: 那就是要如何计算权利金的损益变动 : 比如我用0.5的权利金 buy call : 假如股价涨了10% 要如何直接计算股价变动到某一价位时 权利金是多少呢? 图文: https://macroscale.blogspot.com/2021/08/blog-post_11.html 我们假设 X轴为履约价 Y轴为权利金 各个点为所有履约价的权利金所形成的曲线图 那麽再划出各个履约价的实际内涵价值的折线图 形成下图来观察 BS模型是利用 1.标的价格 2.履约价 3.连续复利无风险利率 4.年化波动率 5.存续期间 那麽就可以得到各个履约价的理论价 再以理论价反推市场价格的波动率 即为隐含波动率 当得到所有履约价的隐含波动率时 再以全部市场的履约价进行加权 越接近价平则影响力越大 平均得到了 整理市场的VIX波动率指数 那麽再将这个VIX波动率指数重新带入回BS模型中 所得到的理论价将会更贴近於市场价格 接下来讲解选择权所形成的各项风险系数 Delta: 如图当购入买权建立部位於红点时 当标的价格上涨时(ex:加权指数) B直线即为上涨的价差 A直线则为权利金的价差 当A/B即为Delta 所以当B直线固定时 价内的A直线就约接近B 越价外则A直线约远离B 所以当价内时Delta越接近於1 越价外越接近於0 Gamma: 如图Gamma即为B截距与A截距之间的斜率变化量 价平变化越大 越往两边则越小 所以当Gamma越大时 Delta越不稳定 无法达成以Delta的为基础中立部位 举例 1.放空1口小台Delta= -2 买进深度价内的买权=1 2.放空1口小台Delta=-1 买进两口价平买权Delta=0.5*2 方法1由於Gamma接近於0 所以比较能对锁住 方法2由於Gamma值较大 那麽就无法维持Delta的中立 Vega与Rho: 如图A曲线当受到1%波动率上扬 或是 无险利率上扬时 那麽就会形成B曲线 B曲线与A曲线之间的差距 即为Vega or Rho Theta: 权利金的价格与内涵价值的差距 这个差距在以存续期间做等分 即可得到Theta 由图可以观察出 Theta当越接近价平时影响越大 往两边时影响则会越小 在一般正常状况下 Gamma与Rho几乎可以忽略 那麽我分享一下个人选择权风险系数的简单应用 1.假如我们买入价平的买权时(Buy-call) 那麽当天要上涨几点才会权利金膨胀? 如图 我们已知这个部位的Theta与Delta(使用越接近市场的波动率带入BS会越准确) 求A直线的距离 令Theta=-10 Delta=0.5 ABS()为绝对值函数 Delta=ABS(Theta)/A直线 A直线=ABS(Theta)/Delta A直线=10/0.5=20 20+C点的ABS(Theta)=即为当天实际要上涨多少的价格才会权利金膨胀 而C点的Theta 可以用你的履约价格+20 再带入BS模型可得出 2.假如我们买入价外的买权时(Buy-call) 那麽当天要上涨多少点才会权利金膨胀 那麽按照1的方式就可取得 只是我们可以观察到 当购入越价外的买权时 那麽由於权利金的曲线越平坦 则需要更多的涨幅才有办法权利金膨胀 而越价内则会越陡峭 3.假如我们预期市场整体波动率上扬1%时 当天要多少上涨多少才会权利金膨胀 令Vega=2 ,Theta=3 ,Delta=0.05 Theta-Vega=ABS(B直线) ABS(B)=1 Delta=ABS(B)/A直线 A直线=1/0.05=20 若要在准确一点 则可再加入C点的Theta 就是当天这个部位需要上涨多指数才会权利金膨胀 4.那麽假设上涨多少点 我的买权部位则会怎样变化 预设今日波动率到结束的变化*Vega 今日风险利率到结束的变化*Vega 过了多少时间*Theta 即你的部位的Vega(N-1)+Theta(N-1)+Rho(N-1)=B截距 (这里不ABS了 因为正常风险系数正负都分好了) 你的部位履约价+你预设的上涨价差 带入BS模型求得 C点的理论价(权利金)与风险系数 C点理论价-目前部位的权利金=A截距 C点的Vega(N-1)+Theta(N-1)+Rho(N-1)=C截距 A截距-B截距-C截距=你所要的权利金价格 以上希望可以有帮到你 有机会再分享自己对组合单变化的看法 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 111.250.15.50 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Option/M.1628624717.A.CE3.html Gamma的部分有做修正 有写错 ※ 编辑: epson5566 (118.166.34.82 台湾), 08/11/2021 12:11:47