最近刚好在研究几个法院判决 刚好跟民国87年的新巨群集团 侯西峰所主导的 国扬建设有点关系 经过一番网路搜寻之後 还是没有太多的资讯 想请教大家是否有关於 当年国扬建设炒股案的 相关资料 文章或是书籍 可供参考 监往知来 在现在这个时候 看看10年前的炒股案也是一种学习 题外话 其实近来版上所讨论的 融资断头 调整融资维持率 政府护盘禁止融券放空等措施 早在10年前甚至更早已前 就已经有了 融资维持率从140%降为120% 这项政策似乎就是10年前 国扬建设案前後所作的调整 嘿嘿嘿 要是当时没有这项政策 台股融资早就全部断个乾净 火速反弹上去啦 多了20% 只是多跌20% 多赔20% 以下摘录自己之前对於前述相关议题的文章 给版友温故知新 : 若股市行情持续下跌，政府主管机构若希望遏止下跌， : 应如何调整 : 1.融资成数 : 2.融券比率 : 3.担保维持率 这个问题很有趣 遗憾设的是大家竟没有稍做讨论 政府要遏止下跌 方式很多 停止交易 进场买股等都是方法 惟效果难料 至於调整融资成数 一般而言 融资成数越高 散户融资买股的自备款就要越多 也就是说同样一套资金 可买的股票张数就越少 因此 股价大跌时 政府若调降融资成数 将可使市场观望游资买进力道更强 惟 融资买盘多是散户指标 其 周转率相当高 若低档有大量新进场融资户买进 则一旦反弹 短线获利了结卖压亦将增加 筹码难以有效沉淀 法人亦不愿为其抬轿 因此 或有止跌功能 但整理期亦将拉长 盘势亦因为政策介入 造成上有锅盖下有铁板效应 沉闷无聊 最後将导致市场成交量萎缩 融券比率则与融资成数相反 当股市下跌时 若欲减少卖压 政府通常都会提高融券比率 以压抑放空气焰 使其同样资金所能放空之股票张数减少 乍看之下 此一政策甚为合理 惟市场常言:现在的融券就是未来潜在的买盘 你现在放空 未来一定要买进回补 因此 短期内以政策促使融券放空消减 或可达到压抑卖盘的效果 但长期来看 低档若无法累积大量融券空单 待股市反弹之际 轧空走势亦将无法更为凶猛 因此 与调整融资成数一样 调高融券比率 短期或可抑制跌势 但亦使未来涨势幅度缩小 以专业投资人来说 既然都要花一样时间盯盘 与其跌不够杀不深 导致未来涨不多 盘整期又长 这样的政策似乎有适得其反的效果 更甚者 现在平盘下不得放空 若盘势非常差 本来就是一片绿油油 则根本无人可放空 也无标的可放空 一旦股市即将从底部反转翻红时 反而因为政策现制放空导致融券张数无法大量在底部累积 反使主力意兴阑珊不愿介入作多拉抬 终致将投机性活络市场资金赶离市场 投入其他商品或国家的股市 这也可能就是 台股本益比 每况愈下 远不如港股或美股的原因 若再恶性循环 将驱使企业筹资困难 转而往其他市场上市发行 台股亦将持续萎缩 担保维持率问题则更有趣 但结论与前两者相同 政府短线降低维持率 将使融资断头卖压获得舒缓 但融资不断 筹码不沉淀 法人不愿进场 也将使整理期拉长 台股以前维持率为140%若以资金百分之百融资买进而言 大约连续四支跌停板 融资断头追令就会万箭齐发 市场筹码亦能迅速获得换手 每天拉拉杀杀好不热闹 但现今维持率为120%即使短线连跌6根停板融资仍未断头 融资不断 行情难盼 再者 若假设一般散户使用融资买卖者有八成是输家 则一旦融资断头後 140%维持率下 断头者仍有一半资金可继续投入股市买卖 其信心亦未遭太大打击 旦120%维持率下的断头户 断头後只剩20%不到的本金 大多人将有心灰意冷 妻离子散 跳楼自杀等负面情绪与想法 反将使潜在投入市场资金与投资人数萎缩 题外话一谈 南韩政府当初为推动选择权市场发展 毅然以政策方式停止融资券制度 将市场短期投机性资金 全数挤到选择权市场交易 加上选择权交易无需负担融资利率 杠杆效果又高 融资亦不会成为大股东廉价的操弄股价工具 成功将其选择权市场 发展成全球规模最大 成交口数最多的市场 因此我们在问上述问题时 应反思 你希望的是一个啥样的政府 而不只是啥样的政策可以护盘 市场健全 减少干预 才是长久之道 --

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