作者IanLi (IanLi)
看板Stock
标题[标的] 2391合勤 续
时间Tue Sep 11 21:30:12 2007
要做股票贵在先知先觉
不然也要做个後知後觉
为了不要变成不知不觉
只好拿起半年报来咀嚼
有了半年报 当然就要好好比一比
有个前文的疑虑
也发现子公司的影响不小
营运绩效不佳
那就要来抽丝剥茧
看看到底有哪些变化呢......
(仅列出明显变动科目)
Part I
损益表 v.s 合并损益表
单位千元
科目 金额 ％ 金额 ％
推销费用 304,416 4.34 915,178 11.57
管理及总务费用 133,145 1.90 309,582 3.91
营业费用合计 847,583 12.09 1,713,089 21.67
营业净利(净损) 762,937 10.88 611,068 7.73
存货跌价及呆滞损失 6,040 0.08 68,174 0.86
先讨论营业费用
在合并损益中营业费用剧增到21.67%
与合并损益相比较，明显发现营业费用大增8.65亿
但毛利只增加0.506亿，可推论子公司背负沉重的营运成本
并不是获利的创造中心
在合并损益表中营业净利率也从10.88%下降到7.73%
而存货跌价及呆滞损失遽增到6817.4万或10多倍
可推论在子公司间的交易中
子公司负担了存货跌价及呆滞损失
营运负担很重
在此情况下
对子公司的收款情形当然不会好到哪里
而子公司营运不佳在数年前的年报中就可见端倪
Part II
资产负债表 v.s 合并资产负债表
单位千元
科目 金额 ％ 金额 ％
现金及约当现金 2,558,705 19.26 4,098,330 30.12
应收帐款净额 1,974,257 14.86 2,973,141 21.85
存 货 1,117,494 8.41 2,231,500 16.4
应付帐款 1,169,971 8.8 1,658,728 12.19
流动负债 2,813,484 21.18 3,606,323 26.5
合并资产负债表中现金及约当现金增约15.39亿
因子公司孙公司有制造 行销 控股
资金在哪些子公司上这值得来研究
应收应付款项都大为增加集团内交易频繁
合并资产负债表中存货大增11.14亿
和合并损益表中的货跌价及呆滞损失6817.4万
可呼应子孙公司的行销体系有不小的存货压力
总结：
获利的子公司：
合冠投资认列0.69亿利益
BLUEBELL认列0.60亿利益
而BLUEBELL的获利核心为合勤无锡
此公司是以三角贸易为合勤制造产品
在子孙公司中以行销为主的绩效多半不佳
其中以亚洲的子孙公司较有获利
其他大都亏损
这其中原因值得玩味
可能和公司政策有所关系
在合并资产负债表中
权益法之长期股权投资26.11亿
被全部消去
表示长期投资的透明度高
是正面的
合并资产负债表中
固定资产成本增加11.34亿
机器设备增加2.61亿
表示在外子公司有从事生产制造
与合勤无锡从事业务吻合
没用子公司从事巨额借款
藉此隐匿借款负债
合并报表中只增加长期借款1243.1万
为正面消息
收现能力中应收帐款收现天数和存货销售天数变化
之後再谈
版友可以试着找答案发表看法
以上~
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◆ From: 140.115.205.209
1F：推 birdinucr:推第一名 XD 09/11 21:32
2F：推 J98:真赞~~ 09/11 21:33
3F：推 adkue:PUSH 09/11 21:35
4F：→ ebird:强推～ 09/11 21:35
5F：推 ebird:补推～ 09/11 21:40
6F：推 MetatronJ:推推推 09/11 21:40
7F：推 SKYLYRE:推强者~ 09/11 21:46
8F：→ Buffetist:不错 DATA MINING 有到A 我刚好晨会时拿来讲@@ 09/11 21:45
9F：推 ily:push 09/11 21:47
10F：推 IanLi:这两篇共花超过6小时 还真花时间 我要看Buffetist A+的分析 09/11 21:49
11F：推 Buffetist:自从我当经理人後 报告水准最多是A- 09/11 21:55
12F：→ Buffetist:鸟时也只写过五篇左右A+报告@@ 09/11 21:56
13F：推 Buffetist:那时候能写出一篇 大概要花一个礼拜@@ 09/11 22:00
14F：推 moyoyo:大大报告贴好了吗?我鸡排板凳准备好了XD 09/11 22:04
15F：推 WYchuang:代表这家公司获利不佳，但是没有干不良勾当 ... 09/11 22:27
16F：→ WYchuang:谢谢Ian的文章，我很需要合勤的资讯 XDD 09/11 22:27
17F：→ IanLi:不负责进出损益 XD 09/11 22:30
18F：推 Robbit1024:真的乱稿的话 法人持股就通常不会那麽高了.. 09/11 22:32
19F：→ Robbit1024:外资又不是笨蛋... 09/11 22:32
20F：→ Robbit1024:只是之前在炒作4I题材 基本面跟不跟的上而已.. 09/11 22:32
21F：推 andan:有看有推~~谢谢 09/11 22:40
22F：推 queeniefish:感谢分享~ 09/11 22:44
23F：→ Buffetist:恩...我对外资不是笨蛋持保留态度@@ 09/11 22:48
24F：推 WYchuang:B大是说某谷xx发言人吗 XDDDD 09/11 23:02
25F：推 sltsou:睡个觉醒来好文真多 @@ 09/11 23:53
26F：推 wmh1109:清流 09/12 00:23
27F：推 Robbit1024:不会阿 他们喊都是反指标阿... 09/12 01:07
28F：推 cobrasgo:合勤是正派的公司，但这一两年获利不佳，就是这样 09/12 01:55
29F：推 ltckenny:推好文 09/12 08:34
30F：推 andyjaw:推好文 09/12 10:20
31F：推 phon:推好文~有益身心健康 09/12 18:08
32F：推 hphphp : 99 02/04 13:23
33F：推 bribe8911 : 应该有吧，看起来差不多 10/15 19:31
34F：→ F7: 04/25 08:32
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69F：→ F7 : ┐ ┌┐┌┐ │20 年 後 30000 点 04/19 13:37
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160F：→ F7 : │ ▏ ╱╳╳╳ ╲ ╲▁ 叮 ╱ 04/19 13:39
161F：→ F7 : │╲▁▁ ╳╳╳╳▏ ╲ ▉▄▄● 04/19 13:39
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164F：→ F7 : │ ╲ ├┼╲ ■■■■■ 04/19 13:39
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166F：推 mqhung : 为了可以跟大家讨论股票，我也来买台积好了 06/20 09:27