邱文昌（期交所副总经理） 股票市场充满着不可预期的特性，期货就像是人类向上帝借了一扇预测未来的窗子，可有 效预防不可预测极端事件发生的风险，改变了全世界的投资行为模式，投资人即使不在期 货市场实际买卖，也应好好利用期货市场所揭露的资讯。 学习投资理论的人都熟悉「黑天鹅效应」，意谓着市场一直存在的不可预测的突发事件。 投资人必需认识到：有些事是在你预期之外的，因此，投资一定会有风险，包括ECFA、选 举、任何产业的变化，都可能有黑天鹅出现的机率。 根据研究机构的分析，当100%的传统投资(即60%是股票，40%是债券投资)，风险低但相对 报酬也低，但是，若将期货加入投资组合，不仅风险会降更低，报酬却愈往上攀升。也有 统计数据显示，空头市场时股票型基金的经理人若将避险比率提高，在基金绩效前十名排 行中，我们可以看到他们的避险比率明显较避险平均值高出许多，也就是在市场有新的投 资避险工具出现时，投资人应积极、了解善加利用，以取得不败之地。 从台指期和现货市场指数的走势来看，可以看得出期货和现货的走势很相近，台指期的指 数就是经济的橱窗，而期货又是领先指标，乃未来价格的发现者，台湾期货交易所今年1 月25日推出的股票期货，为的就是提供投资人另一个更有效率的避险及交易管道。 股票期货是另一种投资股票的选择，但相较於股票，它具有交易成本低、财务杠杆高、多 空交易灵活及交易效率高等优势。就所需投入的资金而言，股票期货是现股买卖的七分之 一，是融资买进的三分之一，是融券卖出的六分之一。投资人需认识的是，期货价格是现 货未来的买卖价格，目前台湾期货交易所推出34档股票期货，未来还会再增加，当交易量 够大时，是可以看到未来股票的涨跌状况。这不仅提供在现货市场的投资人做为观察手中 股票未来走势的判别，也能提供交易人更多元化的资讯，精确的判断市场走势。 股票期货具备几项特质，对个别股票持有者：可提高避险精确度；对无法进行股票信用交 易者：避险及参与市场另一管道；对信用交易投资人而言，并无信用交易券源不足，及现 货市场强制回补之限制；也能提供权证发行人与交易人之避险需求。 相较现货，股票期货不仅能达到避险作用，在交易成本、交易速度都具优势，不过，高杠 杆倍数的背後也意味着高风险，投资人需了解风险和特性，不要过度放大杆杠倍数，产生 自己能力无法负担的亏损，举凡保证金的追缴和平仓，且期货合约有一定的到期日，要进 行换约转仓、或结算或平仓，而且更要谨慎挑选合法的期货经营商，不参与不法代客操作 。期交所也预计4月再推出推广、教育训练及奖励活动，并扩大举办说明会，请证券商协 办小型说明会和座谈会，让投资人进一步认识股票期货。 -- 我的部落格~ http://tw.myblog.yahoo.com/12345-88888/ --

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