台湾法人参与期权市场的比重，与邻近的日本与韩国等国家相比仍有进步空间。以韩国为 例，外资参与度统计至7月底止达25.73%；日本个人客户投资期权比例极低，外资比重则 高达53.8%，整体法人更占9成以上，甚至印度外资比重也高达31.6%。而台湾期货市场外 资参与度却从最高的10.9%降至7~8%左右。检讨台湾较低因素，是对法人的限制较多。 五大限制 影响交易 不论是外资、投信及保险公司都提到的限制包括： 1、交易成本：台湾期交税降低还有空间，目前新加坡、香港、韩国、日本都没有课期交 税。 2、交易时段，台股相较韩国与印度、香港都短得多，应有盘後交易以规避临时状况风险 。 3 、涨跌幅限制，相较於日本约9%、韩国10%、新加坡15%、台湾的7%还是相对受限。 4、外汇管制：虽然2006年开放外资非避险目的作期货交易，让外资市占率从7.86%至 10.88%，但同时间也做了美金进美金出的限制，虽然後开放六外币进出，但外资希望能再 次开放台币进出，以利资金有效运用。 5 、开放Give up，金融海啸後国际大型商业银行取代投资银行，对交易对手的信评更加 重视，本土期货商信评虽然相对较差，但交易执行能力较优，且外资客户亦不希望集中一 家交易，因交易部位较易被揭露，故期开放Give up。 国外取经 开发市场 外资有很多优秀的操作策略，自营商有看到但投信及保险公司很少看到，希望国内法人多 加学习；投信、保险公司内控太过严格，适时运用期权卖方策略也是很好降低成本的工具 ，银行受法规严格限制，只能从事期货空方避险是银行业很少参与期权交易的主要原因。 期交所近年来积极培训人才、提供免费课程，但法人成交量还是没有多大的成长，主要因 为保险、投信内控过於严谨，相关查核方式，降低经理人使用此工具的意愿，目前尚缺乏 法人风控及高阶管理人才的训练课程，光内部沟通解释就内耗很大，希望期交所提供协助 课程。 开放代操避险 多元发展 我认为四大基金团队运用策略工具，甚至比投信基金经理人更多元化，而投信受限内规， 尽管被委托还是只作空头避险，反而四大基金更懂得运用这些工具。建议开放证券投信基 金能比照期货信托基金，让其中40%委托期货经理事业作代操来避险跟增加收益，有好的 绩效後应可从内部去改善高阶主管对此投资工具运用的风控看法，是让投信增加参与期货 市场的不错方法。 -- 我的部落格~ http://tw.myblog.yahoo.com/12345-88888/ --

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