※ 引述《neverlove (祺拥文武 众称帅)》之铭言： : 1. 标的：6152 百一 : 2. 进场理由 : a.基本面： : (1) : 1-5月累计营收较去年同期衰退27.43% : 1-5月累计合并营收较去年同期衰退11.75% 合并营收 (千元) 5月 4月 3月 2月 1月 单月营收 495,323 469,711 446,312 251,922 449,409 96年同期 411,605 526,600 546,782 433,597 475,386 95年同期 402,609 420,734 393,724 279,123 393,613 累积营收 2,112,677 1,617,354 1,141,643 701,331 96年同期 2,393,945 1,982,340 1,455,740 908,983 95年同期 1,889,203 1,486,594 1,065,860 612,739 营收项目(非合并) 97 LNB 215,790 194,522 272,051 118,200 211,182 STB 79,597 112,392 79,709 55,881 101,980 96 LNB 251,951 303,041 315,467 242,509 198,530 STB 97,166 136,625 132,874 116,932 161,949 95 LNB 210,859 186,253 185,782 134,087 196,187 STB 153,248 183,010 167,487 118,759 147,400 由营业额来看，今年2、3、4月营收与去年相比是衰退不少 可喜的是营业额维持住逐月成长的趋势 由产品别来看 STB类营收是持续在减少的，这几年百一在STB是以大陆做为市场 因此要看到合并营收项目才能知道真相 而LNB在2、3、4月大幅减少 呼应美国主要客户调整库存的说法 在这方面可推断LNB成长受到美国经济影响，营收成长有限 而STB类要靠奥运效应真的发酵才会有实质成长 : (2) : 预收货款货款-关系人余额11.23亿元，几乎与股本一样。 : 其中2008/1Q 流出的金额为4.3亿元，明细显示主要为两家子公司， : 进货金额7.09亿元，占总进货99%。(基本上对近乎100%进货的子公司 : 有预付货款是件怪事) : (3) : 推估母公司给子公司的预付货款仍为合并报表上现金。(合并存货未增加) : 2008/1Q合并存货金额 11.09亿元，与合并营收11.9亿元约当。 : 在营收衰退的情况下，不知何需汇出4.3亿元的预付货款，与 : 经验法则不相符。 还是来看合并报表 97Q1 96Q4 96Q2 95Q4 存货净额 1,109,366 1,039,015 928,464 1,001,187 存货略为增加，但还在可接受范围内 对於40多亿的营业额来说，我是觉得存货有点多 毕竟每月的营业额最高也不到6亿 至於在非合并报表中的预付款项 97Q1 与 96Q4 的差额 4.3亿 从财报里可知是付给两家进货子公司 年报上的解释如下 " 主要进货厂商为 Pro Broadband(B.V.I)Inc.及Prime International Services Ltd 95 年度分别占进货净额 62.96%及 34.53%，合计达 97.49% 96 年度分别占进货净额 62.36%及 35.84%，合计达 98.20% 此两家供应商皆为本公司之 100%子公司 本公司已透过转投资在大陆地区建立生产基地 并在大陆制造完成後以商品方式进货，为两岸产业分工的结果。 " 我个人觉得还蛮Shit的，还不是为了美化财报 anyway 如果说是为了即将开始的奥运热做准备，也许还说得过去 只是6、7月的营收若不能反映成长就惨了 只是STB产品的毛利不大好，营收对盈余的贡献有限 : (4)若具有长期未冲销的预收预付款，实为问题公司徵兆之ㄧ。 这里只能说今年Q1多出来的4.3亿是有点给他那个... 因为百一过去也是这样搞，预付款项一直维持4亿~6亿之间 对一下营业额跟毛利率，4亿到6亿算是OK的数字 : b.筹码面: (1) 2/21~5/22 融资增约4,761张，成本概估32.6 : 5月後目前资减约为1,800多张，有追缴压力。 : (2) 自2007/2起算至2007/9 投信约买进17200张，成本45~47元。 : 截至6/13尚约有8349张(2007/2起算)，投信连两日卖超460张。 : 投信杀出是不认父母的。 : c.技术面: (1) 找不到支撑。 : 4.心得: : (1)因为上一篇有人提到2485 兆赫 做空，我想到同是STB机上盒的百一 : 我个人认为百一营收及盈余较差，空这只比较不会反抗........... : 看一下财报发现预收货款-关系人颇有玄机，也许知道详情的版友愿意 : 分享一下。 : (2)爽的时间已过，不建议再空，只是提醒抢反弹者，技术分析做不到的事: : 那就是，公司有可能"莫再提"。我只是好奇汇出四亿要做啥? : (3)修文的时候偷看美股涨很多，那我还是模拟单空他好了。表示对自己分 : 析的信心。 : (4)以上，仅是宣扬财报重要。虽本人具有分析师资格，但...我都不相信 : 自己，大家也别相信我。自己的投资要自己负责。 心得: 根据我对大陆同胞的了解就是"很难了解"... 他们为了奥运圣火可以搞家乐福 可是四川地震後，也有个东北妞在发神经 整个来说就是民族意识起起伏伏的 如果说为了要看奥运跑去买STB也不是不可能 只是这个市场整体来讲没什麽肉就是了 结论: 涨多就空它 平常没事....百一就摆一边吧... 更好的公司多的是 PS: n兄有分析师资格 ? 可否分享考照心得... (☆_☆) --

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