※ 引述《victor740519 (　　　　　　　　　)》之铭言： : 看书推导OP的理论价格 : 有提到..... : 假设「这是个风险中立的世界」、「标的资产符合布朗运动」 : 这两个假设让我觉得很有趣 : 因为，如果依照这两点假设，表示： : 1.市场上的投资人只会考虑期望值。 : →市场上的OP成交价价 : 将会是买、卖方的期望值都是零的地方 : 因为没有人愿意吃亏 : →实际上 : 如果现实世界是风险趋避或是风险偏好 : 只要对作，期望值就会 > 0 : →问题是..... : 请问要怎麽知道现实世界是风险偏好或是风险趋避世界？ 又到了ahan骗p币时间罗 在做决策的时候 常常有人误以为是用期望值做决策 当然..那是参考因素...但是很显然...不是因为期望值... 如:商业保险 乐透彩 还有赌场 等等...都是期望值小於0的例子 那...为什麽还会有人愿意参予这场赌局呢...??? 回到期货的本质...到底期货是为了什麽存在的... 为了要产生期货天王..?? 当然不是...期货是有人要避险有人要冒险而存在的... 明知道做了避险的动作 一定是要有无谓的成本牺牲 如版主的举例...50% 赚2000 50%龟苓膏 或许有人 稳稳的拿950 或是980 就愿意...(少掉的部份就是愿意牺牲的保费) 若是风险爱好者...50% 2000 50%归零...保证给他超过1000她也不一样要... 因为他要拼2000 也就是凹口向上的效用函数... 实证上...大部分的人都是风险趋避者...只是趋避的程度不一样... 另外我看过一篇paper 应该是在0轴之上 大家是风险趋避者 但是在零轴之下 (亏损) 很多人会变成风险爱好者(反正亏了就拼看看) 也就是 同时买进2档股票 100 100 後来一档 变成120 一档变成80 假设是效率市场...你会卖哪一个... 实证上...大家卖120那个比率高很多 这也是解释 到底是风险趋避 爱好 还是中立 简单来说 下一下结论.... 虽然 保证拿980 比不上期望值1000 但是理性决策之下 还是会选980 因为U(980)的效用大於 去赌风险期望值1000 也就是 在他心里 选980保守这个是比较爽 比较值得的决策 哪怕 期望值是小於1000的... : 2.投资人不会预期涨跌，只会依照波动、机率决定价格。 : →Black-Scholes公式中，有用到机率 : 用波动率以及统计上的方式，去计算期望值 : →实际上，投资人应该会去预估涨跌後去操作 : 当看多看空的力道差不多时，才会符合假设中的分布 : →可以逆向计算，由市场上的成交价看出投资人预测的涨跌 : (我想不到怎麽算，我数学很差) : 理论上的这两点假设，跟现实会有差距.... : 请问这样想对吗？ --

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