 膨胀与税赋後，才是真正的报酬率。 2.投资策略应随时保持弹性：保持开阔且充满弹性的心胸，勇於吸收各种投资新知，而 非独锺单一金融资产。 　 3.千万不要追随群众，懂得逆势操作：要在别人失望卖出时买进，在别人贪婪时卖出。 4.世事多变化：空头市场总是相当短暂，多头市场也一样。股价通常会在景气循环走到 谷底前1个月、到前1年上涨，会在景气循环走到最高峰前1个月到前1年，反转下跌； 一种产业或一种证券类型受投资人欢迎，受欢迎的时间总是相当短暂，失去投资人的 欢心後，可能很多年内都不会翻身。 5.避免流行：当任何选股方法变得流行後，投资人要转换至较不流行的选股方法。 6.从自己的错误中学习：「这次不一样」是历史上代价最高的一句话。有些人认为「避 免犯下投资错误唯一的方法，就是永远不再投资！」这种悲观的想法才是最大的错 误！投资人要从错误中吸取教训。 7.在市场悲观时买进：多头市场总是在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在 陶醉中死亡；最悲观时，是最好的买进时机，最乐观时，是最好的卖出时机 　　 8.全球化投资：避免将所有的鸡蛋放在同一个篮子里，最好的方式就是全球化投资。 9.价值投资慎选个股：投资应该以个股的价值为考量，而非市场前景或经济趋势。要选 择价值被市场低估的股票长期投资，静待市场回升至合理价值，才能赚取超额利润。 　　 10.无人知晓天下事：在金融商品推陈出新、资讯爆炸的时代，没有人能够掌握所有理 财资讯，也没有人能永远精准判断市场前景。应该以谦冲的态度不断学习新知，并 且多方徵询专家意见。 == 坦伯顿投资法则33条 1.当市场最悲观的时候，就是进场时点 2.新兴市场的投资绝非易事，但采取逆势操作，终究能投资成功 3.以资产净值（NAV）判断是否值得投资 4.如果您想参与全球经济最快速地区的获利成长，就必须投资新兴国家 5.下跌的市场终究会回升，如果您有耐心，就不需要恐慌 6.如何参予新兴市场的首度公开发行(IPO)投资 7.经营团队的素质，是选股投资的最高标准 8.逢低布局时，基金表现可能落後，但是也扩大未来领先大盘涨幅的空间 9.政治不确定性会压抑股价，但如果您相信您的基本分析，不确定性反 反而是您买进原本可能价格过高的大型蓝筹股的好机会 10.请耐心投资五年，然後再打电话给我 11.当您投资的地区里的每个人都认为“我们是第一、我们是最棒的、 没有一个国家比得上我们”的时候，就是卖出这个国家的股票的时机 12.新兴国家的总体面常常与个别公司的未来成长性互相矛盾 13.请好好检视您的投资组合。您若发现手中持股一年涨幅超过100%， 而该公司获利并未跟进成长，并且未来五年後的展望不佳时，请考虑抛售持股 14.所谓「危机(Crisis)」，就是人们开始觉醒的理由 15.选择新兴市场国家的投资标的时，如果只靠技术分析等投资方法往往会误判情势， 必须辅以实际的田野调查 16.一个流动性高的市场，代表的不只是容易进入的市场， 同时也是资金容易外逃的市场 17.当其他人以「占有率」的成长率、「用户」的成长率来衡量股价的同时， 我关心的是--到底这家公司的「获利」成长性如何 18.新兴市场国家的电信使用普及率越低，未来成长潜力越大 19.幸好股市有涨有跌，因为从股市重挫中学习，可让你在市场复苏时赚钱 20.如果股市或个股因短期因素而出现剧烈下跌，但其基本面未变的话， 投资建议立刻从‘持有’改为‘买进’ 21.当投资任何一个新兴国家股市时，除了基本面的研究外，考虑当 地文化民情，也是不容忽视的重点 22.投资要保持清醒的头脑 23.一旦不确定成为确定，任何人皆可预测事件的後果时，先前的风 险贴水(risk premium)便会如轻烟一班立刻消失 24.在“坏”时机买进“好”股票，在“好”时机买进“坏”股票 25.新兴市场金融风暴中，最先遭受打击的国家通常也是率先复苏者 26.如果股价近期下挫了20%，或是从高点大幅重挫而投资价值浮现时， 就应该赶快进场建立部位 27.顾及小股东权益的企业，才有长期投资价值 28.新兴国家利率水准变动时的投资建议 29.将新兴市场货币波动的不利因素，转成潜在获利机会 30.如果你密切注意一国的银行体系经营状况，你就会发现， 银行体系的借贷模型其实就是反映一国总体经济的概况， 他同时是投资该国股市的重要指标 31.如何掌握新兴国家国营企业民营化的获利契机 32.如果你在评估股市投资时，将情绪因素排除，并将你的投资策略， 一切回归长期基本面，不论市场行情是涨是跌，你的投资组合应都能战胜大盘表现 33.-输与赢-错误的投资决策通常让我们学到较多宝贵的经验 == FELT法则 所谓FELT就是Fair、Efficient、Liquid、Transparent。投资任何股票之前，都应该审 视股价是否合理(Fair)，股市是否是有效率交易(Efficient)，此股票是否具有流动性 (Liquid)，该上市公司财务报表是否透明(Transparent)。 == btw 我部落格周末前会收起来 如果有东西想留着就自己拷回去 的看我心情吧 为什麽? 感谢某版友 所作所为真让人ㄘㄟ\心啊 反正我佛够久了 也在这交了些朋友 没欠这地方什麽东西 不要写信来问我是谁 过去了就算了 我不会回 以上 -- ◢╴╴﹨ ◣ ◢█︳◣ ↗↙ ▲ ▼ ▼ ●∵阿啦~这不是 ∴ ◢╴ ＼∕ ◣█╲╴ ↗↙ ∴ ▼ ◣ ▼ ▼◣◥ ︾︾新阿姆斯特炫风 ψKENOS ◢＼﹨﹨◢◥◣█◢ ↖↘ ∵ ▆▆▆ ▼ ▆▆▆ ∥∴喷射阿姆斯特炮 ﹨◢████◤ ↗↙ ∵ ▆▅▅▆ ▆▅▅▆ ∴吗? 完成度真高阿 ◢██◣ ◢██◢◤ ↗↙ ∴ ▲ ╱╱╱ ‥ ／／／▲ 後面那个? 不是啦~ █◣█◢ ◢██◢◤＼◣↗↙ ∵∴ ◣ ︸ ◢ ∵ 那个不是阿银啦~ --

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