【林志成（作者是期交所结算部经理）】台股资金行情让现货与期货市场频放大量，交易 人在投资操作时，资金运用扮演关键角色，尤其当投资横跨现货、期货市场时，资金运用 需更有效率，才能达成以有效资金追求报酬的目的。 期交所统计，逾九成期货市场交易人也同时投资股票。在资金有效运用考量下，去年11月 实施有价证券抵缴保证金的制度。所称有价证券，除股票外，也包括银行、投信法人持有 不少的中央登录公债、国际债。 股东会旺季将届，或许有交易人担心，股东会後的配股配息，是否会影响到抵缴的股票配 股配息？这一点交易人可以放心，研订制度时，已将配股配息纳入考量，不论抵缴的是股 票、债券，其所发派股息与债券孳息权益，仍归属原交易人所有。 因此，包括外资、期货自营商、投信等善於运用资金创造报酬的机构法人，逐步提高以有 价证券抵缴期货保证金的比重，显示机构法人认同该项制度的效益；交易人抵缴比率也从 实施首月的0.5%，到目前的2.84%。为让更多交易人便於使用该项制度，期交所正在研议 ，调整相关费用的收费标准。 股市正热络，许多交易人手上持有股票，或许也想尝试以股票来抵缴期货保证金，但不知 可以抵缴多少金额？目前的可抵缴标的，有股票、中央登录公债及国际债，依现行规定， 分别是以其市价的70%、95%、90%来计算评价价值，交易人至多可抵缴结算保证金的50%。 目前台指期一口的原始保证金为8.6万元、结算保证金为6.3万元，如果投资人手上持有台 积电，也同时想交易一口台指期的话，要缴给期货商的现金保证金是8.6万元，如果以台 积电股票来抵缴，就降到5.45万元，可减少付出36%的现金。 以台积电股票抵缴（以每股50元为例），以市价七成计算，其评价价值虽为3.5万元，但 因最多仅可抵缴结算保证金一半即3.15万元，因此，投资人实际可抵缴3.15万元，而需缴 交的现金保证金降至5.45万元。 SPAN整户风险保证金制度，重点为将交易人帐户所有部位，视为一个投资组合，透过部位 风险互抵的效果，来精确计算交易人应缴保证金，相较於传统一口一口计算保证金，也有 降低应付保证金的效果。（作者是期交所结算部经理） -- --

※ 发信站: 批踢踢实业坊(ptt.cc) ◆ From: 202.39.223.6