理论上选择权买方的期望值很高 买方损失有限（归零），获利无限，且杠杆极高 比如今天这种少见的盘势，买方不停损只停利，应该会赚 赔的时候只会赔1元，赚的时候杠杆10倍甚至100倍，等於赚10元甚至100元 这也是双买策略的理论基础 可是实际上却不是这样，买方期望值似乎比想像的还要差很多 除了庄家诈赌，在理论上有没有办法解释呢？ 我用昨天结算价来计算： 期货价格 11567 周选 C/P杠杆 扣血 11250 33/-119 -8/105 11550 87/ -95 -29/ 35 11850 206/ -39 -84/ 2 因为剩两天就到期了，所以杠杆看起来高得离谱 850call的杠杆居然高达206倍，代表期货上涨1％（116点） 850call会涨206％（1.6→3.3）（更精确地计算是9.8） 而期货下跌1％，850call最多只会赔100％，不会赔到206％ 但是实际上，杠杆越高，扣血就越重 850call是-84，如果昨天期货价格是11567 今天就要再涨84点，850call才能持平 只要涨幅小於84点，买方的850call就会开始赔钱 买方胜率和期望值看起来就很差 但是卖方不一定好赚，比如价平的550put，虽然隔天跌幅小於35点就会开始赚 但是杠杆倍率也有95倍，只要跌150点，就差不多赔100％（56→110，较精确→140） 这个扣血指标的名字，是我随便取的，我不知道别人怎麽称呼这个数值 我看过的中文资料没有提到这种指标 最近电视居然播权证的广告，就有提到高杠杆这个「优点」 权证就是诈赌更严重的选择权，比期交所公开市场更黑箱更不透明 --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc), 来自: 36.237.107.29 (台湾) ※ 文章网址: https://webptt.com/cn.aspx?n=bbs/Option/M.1592892565.A.1B2.html 这类名词其实很不精确，月选时间价值大於周选，但是月选的扣血小於周选 价平的时间价值大於价外，但是价平的扣血小於价外 只知道这几个字是不能赚钱的 我目前看7种greek，加上这个扣血指标就是8种了 这边假设IV不变 没有不合理或是算错，只有不知道的隐藏陷阱。-84这种写法我觉得比较简单直接 delta*期货价格/权利金，周选价平如果是115点，那杠杆＝0.5*11500/115＝50倍 一般人只想赌涨跌方向和大概的点数，但是同样的行情，做错履约价就有截然不同的结果 这里没提到保证金 杠杆公式书上就是这样算，或是有其他算法？扣血指标我是用两个greek计算得来 理论上选择权市价已经是0期望值？ 时间价值、theta、扣血指标，三个都跟时间有关，但意义不同 跟时间有关的greek还有3种，但对权利金影响不大，可以忽略 「规格」这个讲法很奇怪，1口金融期对应4口金融选，杠杆不需要乘除4倍 https://imgur.com/kTuf2je 扣血这个词好像很容易误会，但我想不到更好词，以这张表来说，11500call买方需要每天 涨10点才能打平，12300call需要22点，但是12300的theta小於11500 每个礼拜三剩下两三小时到期，去问卖方敢不敢卖？我个人是过了周六就不卖周选 星期三很多赌徒，那麽星期二呢？星期一呢？有没有比较明确的界线决定赌不赌？ 我觉得我不是第一个想到这个公式的人，公式很简单，就只是 某个greek除以另外一个greek https://imgur.com/pcGGOnU 你提到的那些细节是很复杂，但对我而言不是很重要，我不需要每秒盯着那些变化，那些 对我来说太细微了。 本篇文章换个说法：如果预期未来三天内，会上涨100点并停利，请问，同样的金额，买 哪个履约价call，报酬率会最大？从价内往价外，杠杆会越高，报酬率就越高，可是随着 时间过去，这个报酬率就开始快速下滑，甚至变成赔钱。 这篇只是简单的文章，所以假设IV不变，IV的变化我搞不清楚，纳入文章只会更混乱，单 纯化不就是greek的主要功能？ 我以为多数做op的人，新手时期都赌过结算，买方用5点10点去赌50点获利…… 1. 我算出来的台指选IV，看不到典型的微笑曲线，上面图片有数字，IV最低值不在价平，价 外call的IV常常拉不起来，不知能不能贴一下你算的IV曲线？ 就我理解，最早的BS模型，是假设各个履约价的IV都是一样的？因为标的物IV只有一个， 只有算法不同而已。 就我观察几个月的结果，IV在价外put跟价外call变动不一致，我的预估很不准，不如不 要估，只看整体vega有没有超过自己的范围。 2. 静态greek有什麽不好吗？难道四十年前没电脑的交易员就不能做交易了？他们就拿着昨 晚做好的表格，加减乘除而已。 有误差是没错，比如说时间过了四小时，delta是不是会变？gamma、theta、vega是不是 会变？真的差很多吗？变动值是小数点後第几位？这就好像买的粽子少了一颗花生，多了 十粒米一样，真的差很多吗？ 二阶greek中，我有看charm和speed，charm在周选我觉得还算好用，speed我觉得影响很 小，甚至想删掉这个，并不是因为不准，而是对我而言差异太小。 3. 单纯化是很重要的，就像价平delta不会是刚好0.500，而且会随着时间、IV变动，我第一 次知道这件事时，觉得很惊讶，但这应该不会推翻「价平detla大约是0.5」的说法吧？你 的说法就像是要推翻这句话一样：这句话的假设实在太白痴了，是错误的。 gamma、theta、vega最大值也不在价平呀，这只是个简单的描述，一个很简单的概念，就 像是标的上涨，call会上涨，因为call的delta是正的，你应该不会跳出来说，要计算 theta和IV变化吧？ 4. 对於期望值，我睡了一觉後，想到另一种讲法，如果市场价格的期望值为0，那麽我们干 嘛交易？因为长期下来，交易的期望值都是0，扣掉手续费後就是负的，就跟赌场拉霸一 样，期望值不可能正的，虽然偶尔有人可以拉到777。 交易的理由是，认为期望值跟市场不一样，比如觉得明天很大的机率会涨100点，足以支 付买call的时间耗损、IV下降。万一猜错了，错得离谱，变成下跌200点，这种情况下， 买call的期望值是不是很高？ 可以的话，希望你用发文的，而不是用推文，比较能详细说明你的见解。 对数常态分布的假设，我只信一半，因为异常事件太多了（厚尾），这个缺点要怎麽改我 不知道，但我觉得IV曲线就是反应这件事，所以负负得正？统计、机率的问题我是不懂， 但是说greek不对，这话有点奇怪，如果我算出某个call的delta是0.333，而真正的delta 是0.321（如果真的有标准答案），这样有差很多吗？涨跌100点，也才差1.2点。至少我 的常识知道，他的delta不会是负的，会大於高履约价，小於低履约价。 如果我卖了这个call，我想买远月call让delta为0，然而delta-deacy让我知道，随着时 间过去，会加码做多，我可能会留仓八天，所以远月的履约价往上一档，让一开始的 delta是负的，而不是0或正的，因为我不想一直调整。然後检查theta、vega等是不是我 想要的范围内？ 那些数字本来就不会准，只要价格变动几个tick，算出来就会越差越大，但是这个差异有 多大？我觉得这就像拿着最小单位1mm、长度18cm的塑胶直尺，去量35cm的东西，然後报 出这个东西长348.75mm，但因为不精密、热胀冷缩，而与真实长度差了5mm。这个差距大 吗？可能真的很大吧。我倒是很好奇，你的正确greek真的存在吗？是不是只存在那一秒 钟？一整天都在变动？这种一直变动的数字，预测的数字不就一直跳动？那你每分钟都在 调整部位？这样做够付手续费吗？ 我想问你，「价平detla大约是0.5」这句话，你觉得是对的还是错的？「theta、vega最 大值在价平」呢？ 你如何预估IV变化？我是不猜了，对我来说，猜这个还不如去猜期货是涨还是跌。 1.6这数字很小，甚至有人进出一口的手续费就超过了。周选theta太大，但同样的算法去 算月选，这指标会没有参考效果吗？ ※ 编辑: j2708180 (111.255.2.113 台湾), 06/29/2020 09:33:56