这篇文不谈指标，着重在资金控管及风险管理。 在我运用某个指标，回测过去10年OP纯买方绩效的时候，发现趋势预测及技术指标 的重要性，只占1至3成，任何趋势预测或指标都会有准跟不准的时候，持续获利的关键 反而在於资金管理，准的时候赚10万，不准的时候硬凹赔100万，总结就是赔。不是指标 无用，而是资金控管上小赚大赔，风险管理不好，即使指标或趋势预测胜率高达9成，也 可能会功亏一篑。 例如本金10万，采用某个指标，胜率达9成，连用9次成功，每次赚10万，资本从10 万变成100万，赚了10倍，如果投资人找到这种指标，又实际获利，一定会认为自己是股 神或期权神，然後第10次，投资人摩拳擦掌，准备大干一场，100万全押下去，结果这第 10次，刚好是这个指标唯一失灵的一次，指标钝化严重，100万变成10万，来来回回，又 回到原点，交易的模拟如下： https://i.imgur.com/BC8IjkO.jpg 一个胜率高达9成的系统，交易10次的结果，报酬率竟然是0％，原因不在於指标无用 ，而是资金控管及风险管理问题。 投资人可以将自己的对帐单建立试算表格，看总胜率及总报酬率如何，是否会落入这 个风险管理不佳的模型中，如果胜率低，那资金控管及风险管理就更重要了。 因此，投资人在投资时，趋势、指标、资金控管及风险管理，建议着重的比例如下： （一） 趋势预测及指标运用：10％～30％。 （二） 资金控管及风险管理：90％～70％。 在回测过去10年的过程中，有时会感觉到，资金控管跟风险管理，甚至比指标胜率更 重要，就算胜率只有5成，只要控管得宜，还是会获利。 我的纯买方资金控管： 2万5做1口买方，有人会觉得杠杆太低了，500元就可以进场玩OP了，2万5做1口，会不 会赚太慢，但在回测的过程中，如果口数贸然增加，在赔钱的那一次，会将过去赚的钱大 量输光，范例如下： https://i.imgur.com/zUFUFju.jpg 假设你拥有一个胜率7成，每次获利20％的指标，前7次7连胜，并且将获利全部再投入 ，因此你的本金从10万膨胀到35万，这时你一定会觉得你找到圣杯，你是期权之神，期权 界的新星，期权界的老师，准备开课收钱了，然後，第8、9、10次，你把膨胀的本金35万 全部投入，连输3把，每把亏35％，最後的本金剩下98403，交易10次的结果，胜率7成，报 酬率却是负的。 这就是资金控管与风险管理，投资人在进入市场前，都会拚命寻找高胜率的指标，我 却建议先建立资金控管及停损模式，确定在这样的期望值，长久交易之下能够取得正报酬 ，否则，在某一次下大注又刚好指标严重失灵时，遇到一次就受重伤。 我的纯买方风险管理： 简单讲就是停损，在OP卖方，是很难严格执行停损的，因为卖方会养成凹单的习惯， 总是想着只要结算时能够不要被履约，我就凹到了，甚至被打穿了，还在想着市场会回档 ，凹个几次凹到了，就会养成坏习惯。但是市场总会在某一次的大行情中，带走你之前所 收的权利金，卖方的停损真的太难了。 OP的买方相对就容易多了，在胜率6成的状况下，我设定纯买方的严格停损在50％，只 要权利金跌破成本的50％，就要严格执行停损，这无关乎凹单或指标失灵，而是为了守住 剩下的本金。有人会问说，跳空跌破呢，也是一样，跳空跌破表示你已不在顺势中，因此 也要严格停损，比如权利金从100→50，或是100直接跳到30，就要立刻停损，拿回剩余的 本金，如此长久交易下来，才会是一个正向循环。 50％停损，搭配6成胜率，搭配2万5只做1口的控管，回测过去10年，也才只是正报酬 而已，还谈不上倍数获利。 如果养成凹单或归零的习惯，当你有一次下大注时，刚好指标失灵，你又想凹到逆转 ，结果全部归零，这些本金就血本无归了。 本文不谈指标，着重在资金控管及风险管理，就算你手上的指标胜率有7成，难保未来 胜率不会下降，要知道市场是一直在变的，参与的人及程式在变，外界环境在变，市场规 则在变，同一个指标，在过去有用，未来不一定有用。 资金控管，就是你打算运用的杠杆，多少钱做1口，大赔时，可能会赔多少钱。 风险管理，就是你设定的停损，如果不停损，或胡乱停损，市场总有一天，会让你付 出代价。 --

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