※ 引述《Anjou (安茹是公的)》之铭言： : 以下所说的纯为自己的看法　欢迎高手来纠正 : 或许有些地方推论的不是很正确　毕竟这种东西必须思考的面相太多　 : 极有可能我会漏了一环导致推论结果相反 : 首先先看这两天的趋势 : １．油价上涨 : ２．美元在全球"全面性"的重挫 : 在我的观念里面　一切经济活动的因果关系之中　最源头一定是汇率变动 : （这是我个人的想法） : 一个最好的外汇环境是在有限的幅度之内汇率小幅波动 : 若是汇率出现大幅度的波动必然导致最终如海啸般的混乱 : 我们先来想想是因为油价上涨而导致美元重挫 : 还是美元重挫导致的油价上涨？ : 我想後者才应该是主要原因　那麽所谓的伊朗事件之类的只是藉口而已 : 一切的关键都在於美元的重挫身上 hmm.....美元下跌会一定会「导致」油价上涨？ 如果观察2005年这一年的油价与美元走势 恐怕这个结论会被推翻.......:) 2005年，这是一个很有趣的年份.... : 美元重挫的原因在於保证美元价值的美国政府出了问题 : 这波虽然金融风暴导致了美国不断的降息　但是这一阵子却是得到了控制 : 甚至於前两天因为八大工业国的力挺　美元一度走强　导致了油价的回跌至１３６ 坦白说今年油价的走势我比较喜欢用一种形容词形容它 海啸！！！！！！！！！！！！ 特徵：快速拉回然後再暴涨（跟海啸来临前的特徵相似） 这次会不会再搞这招？hmmm...可能性挺大的....@@" 不过时间太短了.....是否会完全复制还待观察... : 前两天同时有两个消息出现 : 一个是伊朗事件　一个是房利美跟房地美的崩溃　 : 这两个事件就像是内忧跟外患一样 : 我对於造成美元重挫的原因归诸於谣传美国政府必须要接管这两家公司 : 这两家公司的庞大债务如果由美国政府吃下来 : 那麽势必会打击到美国政府的赤字预算 : 美国政府也只有采取发更多的国债来弥补这些问题 : 更多国债意味着美金进一步的贬值政策　 : FED 恐怕真的会打完最後的八发子弹　然後听天由命 我是觉得美国政府用接管这招可能性偏小.. 得花费巨大成本还得国会同意（简单说叫旷日废时） 比较合理与省成本的方式是FED将手头上的美国国债 用来跟「两房」陷入流动性危机的抵押债交换 结果几乎等同将「两房」的资产信用与美国国债连结起来 这样好归好..但是也是有风险.... 等於是把国债跟两房有点变相「绑」在一起....@@" 未来「两房」再出危机恐怕会把美国国债拖下水风险... 至於打完八发子弹会不会听天由命？...噗 把胡须柏的讲稿看完後就知道了... (我上篇文章有写一部份出来) 我再补充一点 ... 胡须柏在2002年北京第五届NBER-CCER年会发表一篇演讲： 「新兴市场经济国家的货币政策」时回答当时中国代表林毅夫询问时 答了一句很妙的话： 「每个国家的中央银行都能通过发行纸币获得通货膨胀， 如果你本国没有通货膨胀，那就是让整个世界发生了通货膨胀。」 看懂这段话的精髓了吗？XDDDD 这就是目前现在世界的状况，世界都通膨了，美国却没有....Orz 也就是说美国目前透过「信用创造」过程来增加美元流通 却还是没办法制造出属於美国的「通货膨胀」 这对美国人而言是一个非常大的隐忧...... 对FED而言，并不是只有FED Funds Target Rate 这项公开市场操作的货币政策工具 它还有很多种方式来调节影响市场上货币流通的工具 例如上次讲到的「盯住」国债长期殖利率，让其保持在某一固定区间 也就是说不让市场的预期把殖利率往下 目的是啥？还记得上次我说葛林斯班被人攻击时为自己扞卫的言论吗？ 「FED利率政策只是跟随市场预期而走」 现在胡须柏只是把这种作法倒过来罢了 别忘了两件事： 1.公债的殖利率某种程度上代表的是市场对於通膨的「预期」 也是对资金的需求与使用成本 2.胡须柏对於通膨的态度是采取目标区间管理理念 所以我有理由相信胡须柏即便八发子弹打完 他还是有很多法宝可以使用... 例如试图影响私人证券的殖利率也是一种方法 透过修改法令，FED利用贴现融资窗口与各地联邦储备银行 FED拥有广泛的权力间接贷款给私人机构。 这样与在国债市场和机构债券上的操作相补充。 八发子弹打完就没戏唱？放心！一堆剧本都传便便了...XDDDD 而且胡须柏本身就是研究上世纪30年代经济大萧条的专家 : 这样的预期心理导致了全球美元的重挫 : 如果去看一下欧元对美元的走势　就会发现美元几乎出现了崩跌的情况 : 同时对日圆韩圜人民币都出现了重挫的局面　新台币也不例外 : 开第一枪的据说是韩国政府决定放弃弱势韩圜的出口导向政策 : 转而采取强势韩圜以压制国内通货膨胀的问题 亚洲各国的一致策略就是升息抗通膨 祭品就是股市与出口导向的经济....= =a 到最後会变成比谁这十年来储备的「口袋」比较深... : 让美元去死变成了亚洲各国解决通货膨胀的万灵丹　而且是速成药方 : 既然只要在市场上面抛售美元就可以压制国内的通货膨胀问题 : 不需要承担升息导致的国内压力　依靠外汇就可以解决 : 那麽我们为什麽不让美国去死就好　反正美国自己也该死 噗...它死亚洲死更快...XDDDDD 大象倒下来压死的是一片蚂蚁群.... : 於是亚洲诸国拥有庞大美金部位的各国央行极有可能顺着这条路走下去 : 过去我们曾经听过一个传说　就是如果哪一个国家敢在市场上面倾倒美国国债 : 就等於是对美国宣战　美国动用核子弹都不惜一切打下去 : 因为一旦美国国债被倒货　可能引发的危机是会让美国经济崩溃的 : 但是现在倒货的并不是国债而是现金部位而已 : 一切都是市场机制的选择　美国自己作孽经济不好　跟亚洲各国无关 : 亚洲央行顺势而做而已 : 如果一旦亚洲央行们出现了这样的想法　那麽好戏真的现在才上场 难！非常难且根本是自杀的作法... 第一你要倒货得要有相同或更好的替代品换回来 否则你这叫做「赔本生意」，而且口袋得非常深... 全世界具有「倒货资格」的恐怕不是很多...XDDDDD 而且外汇储备在某层意义上也是该国货币发行的「信用保证」 这边可以解释一下... 假若某外资汇入台湾资金1000万美金 透过换汇换到3亿3百万台币（假设汇率是USD/TWD 30.3） 对央行的资产负债表来说是借1000万美金，贷3亿300万台币 但是央行既然「借」了1000万美金，却贷出3亿300万台币 对央行而言是报酬率为「负」的... （为什麽可以自行思考一下，不妨从买卖外汇的现钞汇率方向思考） 如何让报酬率为正？当然是去购买美元面额的「资产」 什麽东西是美元面额资产最佳代表？答案就是「美国公债」！！！ 流动性好！信用佳！又有利息！而且用美元买美国公债不会有汇率损失 所以你说这些央行手上的「美国国债」可以倒货吗？ 可以啊！只是老美没挂掉前你反倒先挂掉.... 因为那是你跟别人「借」来的东西... 你迟早有可能要还给人家的... 卖掉？你拿什麽还给人家？美元现钞？你有足够的美元现钞可以还吗？ 倒货的结果反倒是把自己本国的货币发行先搞垮 所以前阵子有人提议中国拿手头上的美国公债当武器来跟美国谈判 听到时候真的觉得很有趣... 你的「好戏上场」，恐怕也是亚洲国家的恶梦.... : －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ : 回来股市 : 当美元重挫　美国本土还可以活用的资金极有可能会夺门而出 : 寻找亚洲或是欧洲市场进行保值型的投资 : 而欧洲市场因为有欧洲央行的单一控制　可以操弄的空间不大 : 相反地亚洲市场却是各国各自为政　那麽以我个人判断亚洲会比欧洲存在超额利润的可能 : 因此国际热钱极有可能流入亚洲进行避险的动作 哦？亚洲有「超额利润」？怎麽说？ 因为内需还是升息抗通膨而来的「利润」？ 经济即将面临大幅衰退危机，我不知道「超额利润」来自何处？@@" 倒是蛮有兴趣听您更进一步阐述...:) : 再来说台湾股市 : 很诡异的　以往外资倾倒台股之後会将资金汇出 : 然而这波外资不断的倒货下去　但是却没有将钱真的转出台湾 你怎麽知道外资没有把钱弄出去？ 是指从台币汇率变动来看的吗？ 我倒觉得只看那个有可能会得到「假象」... 不妨从我们央行的外汇储备细项每月变化 与证期局有外资进出统计来作追踪会比较贴切 : 很明显的就是" 外资情愿持有新台币就好 "的心理十分的明显 : 这也符合了上面所推测的情况　资金还是留在亚洲并没有走 : 而更有可能新一波的资金还会进入亚洲寻求避风港 : 这些热钱在台湾却不进行投资是很伤脑筋的事情 : 所以我想最近可能央行或是政府会再找外资喝咖啡　要他们顺便买买台股 : 但是由於台股很多档股票都打回到可以价值型投资的价位 : 所以极有可能外资会" 顺便 "买些股票赚点小钱 : 这也是亚洲之所以表现远较欧美股市强大的原因吧 : 如果真的是如此　那麽亚洲盘跟美国盘将会在下周开始逐步脱勾 : 美国下看九千不变　台股上看八千一不变 : 以上个人不负责任的推测 -- 其实过去100年中"未来"的情势从来没明朗过... --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 203.70.94.57 ※ 编辑: ryanchao 来自: 203.70.94.57 (07/12 11:13)