2008Q1营收不如原先预期，下修全年预估稀释税後每股盈余为5.9元 (-13%) 预估与实际差异简表 　　　　　(注：　数量台　金额千元) _________________________________________________________________________ 　 C型机 龙门机 销货毛利率 营业收入 营业费用 业外损益 税前净利 预期 199 56 29.50% 883,761 112,632 13,000 161,349 实际 164 57 27.14% 812,714 97,263 -2,491 111,321 ------------------------------------------------------------------------- -17.6% 1.8% -8% -19.4% -13.6% -119.2% -31.0% 不如预期原因推估为铸焊件缺料与汇损所致 第一季营运状况，一月时符合预期但在二月之後实际营收 低於原先预期，就公司表示是因为钢铁价格大涨，上游铸件供 料上有不足，部分料件短缺，而使产出低於原先期望，在公司 努力与尝试新增供应商上期望在Q2能够纾解，但在能源和生铁 价持续上涨之下，铸件成本可由Q1的42 ~46涨到相关业者预期 的60大关，就此亚崴已调涨价格5%-10%因应，但就手上已有先 前订单之下，毛利恐会再受侵蚀。 　 在三月有 982万的销货退回，公司表是这是新机种由合作 厂商试用後，有部份需修改而退回一台，就此部份，是持保留 态度，详细原因并非我能得知的。而存货组成主要是原料较去 年Q4增加1.81亿，这部份原因推断为原料成本上升，和扩产後 备料有所增加所致。而营业费用比预期低主要是推销费用的减 少，较去年Q4减少三千多万。 　　而亚崴之前在受惠欧元升值和新台币相对弱势之下，享有 可观的兑换利益，但今年在台币急升之下，持有外币部位与资 产造成汇损1856万的汇损。在成本上升与汇损影响之下，表现 不如预期。营收较去年同期增6.3%。 展望与预估 原物料价格在Q1的涨幅远超过原先的预期，而使预估值偏 高，目前中科厂扩厂效益并不如预期；预估2008年，龙门机产 出 236台(yoy 5.3%)，而C型机方面产出844台(yoy 18%) ，上 海竹崴保守估计产出65台(yoy25%)获利可贡献一亿左右。成长 较母公司佳，且有铸件成本较低的优势，值得观察。 个人买进区间为8~9倍PE，目前价格为观望。 本文为练习文章故不做投资建议，请勿据内文当做买卖行为之参考 本文请勿任意转载 用练 玺习 -- 责任声明：本内容仅供参考，投资需审慎考量本身之需求与投资风险，吾恕不负任何法律 责任，亦不作任何保证。内容数据取材於公开资讯观测站，资料有误请指正，并以公开资 讯观测站为准，若资料内容有未尽完善之处，恕不负责。此外，非经本人同意，不得将本 篇内容加以复制或转载。 --

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