【钜亨网记者陈慧琳 台北】第 16 届的县市长选举即将进入紧锣密鼓的决战阶段， 11 月下旬的台股行情会充满浓浓的政治味。掌握选举 行情，选择权操作策略，宝来曼氏期 货顾问事业处建议 ，选前 1 日以建立铁兀鹰组合 (多头价差和空头价差 的中性组合) 为主，整体部位在下 1 交易日，预计指 数下跌在 40 点以内都可以获益。 宝来曼氏期货顾问事业处分析，对民进党而言，先前的 北、高两直辖市长、立委、总统 等选举，接连挫败，如 何摆脱阴霾已成为在野党最重要的议题。对国民党而言 ，先前大 动作地开除 8 位违纪参选党员，其幅度之大 、速度之快，史所未见，闻所未闻。同时， 国民党执政 迄今已有一年半，用县市长选举做为期中考，打分数的 评量压力必然不小。 因此，蓝、绿两大阵营皆有输不起 的压力。 宝来曼氏期货顾问事业处进一步表示，投票前的最後交 易日为 12 月 4 日，距离 12 月 份的结算日期还有 8 个营业日。若以选择权的生命周期角度来看，尚属於 第二阶段，不 论买进价外 2 档跨式或买进价外 2 档的 勒式布局，皆需注意时间价值流失与隐含波动 率下降而 造成损失。 宝来曼氏期货顾问事业处试以选举结果推论表示，若民 进党提名 14 席，当选未满 6 席 、总得票率未满 40% ，定义为败选，股市依循惯例为执政党上演庆祝行情， 此时以价平 卖权组成的 300 点多头价差为主，停损条 件设为权利金收取的 15%。只要行情如预期上 涨，便可 以获利。倘若股市反应未如预期，而是下跌，在时间价 值递减与波动度减缓的 优势下，尚有 25 点的下跌保护 空间。 倘若民进党提名 14 席，至少当选 6 席、总得票率超 过 40%，定义为胜选，股市依循惯 例为执政党上演失望 行情，此时以价外 3 档买权组成 100 点的空头价差为 主，只要行 情如预期下跌，便可以获利，停损条件设为 权利金收取的 15%。倘若股市反应未如预期 ，而是上涨 ，则因时间价值耗损、波动度下降的优势，尚有 30 点 上涨的保护空间。 因此，宝来曼氏期货顾问事业处建议，选前 1 日以建 立铁兀鹰组合为主，整体部位在下 1 交易日，预计指 数下跌在 40 点以内都可以获益。此外，只要在选後的 第 1 个交易 日开盘时段内，将看错结果的价差组合予 以平仓出场，而保留看对的价差组合，就可以 安全地全身而退。 --

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