※ 引述《lovebeast (POISON DIS.)》之铭言： : 今天这个盘这麽悲，但是台指期跟现货却逞现正价差， : 跟以往的逆价差不同…… : 请问这是意味： : (1)有人大量买进期货选择权避险，代表反转讯号? : (2)悲观的人开始减少，所以期货在拉? : (3)只是结算行情而已，不用想太多? : 敢请大大们解惑… : 我的直觉是跟法人有点关系。 Google估到的.... 在期指中，正价差及逆价差的幅度高低，是预判後市的重要指标。当出现正价 差时，代表未来行情看好；反之若出现逆价差时，显示未来趋於保守，因此进 军期指市场，必须随时掌握正逆价差的变化，才能成为台指期货的常胜军。 经常在分析报导中听到专家说：「期指正价差过大，後市可能转空」，或是「 逆价差过大，後势低档无多。」什麽叫做正、逆价差呢？台指期货与现货的价 格差距，就叫做价差。 ■理论上期货价格应高於现货价格 由於期货价格代表投资人对未来的预期，因此若预期未来走扬，就会出现期货 价格高於现货价格，也就是正价差；若是预期未来会走弱，期货价格就会低於 现货价格，就叫做逆价差。 由於加计持有成本的关系，期货价格理论上应会高於现货价格，也就是期货的 理论价格，等於现货价格加利息後，再减去股利所得；因此当期货价格反而低 於现货价格时，当然代表的意义重大。 Tips：期货理论价格的计算公式 期货理论价格＝现货价格×（1＋利息－股利） 摩台指多为外资所投资，台期指则为国内法人或投资人进出，因此摩台指的正 、逆价差数据，代表外资对未来行情的看法，而台期指则代表国内投资人对後 市的看法。 Tips：正逆价差在某些时期不具参考意义 期指到期前三日在多、空双方逐渐平仓的状况下，正逆价差会逐渐缩小，因为 期货到期时会以现货价格结算，所以此时不具参考价值。 Tips：金融期指的正逆价差参考意义不大 金融股在多年走空後，即使金融期指出现正价差，行情却未必能走扬，正逆价 差参考意义不大。虽然今年金融股已有转为多头趋势，但行情恐需持续一年以 上，正逆价差的指标意义，才会渐受肯定。 ■正、逆价差操作策略各有不同 那麽，是不是看到正价差就做多，看到逆价差就做空呢？其实不全然如此，提 出以下七项操作原则： ◆准则1：正价差超过50点，未来行情乐观 若正价差趋势可持续，期指可持续走多，现股亦可做多。 ◆准则2：逆价差超过50点，未来行情悲观 此时卖压也会加重，甚至还会引发现股卖压出笼。 ◆准则3：正、逆价差超过100点，以套利方式操作 因为正、逆价差超过100点以上，通常行情走多或走空已有一段时间，在此时 加码的风险相对提高，因此最好采取买进现货、放空期指，或卖出现货、买进 期指的套利方式，以降低风险。 ◆准则4：正逆价差升到近期高点时，趋势将出现反转 例如在1998年11月30日时台指期货创下正价差235点的纪录，接着就反转重挫 ；而在2000年3月30日，台期指也曾出现逆价差271点，此後便反转上涨，并出 现轧空行情。 ◆准则5：正逆价差出现2％以上的差距，可能出现大行情 而且若2％价差时间愈长，行情就持续愈久。持续一周以上可望有一个月行情 ，连续一个月以上可望有三个月行情，连续两个月以上可望有半年行情。 ◆准则6：若出现摩台指、台期指不同调时，以摩台指为准 通常以摩台指代表外资，以台期指代表国内法人或散户，因此当两者正逆价差 同步时，代表期指、现货可望同步走扬或下跌。但若出现摩台指、台期指不同 调时，应以摩台指为依据，因为外资的影响力毕竟还是高於国内法人或散户。 例如前年911事件後，台股反弹到3800点时，许多国内投资人认为最多反弹到 4100点，因此在3900点以上放空台指期货，台期指出现逆价差1％；但外资却 一路买进，使得摩台指出现0.5％的正价差，台期指、摩台指的价差幅度虽未 达2％，但在看法出现极大差异下，之後也确实引发一段大多头行情。 --

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