※ [本文转录自 Fund 看板] 作者: caffeine911 (伤逝者只是自怜而已) 看板: Fund 标题: [新闻] 〈分析〉原物料震荡仍剧 乐观投资人续抱 分析师：逢低布局 时间: Sun Apr 13 01:06:59 2008 〈分析〉原物料震荡仍剧 乐观投资人续抱 分析师：逢低布局 钜亨网黄欣．综合外电 2008 / 04 / 13 星期日 00:05 原物料投资人在上个月经历了跌回的痛苦，虽然展望近期未来，原物料价格仍会大幅波动 ，但抱持乐观的投资人仍不在少数。 《MarketWatch》 报导，期货经纪公司 MF Global原物料研究主管Richard Feltes说，最 好的方法就是「极度谨慎」。「我们经历了一个很健康的回档，因为原物料市场必定会受 外在环境所影响。」 在 3月的第 3周，原油和黄金都刷新历史高位，但在 3天後又随之重挫 12%和 11%。因为 美联储 (Fed)的利率政策再度放松，而许多基金都进行获利了结，希望能弥补它们在信贷 市场的损失。榖物和其他农产品原物料的价格随着能源和金属一起飙高，但又回落到 1月 份的价位以下。 期货经纪公司 Prospector Asset Management总裁Leonard Kaplan说，「市场的波动非常 大，让人对某些特定的价位特别有警戒心。」 大部份的分析师预期市场会持续震荡，因此采用买入空头头寸或售出多头头寸的方式，不 过大部份的乐观投资人却选择续抱。 这取决於投资人认为它还会涨多久，如果真的上涨的话。而且上涨的考量，并非来自於基 本原物料的供需关系。分析师认为，今年至今商品的上涨，除了库存减少和需求增加外， 更多是因为通膨、美元疲软、金融市场的不确定性，使资产经理人寻求避险的投资。 2007年原油上涨 60%、黄金上涨 40%、大豆上涨 66%，获利了结应该是个正确的选择。 Feltes说，「从2001年底或2007年秋季进场的投资人，现在的获利都很可观，卖出也是正 确的决定。」但Feltes也表示，他认为原物料市场的牛市还没有走完。「因为投资原物料 的现象还在持续，直到种植季节和飓风季节结束前，原物料都仍抢手。」 6 月份的飓风季节将使原油和天然气价格走高，种植季节则要观察北美榖物栽种的情况。 况且在原物料价格回落後，有些投资人就开始逢低布局。在欧洲的复活节假期结束後，黄 金价格从每盎司 916美元反弹到约 950美元。两档黄金ETF，The StreetTracks Gold Trust(GLD-US)和Market Vectors-Gold Miners(GDX-US)都自 3月份的低点反弹。国际油 价和榖物价格也都有所反弹。 从技术层面来看价格的止跌反弹，让部份交易员认为，市场上仍有相当的投资需求。黄金 期货各月份合约的价差很小，让投资人很乐意把所持的头寸转移到下一个交易月份。RBC Capital Markets 金属期货交易员 George Gero认为，这可确保合约到期时量能不会突然 下跌，也对价格形成支撑。 不过也有人认为原物料价格将走低。如Deutsche Bank 的 DB Gold Double Short ETN (DZZ-US)就看空金价，当金条价位在 3月中大幅下跌时，其价格上涨了14%。 Kaplan仍认为，短期金价可能不会创下新高。如果金价再度窜高，他说他倾向於卖出黄金 期货的买权，或者在金价有「非常大幅」的上涨时考虑卖出黄金期货。 --

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